截至4月15日，部分基金公司已經(jīng)發(fā)布了二季度策略，《投資快報》記者采訪整理發(fā)現(xiàn),，基金公司對于二季度經(jīng)濟普遍在“穩(wěn)增長”預(yù)期下，可以避免系統(tǒng)性風險,。由于IPO消息仍不確定，二季度A股市場仍面臨筑底,，結(jié)構(gòu)性行業(yè)可能延續(xù),。展望市場機會方面，看好國企改革,、新能源,、醫(yī)藥生物等業(yè)績增速穩(wěn)定的個股。
宏觀經(jīng)濟偏弱,，或幸免系統(tǒng)性風險
交銀施羅德認為,，經(jīng)濟增長持續(xù)偏弱，促使政府采取“穩(wěn)增長”政策,。從已經(jīng)公布的信息來看,，本次“穩(wěn)增長”在貨幣政策方面體現(xiàn)為維持相對穩(wěn)定的利率環(huán)境；在財政政策方面有加快項目投放和資金撥付,、鐵路,、棚戶區(qū)改造等。這些政策組合或有望遏止經(jīng)濟下滑的勢頭,，或使經(jīng)濟增長在2季度出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢,。
2014年1月中旬以來，銀行間流動性持續(xù)保持在相對寬松狀態(tài),，銀行間7天拆借利率的均值逐月走低,，可以視為“實質(zhì)上”的貨幣政策寬松。預(yù)計貨幣政策穩(wěn)定,、財政政策定向?qū)捤�,，或�(qū)⑹?季度經(jīng)濟政策的主旋律。
上投摩根表示,，雖然宏觀經(jīng)濟仍處于階段性下行階段,，但不會演化成系統(tǒng)性風險，主要指數(shù)目前正震蕩筑底,，在改革政策陸續(xù)出臺的預(yù)期下,，市場筑底后反彈可期,，特別是年報和一季報出現(xiàn)高盈利增長的優(yōu)質(zhì)成長股，有望獲得資金的重新回流和追捧,。
富國基金認為,，2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)明顯放緩，同時投資,、消費需求均走弱，信貸依然偏緊,�,？紤]到經(jīng)濟進入下限區(qū)間后，穩(wěn)增長政策將陸續(xù)推出,，通過棚戶區(qū),、保障房等政策托底經(jīng)濟，改善市場預(yù)期,。未來政策仍將以財政穩(wěn)定投資增速,、在中性穩(wěn)健的貨幣政策下逐步調(diào)結(jié)構(gòu)的方式維持經(jīng)濟在7.5附近水平運行。
A股二季度筑底后反彈可期
交銀施羅德基金認為,，2季度股市或仍未見趨勢向上機會,，繼續(xù)尋找轉(zhuǎn)型突破和結(jié)構(gòu)機會：兩會政府工作報告定調(diào)全年7.5%增速，即要穩(wěn)定增長又要完善改革,，中期經(jīng)濟仍有一定回落壓力但未來2-3季度或面臨一個穩(wěn)增長政策窗口,。名義需求高位趨穩(wěn)，流動性層面或難現(xiàn)大的寬松,，大概率被動維持中性水平,。我們預(yù)計，在這樣的背景下股票市場或仍未見趨勢性向上機會,，市場整體觀點偏謹慎,，2014年繼續(xù)尋找新的轉(zhuǎn)型突破和結(jié)構(gòu)機會。
對于二季度的A股市場,，上投摩根保持謹慎樂觀,，認為A股目前處于與震蕩筑底階段，但在二季度后期,，隨著經(jīng)濟短期波動觸底,，經(jīng)濟下滑對股市的負面影響有望在政策刺激的影響下減弱，再加上改革政策如果陸續(xù)出臺,，市場仍有望出現(xiàn)向上反彈的機會,。
上投摩根首席策略分析師吳文哲表示，二季度需密切觀察經(jīng)濟面的穩(wěn)定和資金面,、改革,、政策面向上的可能性,，并判斷資金極有可能重新回到前期跌幅較大、調(diào)整已到位的優(yōu)質(zhì)成長股上,，看好年報和一季報有望出現(xiàn)高盈利增長的優(yōu)質(zhì)成長股,。
值得注意的是，4月15日,，IPO或?qū)⑴R時重啟的消息在市場發(fā)酵,，而在與《投資快報》記者對話的過程中，吳文哲指出,，市場目前仍在觀察IPO重啟后的節(jié)奏,，以此來做進一步的配置，因此短期仍然謹慎,。
富國基金認為,，經(jīng)濟進入下限區(qū)間后，穩(wěn)增長政策有望陸續(xù)推出,，關(guān)注政策引導對市場的影響,，預(yù)計整體仍以局部結(jié)構(gòu)性機會為主。
新華基金認為,，當前藍籌股的估值比以往更低,，已經(jīng)較為充分地反映了經(jīng)濟下滑的影響。當前很多藍籌股的分紅收益率超過了5%,，如果二季度市場認為的無風險收益率下降到這個水平之下,，則藍籌股的股票可能會吸引大量理財資金的回流。與此同時,，創(chuàng)業(yè)板估值水平已經(jīng)很高,，尤其是市凈率水平已經(jīng)創(chuàng)歷年新高，預(yù)計IPO重啟將徹底扭轉(zhuǎn)這一局面,，對整個創(chuàng)業(yè)板有較大的負面沖擊,，IPO重啟很可能成為成長股泡沫破滅的導火索。
業(yè)績穩(wěn)定,、國企改革機會受青睞
上投摩根,，具體到可重點關(guān)注的行業(yè)板塊，建議中長期可關(guān)注新能源,、醫(yī)藥生物,、電子、非銀行金融,、移動互聯(lián)網(wǎng)等板塊投資機會,。此外，預(yù)期國企改革在實現(xiàn)混合所有制和部分放開壟斷上會有表現(xiàn),，階段性還可以重點關(guān)注國企改革,、傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型,、壟斷產(chǎn)業(yè)放開及混合所有制等制度紅利帶來的部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)低估值個股的重估機會。對創(chuàng)業(yè)板而言,，由于前期漲幅較大及估值泡沫累積,，二季度可能仍存在較大調(diào)整壓力。
吳文哲向《投資快報》記者指出,，雖然汽車板塊往往在銀行地產(chǎn)等大盤藍籌之后有所表現(xiàn),，但其對該板塊并不看好�,！艾F(xiàn)在國內(nèi)各標桿城市都形成了限牌的預(yù)期,，這在一定程度上帶動了短期汽車消費，今年可能好,，但往后三年呢？”不過,，在他看來,，新能源汽車卻是國產(chǎn)汽車可以“彎道超車”的最大機會。
富國基金則顯得更加謹慎,，建議二季度行業(yè)配置重點考慮年報/季報增速穩(wěn)定且估值處于低位的行業(yè),，受益于改革紅利持續(xù)釋放的行業(yè)。
對于市場關(guān)注的成長股,，交銀施羅德建議關(guān)注光伏,、LED、醫(yī)療服務(wù)等景氣改善性領(lǐng)域,，在調(diào)整后繼續(xù)關(guān)注民營資本參與國企改革,、互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)結(jié)合兩條主線機會。