上周四傳出滬港通試點方案獲批,，A股相關個股顯著上漲,，港股相關個股漲勢更甚,。有市場人士稱，此舉為A股特別是藍籌股重大利好,，利淡績差股和題材股,。
但筆者認為，在當前環(huán)境下推出滬港通,，利于推進人民幣加速自由兌換和人民幣國際化進程,，也利于A股市場加速走向成熟，但中線對A股走勢而言是利空而非利好,。即使A股市場中線轉牛,，也是本屆黨中央和政府領導措施得力，并導致內地經濟扭轉頹勢,，出現向好預期所致，與滬港通并無任何關系,。
三大論據利空A股
首先,，資本趨利避害，水向低處流,。滬港通,，甚至全球通將令未來A股與所有境外股市互通，利好還是利空A股,，關鍵取決于A股相對于境外股市的整體動態(tài)估值水平孰高孰低,。若前者低，則利好A股,；反之利空A股,。
筆者認為，目前A股整體動態(tài)估值水平高于包括港股在內的幾乎所有境外成熟股市,。在此可把市凈率作為重要參考指標之一,，對比一下A股與成熟股市數據即可。
其次,，通過合格的境外機構投資者（QFII）,、人民幣合格境外投資者（RQFII）、合格境內機構投資者（QDII）以及各種明暗渠道,，港股和A股早就在很大程度上互通,。為什么被有些市場人士認為的低估值的A股藍籌股沒遭爭搶？如果這些藍籌股真的是動態(tài)低估值而未遭哄搶,，只能說明境內外投資人缺乏識貨的眼睛,，但這作為一個普遍現象可能長期存在嗎？
第三,，股票的流動性溢價直接影響股價,。一些A,、H股如海螺水泥、鞍鋼股份等,，之所以相對于其H股具有較大負溢價率,，與其A股流通盤數倍于H股流通盤有直接關系。萬科A股股價長期明顯低于其B股,，也是同理,。
還有市場人士認為，由于交易制度一致的要求,，實行滬港通后,，A股將逐步實施T+0制度，利好A股,。筆者更不能茍同,，交易制度如何能改變股票的投資價值？鑒于A股投資人的不成熟,、信息不對稱和市場的過度投機,，T+0交易制度，并不能帶來大多散戶眼中的賺錢效應,。
新增的投資機會
那么,，滬港通甚至全球通后，境內外投資人可以獲得哪些賺錢機會,？筆者認為,，即是對方市場中存在的動態(tài)大幅低估值股票和動態(tài)大幅高估值股票，前者是做多的載體,，后者是做空的載體,。
值得境內外投資人注意的是，有別于大多發(fā)達國家和地區(qū)發(fā)展階段,，內地剛剛開啟歷時若干年的經濟轉型和經濟升級大幕,，國情和國策導向將導致A股眾多行業(yè)板塊長期苦樂不均。
具體而言,，此階段中產能嚴重過剩的制造業(yè)板塊景氣將持續(xù)下滑,。巨大房地產泡沫的存在、行業(yè)去投資化,、國民經濟去房地產化等因素,，將導致房地產行業(yè)向普通消費品制造業(yè)理性回歸，行業(yè)整體利潤率有望持續(xù)下滑,。高杠桿或高負債經營的銀行板塊最易首當其沖,，受到經濟下滑的負面沖擊。巨大的地方平臺債違約風險和企業(yè)貸違約風險,、利率完全市場化后的存貸差收益巨幅下滑風險,、來自網絡金融的沖擊,、金融業(yè)競爭全面放開以及儲蓄保險法和銀行破產法的即將建立等，將導致銀行板塊往年的風光不再,，且險象環(huán)生,。
另外，擔綱國民經濟突圍,，而非保底重任的新經濟板塊,，以及軍工、醫(yī)療,、大健康,、養(yǎng)老等新興服務行業(yè)板塊將是產生動態(tài)低估值高成長股的集中營。當然,，其中相當多的個股或被過分炒高股價,，嚴重透支了其高成長。這些特點,，估計不會被市場中老成投資人所漏過,。