上周跨越新年,，銀行理財周平均收益率升至新高,，但發(fā)行量明顯回落,。元旦前后銀行理財發(fā)行市場形成鮮明對比,，年后3天的理財產(chǎn)品發(fā)行量大幅減少,，占全周不到三成,，部分銀行的新發(fā)產(chǎn)品收益率也較年前出現(xiàn)明顯下調,。預計隨著銀行年末考核因素的消退和貨幣市場短期利率走低,，銀行理財市場步入下行階段,。不過,，由于春節(jié)前資金面或仍可能偏緊,，尤其是中長期利率在持續(xù)上升，銀行理財產(chǎn)品有望保持較高的收益率水平,。
收益率見頂
金牛理財網(wǎng)截至1月3日的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,，上周（2013年12月28日-2014年1月3日）68家銀行共新發(fā)非結構性人民幣理財產(chǎn)品597款，較前周少發(fā)168款,；平均預期年化收益率為5.95%,，環(huán)比上漲3BP，創(chuàng)下單周收益率新高,。從收益率分布來看,，收益率超過6%產(chǎn)品占比達到54%，但收益率達7%的產(chǎn)品較前一周明顯減少,，僅有7款,。上周金牛銀行理財綜合收益指數(shù)在1月2日達到6.01%的頂點，隨后周五指數(shù)降至6%,，較前周五上漲4BP,。
從銀行類型來看，上周部分銀行的收益率仍在上漲,，但勢頭明顯減弱,。具體來看，上周國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品預期收益率上漲10BP至5.87%,；股份制商業(yè)銀行收益率下跌5BP至6.0%,；城市商業(yè)銀行收益率上漲5BP至6.06%；農(nóng)村商業(yè)銀行預期收益率下降13BP至5.87%,。從金牛銀行理財指數(shù)來看,，上周五，國有大行理財產(chǎn)品指數(shù)行至5.95%,，中小行指數(shù)行至6.03%,，分別較前一周上行14BP和下降6BP，兩者利差縮小至8BP,。
從收益類型來看,，上周保本類產(chǎn)品市場占比大幅下滑，但保本浮動收益型產(chǎn)品的周平均收益率依舊保持上漲,，上周平均預期收益率上漲6BP至5.68%,；保證收益型收益率下降8BP至6.6%；非保本浮動收益型平均預期收益率與前周持平于6.12%,。整體來看,，從金牛銀行理財指數(shù)來看，保本類指數(shù)行至5.53%,，非保本類指數(shù)行至6.15%,，分別較前一周上漲8BP和5BP,，值得注意的是，上周五兩類產(chǎn)品指數(shù)均已從頂點開始回落,。
從投資期限來看,，上周1-3個月期限的產(chǎn)品預期收益率微漲1BP為5.98%；3-6個月期限預期收益率上漲15BP至6.01%,；6-12個月期限收益率上漲12BP至6%,。上周短期產(chǎn)品收益率上漲勢頭基本結束，周平均收益率未能超越6%,。上周金牛銀行理財短期指數(shù)行至6.02%,，中長期指數(shù)行至5.97%，較前一周分別上漲1BP和9BP,。由于短期指數(shù)已從頂點回落，年前形成的收益率倒掛現(xiàn)象已經(jīng)明顯改觀,。
春節(jié)前高收益或持續(xù)
上周央行在公開市場“零操作”,，實現(xiàn)凈回籠290億元。在此背景下,，銀行間短期資金面仍然持續(xù)好轉,，年后隔夜、7天和14天Shibor利率明顯回落,，但跨春節(jié)的1個月品種的利率走高至6.2%,，同時，3個月以上的利率均延續(xù)緩慢上行態(tài)勢,�,？傮w上貨幣市場利率繼續(xù)呈現(xiàn)“短降長升”態(tài)勢，或反映了銀行對中長期資金面的謹慎態(tài)度,。
隨著銀行年末考核因素的消退和貨幣市場利率走低,，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行量和收益率均已見頂回落。除元旦假日因素影響外,，年后銀行的發(fā)行動力不足也是重要原因,。以元旦為界，年后發(fā)行量占周總發(fā)行量不到三成,，元旦過后部分銀行的收益率也明顯下降,，年后新發(fā)產(chǎn)品收益率較年前平均下降約11BP。從金牛銀行理財指數(shù)來看,，除國有大行指數(shù),、中長期產(chǎn)品指數(shù)外，其他指數(shù)均已在上周五回落,，其中,，中小行指數(shù)跌幅最為明顯,，上周五指數(shù)較最高點已經(jīng)下降9BP。
一般來說,，新年伊始,，銀行攬儲壓力釋放后，理財產(chǎn)品收益率下行在所難免,。不過,，下一個傳統(tǒng)資金緊張的時點——春節(jié)即將來臨，而今年又恰逢1月末,，對流動性十分謹慎的各家銀行對春節(jié)前資金面自然不會掉以輕心,。因此，下行趨勢中的銀行理財收益率短期內(nèi)或將維持高水平,，春節(jié)前這段時間仍將是投資銀行理財產(chǎn)品的好時機,。