滬指四探2000點
盡管上周末公布的2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但基于此前權(quán)重股的持續(xù)護盤以及結(jié)構(gòu)性行情生生不息的慣性,，多數(shù)投資者對短期市場仍保持樂觀,。不過，本周一的市場行情潑了一盆冷水,，滬綜指也開啟了年內(nèi)第四次下探2000點的旅程,。
本周一滬深股市雙雙低開,，開盤后市場并未進行震蕩整理，而是選擇持續(xù)向下跳水,。截至昨日收盤,，滬綜指下跌2.86%，收報1999.07點,，盤中最低下探至1995.55點,，2000點關(guān)口今年以來被第二次跌破。與此同時,，深成指昨日下跌2.87%,，收報7118.44點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大幅下跌3.67%,，開始考驗1400點支撐,。值得注意的是，截至昨日收盤,，市場主要指數(shù)早盤留下的向下跳空缺口均未被回補,，弱勢特征顯露無疑。
在主要指數(shù)下跌的背景下,，此前一直顯著的結(jié)構(gòu)性賺錢效應(yīng)也大幅弱化,。從昨日收盤情況看，中信一級行業(yè)板塊全線下挫超過1%,，其中,，傳媒、通信,、國防軍工等前期強勢板塊跌幅均超過4%,。在個股方面，周一兩市跌停個股多達45只,，在全部2516只股票中僅有188只個股報收紅盤,。
值得注意的是，本周一的下跌已經(jīng)是滬綜指年內(nèi)第四次下探2000點支撐,�,；仡櫧衲暌詠淼淖邉荩吮局芤�,，滬指還出現(xiàn)過三次對2000點的考驗,，分別發(fā)生在1月20日、2月7日和2月26日,。
預(yù)警信號頻繁出現(xiàn)
與今年此前三次下探2000點不同的是,，在昨日大幅下跌之前，滬深股市其實已經(jīng)頻繁發(fā)出了預(yù)警信號,。首先,，基金倉位再現(xiàn)“88魔咒”,。股票型基金的倉位超過88%，歷來被看作行情可能階段見頂?shù)闹匾獦酥�,，從歷次市場重要頂部看,，“88魔咒”屢試不爽。而據(jù)申銀萬國研究所的最新統(tǒng)計,，在今年2月14日以后,，A股市場股票型基金的倉位就已經(jīng)超過90%，3月1日該數(shù)據(jù)為91%,。
其次,，主要指數(shù)運行背離。從市場運行特點看,，主要指數(shù)運行方向應(yīng)該大體一致,，一旦發(fā)生背離的情況，后市難免會出現(xiàn)走勢修正,。以滬綜指2013年6月25日探底1849.65點當(dāng)日的收盤點位為標準，從本周一以前的A股重要大盤指數(shù)表現(xiàn)看,，深成指已經(jīng)連續(xù)多個交易日收盤低于相應(yīng)點位,，有小股指期貨之稱的螺紋鋼期貨也已經(jīng)跌破相應(yīng)點位，而滬深300指數(shù)則在今年2月25日開始多次收盤跌破去年6月25日收盤點位,。實際上,，滬深股市的代表指數(shù)中，僅有滬綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)保持強勢,，指數(shù)之間的走勢背離非常明顯,。這意味著在后續(xù)行情演繹中，不是強勢指數(shù)補跌,，就是弱勢指數(shù)補漲,，顯然目前市場選擇了前者。
最后,，強勢股大面積下跌,。2013年以來，A股市場演繹出了一段轟轟烈烈的結(jié)構(gòu)性行情,，但從近期市場表現(xiàn)看,，本輪結(jié)構(gòu)性行情的龍頭股均出現(xiàn)了典型的滯漲跡象。
盡管預(yù)警信號非常明顯,，但是由于滬綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對強勁走勢的迷惑,，以及仍然不斷出現(xiàn)的題材股賺錢效應(yīng)，令大部分投資者對風(fēng)險進行有選擇的忽視,，這其實是昨日股市下跌“令人感到意外”的重要原因,。
“天時地利人和”漸失
股市大幅下跌,，可以令投資者以更加冷靜的眼光審視當(dāng)前階段的A股。如果以“天時,、地利,、人和”來概括市場運行環(huán)境，那么目前市場承受的壓力顯然較此前更為沉重,。換言之,，今年前三次大盤在2000點位置成功實現(xiàn)“海底撈月”式的反彈后，目前的第四次探底將難轉(zhuǎn)危為安,。
天時——敏感時間窗口開啟,。從時間角度來看，今年一季度A股之所以能延續(xù)春季攻勢,，與以下兩大因素密切相關(guān)：一是由于補交年報資料等原因,，新股在春節(jié)后進入空窗期，二是重要會議臨近,，激發(fā)市場維穩(wěn)的強烈預(yù)期,。但是，進入3月份后,，上述兩大市場“天時”都可能逐漸失效,。一方面是全國兩會本周即將結(jié)束；另一方面是新股發(fā)行3月重啟已經(jīng)成為市場一致預(yù)期,。隨著上述天時因素的逐漸消失,，市場神經(jīng)難免重新進入敏感期。
地利——流動性和宏觀經(jīng)濟走向均不樂觀,。流動性和宏觀經(jīng)濟增長情況,，是影響股市運行的重要變量。從流動性角度看,，央行近兩周在公開市場頻繁進行正回購操作,，顯示過度寬松的資金面絕不是其主要政策訴求；再結(jié)合實體經(jīng)濟利率水平的高位徘徊,、熱錢的流動趨勢等因素,，不少分析人士預(yù)期目前已經(jīng)是近期流動性最寬松的階段，后續(xù)逐漸收緊的概率較大,。而在宏觀經(jīng)濟層面,，盡管經(jīng)濟增速不再是今年投資者最看重的宏觀指標，但其仍然是股市運行的重要決定力量,。由于春節(jié)因素,，今年1-2月宏觀數(shù)據(jù)披露處于真空期，不過從已經(jīng)發(fā)布的PMI,、CPI和PPI同比增速以及2月份貿(mào)易數(shù)據(jù)看,，經(jīng)濟出現(xiàn)階段下行的可能性很大,，這對股市會帶來顯著的抑制作用。
人和——資金情緒過于浮躁亢奮,。不能否認的是,，在經(jīng)過去年一整年的大幅上漲后，今年一季度仍然火熱的題材成長股結(jié)構(gòu)性行情已經(jīng)在很大程度上依賴于資金的持續(xù)推動,，投資者情緒的變化對短期行情的走向變得異常重要,。但令人感到憂慮的是，春節(jié)之后,，市場情緒始終處于非常浮躁亢奮的狀態(tài)中,。如果觀察近期一段時間以來的場內(nèi)熱點，幾乎完全圍繞著美股影子股和兩會政策而展開,。從以往行情經(jīng)驗看,，當(dāng)資金摒棄價值基礎(chǔ)，完全沉迷于簡單粗暴的單線條炒作時,，行情在短期出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)的概率非常大,。
盡管今年前三次市場在滬綜指下探2000點時都是有驚無險，但鑒于宏觀環(huán)境中的不利因素正在逐漸積聚,，分析人士建議投資者對本次大盤下探不應(yīng)該盲目樂觀,。經(jīng)過昨日大幅下跌后，不排除短期市場會出現(xiàn)技術(shù)性反抽,，若如此建議逢高降低股票倉位。傳統(tǒng)消費股在今年一季度表現(xiàn)不佳,，這使得其在目前階段具備一定的避風(fēng)港功能,，值得逐漸關(guān)注。實際上,，從昨日強勢股群體看,，食品飲料等典型防御品種已經(jīng)開始獲得明顯的資金流入。