本周初，烏克蘭地緣局勢緊張帶動美元指數(shù)重回80關(guān)口上方,，但隨著緊張局勢緩和,，美元指數(shù)一度下破80關(guān)口。不過,，隨后接踵而至的風(fēng)險事件還是將市場情緒拉回至謹(jǐn)慎,，美元指數(shù)站穩(wěn)80關(guān)口。
歐洲央行即將召開的3月利率會議是市場最關(guān)注的焦點(diǎn)，因?yàn)闅W洲央行是唯一的可能在本月會議上采取進(jìn)一步寬松行動的央行,。在最近幾次會議結(jié)束之后,，該行行長德拉吉均表示，寬松政策將維持,，且只要?dú)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)有需要,，央行將采取進(jìn)一步行動。而且,，德拉吉也明確給出了央行進(jìn)一步寬松行動的前提條件,，即歐元區(qū)通脹前景的惡化或者貨幣市場利率的收緊。
通脹方面,，自去年四季度以來,，歐元區(qū)雖然并未出現(xiàn)明顯通縮跡象，但是確實(shí)出現(xiàn)了通脹水平下行的趨勢,。一方面,，最新公布的歐元區(qū)1月的通脹水平在0.8%的低位運(yùn)行,；另一方面,，歐洲央行最新調(diào)查報告也預(yù)計歐元區(qū)通脹水平將維持在1%-1.5%附近，明顯低于央行2%的通脹目標(biāo)位,。此外,，本輪通脹下跌是通脹各分項(xiàng)共同作用導(dǎo)致的，核心通脹率已經(jīng)下跌至歷史低點(diǎn),，而產(chǎn)出缺口還會對核心通脹率施加長期向下壓力,。
流動性方面，目前歐元區(qū)貨幣市場利率有收緊的跡象,。雖然當(dāng)前的流動性緊張環(huán)境遠(yuǎn)不如危機(jī)時嚴(yán)重,，但是其可能的持續(xù)性將對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及通脹水平造成明顯的負(fù)面影響。一方面,，金融機(jī)構(gòu)為了應(yīng)對銀行壓力測試,，囤積流動性，導(dǎo)致歐元區(qū)信貸持續(xù)低迷,；另一方面,，LTRO持續(xù)還款也導(dǎo)致歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表不斷的被動收縮。
顯然,，面對可能惡化的通脹和流動性前景,，歐洲央行未來進(jìn)一步采取寬松行動的可能性非常高。而在流動性陷阱的背景下,，歐洲央行可能還會選擇降息之外的措施來應(yīng)對,。停止沖銷SMP債券購買計劃、效仿英國央行融資還貸款計劃(FLS)以及創(chuàng)新型LTRO措施都是歐洲央行可能的選擇,。不過,，新的刺激政策出臺對歐元的影響目前還難以確定,。如果市場情緒選擇流動性沖擊，歐元將下行,；但如果選擇經(jīng)濟(jì)前景改善,，歐元則將受益。
此外,，7日將公布的美國2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)則是市場關(guān)注的另一焦點(diǎn),。從近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)有擺脫前期疲態(tài)的跡象,，但是幅度仍顯有限,，而2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)或?qū)⒔o市場帶來更多關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)趨勢性的信號。不過,，不管數(shù)據(jù)結(jié)果如何都不會打亂美聯(lián)儲短期退出寬松政策的節(jié)奏,，但是市場顯然會因?yàn)閿?shù)據(jù)的好壞而產(chǎn)生短期交易行為，數(shù)據(jù)走好,，美元將受到支撐,；數(shù)據(jù)走弱，美元將再次跌入深淵,。
總結(jié)來看,，短期地緣局勢恐慌修正后，市場焦點(diǎn)將回歸正軌,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和貨幣政策前景將成為市場主要的驅(qū)動力,，而密集風(fēng)險事件的兌現(xiàn)則很有可能加劇市場的波動性。此外,，地緣局勢導(dǎo)致的避險情緒仍值得關(guān)注,。