2013年12月初，空方主力從2500點(diǎn)開始進(jìn)攻,，至2014年3月中旬,，已經(jīng)將戰(zhàn)場(chǎng)深入到2000至2100點(diǎn)一帶，之后勝利撤退,。目前空方主力尚未完成新的布局,。在此種背景下，多方謹(jǐn)慎進(jìn)攻,。主力合約3月10日試探低點(diǎn)2066點(diǎn)之后，空頭開始減倉(cāng)撤退,。至4月10日高點(diǎn)2297點(diǎn),，空頭后退約240點(diǎn)。期間多頭謹(jǐn)慎進(jìn)攻,，獲得局部勝利,。
反彈能否延續(xù)？空頭后撤的底線在哪里,？
空頭繼續(xù)打壓意愿減弱
2013年12月初下跌以來,，連續(xù)四個(gè)合約IF1312、IF1401,、IF1402,、IF1403均由空方獲勝。至3月14日,，主力合約收于2107點(diǎn),，周收盤價(jià)下跌破2012年11月30日收盤價(jià)2138點(diǎn)和2013年6月28日收盤價(jià)2175點(diǎn)，股指期貨周線圖將創(chuàng)上市以來收盤價(jià)的新低,。日線圖上,，3月10日收盤價(jià)2066點(diǎn)，跌破2012年12月3日低點(diǎn)2117點(diǎn)和2013年6月25日低點(diǎn)2115點(diǎn),。
俗話講,，得饒人處且饒人�,？辗皆谒膽�(zhàn)四捷大獲全勝背景下,，繼續(xù)進(jìn)攻的意愿驟然減弱。3月21日是股指交割日,，當(dāng)日指數(shù)大漲,。IF1404合約換為主力合約之后，空方快速撤退,。截至日前,，IF1404合約多頭一直處于獲利狀態(tài),，而空頭處于被動(dòng)虧損狀態(tài)，原因是空頭主力無意在多頭陣地上深入太深太久,，以免受多頭伏擊,。
基本面支撐指數(shù)修復(fù)
近幾年，A股罕見低迷,，上證指數(shù)在2000點(diǎn)附近,，大盤藍(lán)籌被低估已成為市場(chǎng)共識(shí)。此種情況下,，基本面足以維持指數(shù)在低迷走勢(shì)中展開一波修復(fù)性質(zhì)的反彈,。
上周公布的CPI數(shù)據(jù)同比增2.4%，較2月份有所上升,，環(huán)比下降0.5%,。尤其豬肉價(jià)格下跌到近四年低點(diǎn)。CPI對(duì)貨幣的掣肘力度明顯減弱,。全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格PPI同比下降2.3%,，環(huán)比下降0.3%，PPI繼續(xù)處于下降通道中,。3月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%,，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。反映大企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的官方PMI處于50上面,，表明經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性不大,。
貨幣政策以穩(wěn)健為主。最新公布的中國(guó)3月社會(huì)融資規(guī)模為2.07萬億元,，廣義貨幣增長(zhǎng)12.1%,，狹義貨幣增長(zhǎng)5.4%。一季度GDP增長(zhǎng)7.4%,，好于市場(chǎng)預(yù)期,。央行本周二通過28天期正回購(gòu)操作回籠資金930億元，通過14天期正回購(gòu)操作回籠資金790億元,，周二正回購(gòu)到期資金1500億元,。財(cái)政部實(shí)施500億元6個(gè)月國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)，市場(chǎng)實(shí)際凈投放資金280億元,。從貨幣供應(yīng)量上看,，國(guó)內(nèi)目前整體貨幣政策仍然較為穩(wěn)健，大量放水的可能性較小,。
空頭尚未完成布局
上周二總持倉(cāng)創(chuàng)出歷史新高139729手,，隨后出現(xiàn)溫和減倉(cāng)的現(xiàn)象。本周總持倉(cāng)有所回升,，至周三上升到136645手,。持倉(cāng)處在相對(duì)高位,，預(yù)計(jì)后市波動(dòng)會(huì)加大。從凈空頭寸看,，主力席位凈空頭寸明顯下降,。至本周三IF1404合約主力凈空頭寸下降到1370手。該數(shù)據(jù)顯示交割周空方壓力并不算大,。國(guó)泰君安期貨席位在周二增多2366手,，周三微幅減倉(cāng)多單272手。周二進(jìn)場(chǎng)的資金并沒有離場(chǎng),�,？辗街髁χ行牌谪浵辉谥芏䴗p倉(cāng)空單735手，但周三回補(bǔ)了512手,，呈現(xiàn)持倉(cāng)觀望跡象,。這種多空僵持局面加大了方向的不確定性。
本周市場(chǎng)走勢(shì)總體趨弱,，但是四個(gè)合約前20席位連續(xù)三天溫和加多，顯示多方抵抗較為頑強(qiáng),。中信期貨劉濱提醒大家,，要關(guān)注國(guó)泰君安期貨席位周二入場(chǎng)的短線資金，如果這部分資金離場(chǎng)可能加重調(diào)整壓力,。從空方操盤策略分析認(rèn)為,，在目前的點(diǎn)位下，空方主力重金布局籌碼的積極性不是很高,。市場(chǎng)延續(xù)震蕩并短線摸高的可能性偏大,。
短期均線多頭排列格局
技術(shù)層面上看，反彈途中股指出現(xiàn)的短期調(diào)整在所難免,。30分鐘線上股指期貨在4月11日出現(xiàn)了頂背離,。比較前后兩波上漲的MACD指標(biāo)可以看出，第二波上漲雖然在價(jià)格上創(chuàng)了新高,，但是紅柱面積明顯縮小,，白線的高度小于4月8日那波上攻時(shí)的高度。30分鐘線的頂背離支持股指本周的調(diào)整,。日線股指受到半年線壓力較大,，4月10日開始股指4次上試半年線均被壓回。此時(shí)需要橫盤整理以等待短期均線上移,，用時(shí)間換空間,。KDJ指標(biāo)也處于高位階段，指數(shù)的調(diào)整有利于技術(shù)指標(biāo)修復(fù),。從中長(zhǎng)期來看,，周線的MACD指標(biāo)有低位金叉趨勢(shì),。深成指周線MACD和KDJ均將出現(xiàn)底背離和金叉。從技術(shù)指標(biāo)上看,，反彈有望延續(xù),。
周三分時(shí)圖中，大盤低開,，白線領(lǐng)先黃線,，指數(shù)震蕩橫盤。日K線小陽(yáng)穿頭破腳,，實(shí)體收小,，量減價(jià)增，上證收守10日均線,。重心趨勢(shì)下傾,。盤面平靜，多空糾纏,。權(quán)重指標(biāo)股出現(xiàn)護(hù)盤跡象,，板塊走勢(shì)分化，人氣及熱點(diǎn)缺失,，日內(nèi)漲停家數(shù)較減少,，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)降低，成交量水平趨跌,，投資者情緒低落,。可以看出多方繼續(xù)進(jìn)攻以意愿不強(qiáng),。
由此得出的結(jié)論是：多空情緒糾結(jié),，期指或?qū)⒀永m(xù)震蕩。
雖然多頭借空頭主力撤退獲得短線進(jìn)攻的機(jī)會(huì),，但是誘敵深入或許正是空頭下一步的操盤戰(zhàn)術(shù),。在A股市場(chǎng)中長(zhǎng)線空頭格局沒有改變的大背景下，空方撤退應(yīng)理解為戰(zhàn)術(shù)性撤退,。若多方繼續(xù)進(jìn)攻,，不排除有遭受空方伏擊的可能。目前需要觀察空方下一步將會(huì)拉開多大的作戰(zhàn)場(chǎng)面,�,？傊诳辗�?jīng)]有完成作戰(zhàn)布局之前,，市場(chǎng)應(yīng)以震蕩為主,。操作上，趨勢(shì)交易者前期多單可繼續(xù)持有，設(shè)好止盈,。短線資金可以低吸高拋,。穩(wěn)健資金可以耐心等待出現(xiàn)拐點(diǎn)時(shí)的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。