互聯(lián)網巨頭大舉進軍金融業(yè),，一方面對原有金融生態(tài)系統(tǒng)造成了巨大沖擊,，另一方面在給高質量的產品提供前所未有的機遇的同時，也給分級基金尤其是A類（優(yōu)先級）份額帶來降溫的尷尬,。
分級A類優(yōu)勢漸失
在打開申贖之后,，瑞福優(yōu)先再次進入封閉運作階段,。根據基金合同，持有瑞福優(yōu)先的投資者將在半年后的下一個開放期獲得3%,，即年化6%的收益,。
盡管在業(yè)內人士看來，相對有保證的6%的年化收益率并不低,，但這次瑞福優(yōu)先規(guī)模還是遭到約4億元的凈贖回,。
瑞福優(yōu)先是國投瑞銀旗下分級基金瑞福深證100的優(yōu)先份額。瑞福深證100由2007年7月17日成立的國投瑞銀瑞福主動股票型分級基金到期轉型而來,。它的優(yōu)先份額也是目前國內分級基金中唯一不上市的品種,。
根據基金合同，瑞福優(yōu)先的資金總額不大于進取份額瑞福進取的規(guī)模,。根據瑞福深證100此前約70億元的規(guī)模計算,，此次瑞福優(yōu)先的募集金額最多將不超過35億元。
業(yè)界普遍認為,，作為年化收益率6%的優(yōu)先級品種,，由于風險相對較低，即在B份額短期沒有向下折算風險的情況下,，它相對普通的貨幣基金,，優(yōu)勢還是較為明顯的。
Wind資訊統(tǒng)計顯示,，去年全年,，包括傳統(tǒng)貨幣基金和短期理財基金在內，在納入統(tǒng)計的268只產品中（A,、B端分別當成一只產品）,，收益率最高的是大成月添利理財B，全年累計收益水平為4.95%,。在這268只產品中,，收益率前十的產品都是短期理財基金，收益均在4.6%以上,。
與貨幣基金全年的業(yè)績表現(xiàn)相比,，去年分級基金優(yōu)先份額的收益水平總體完勝貨幣基金。
統(tǒng)計顯示,，在納入統(tǒng)計的近100只分級基金中,，優(yōu)先份額稅后年化收益率達到6%以上的產品共有46只,，另有56只產品年化收益率超過5%。目前約定年化收益最高的產品是建信基金旗下的建信央視財經50,，它的優(yōu)先份額約定年化收益率為7.5%,；另有5只分級基金優(yōu)先份額約定收益率超過7%，它們的母基金分別為：國泰國證房地產,、長盛同輝深證100等權,、易方達中小板指數國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生、銀華消費主題分級,。
通常,，如果1只分級基金的優(yōu)先份額約定收益率低于5%，那么它在市場上幾乎沒有競爭力,。
2013年年末以來,，由于市場資金面偏緊，不少貨幣基金7天年化收益率曾短期維持在7%上下,。但市場人士認為,，貨幣基金這種高收益的情況并不能長期維持，投資者要想獲得高收益,，只能犧牲一定的流動性,。
誰在“玩分級”？
“然而實際情況卻是,，投資者更在意資金的流動性,。”一位公募人士認為,，一方面普通投資者可能并不了解市場上的所有產品,，而且無法辨別各個產品的特點；另一方面,，由于資金量有限,，投資者可能不會在意產品間年化收益率有一兩個點的差別。
統(tǒng)計數據顯示,，那些已經完成一個運作周期的分級基金,，其最新份額與上一個運作周期相比都出現(xiàn)了不同程度的凈贖回。
一家大型基金公司內部人士表示,，對于基金行業(yè)來說,，分級基金的確是一種產品創(chuàng)新,，因為分級基金其實就是A份額的資金借給了B份額,。通過這一過程，投資A份額可以獲得相對穩(wěn)定的回報,，而投資B份額則獲得了杠桿,，能夠博取更高的收益,。
通常，持有A份額的投資者,，并不同時持有B份額,。
上述公募人士表示，對于這種工具類產品,，普通投資者接受程度并不高,。目前的分級基金基本上都實現(xiàn)了交易所上市。B份額的投資者一般都是希望通過杠桿來獲得收益,，因而投機性較強,。在行情不利于B份額時，他們會退出交易,。而A份額的投資者風險偏好較低,，同時，他們也深諳分級基金投資之道,。持有A份額的投資者現(xiàn)在以機構投資者為主,，包括保險資金和QFII。對于險資,，他們明白投資A份額的收益相對單純投資對應的股票基金風險更低,，收益更高。而對于QFII,，則更多進行的是套利交易,。他們的一部分人，在國外以較低成本獲得外幣資金,，再通過QFII渠道以人民幣的形式投資A類份額獲得相對穩(wěn)定的高收益,，賺取利差。