銀行并不會對結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品做出任何“預(yù)期”收益的承諾,,媒體之所以反復(fù)對“不達標(biāo)”作報道,,主要是對“預(yù)期收益”及“潛在收益”的混淆誤解
2013年年末,各家銀行理財預(yù)期收益節(jié)節(jié)飆升,。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,,披露實際收益率的1.3萬款理財產(chǎn)品中全部都實現(xiàn)了保本,,但以預(yù)期最高收益率來統(tǒng)計的話,有113款產(chǎn)品沒有達到預(yù)期。
其中招商銀行占比最多,,達到65只,;其次是農(nóng)行,但僅有9只,;平安銀行6只,,廣發(fā)銀行和廣州農(nóng)商銀行各3只。一時間,,招行的投資能力廣受質(zhì)疑,。
不過《投資者報》記者注意到,如果以產(chǎn)品給出的收益率區(qū)間來統(tǒng)計的話,,未達標(biāo)占比最高的招商銀行又全都符合預(yù)期,。
招商銀行相關(guān)負責(zé)人告訴《投資者報》記者:“市場上很多媒體都以預(yù)期最高收益率的統(tǒng)計得出招商投資能力不足的觀點,實際上我們給出的是一個收益率區(qū)間,,不能以偏蓋全,。”
他認為,,大家在這個概念上有誤解,,焦點聯(lián)動系列屬于掛鉤類結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品,和傳統(tǒng)的理財產(chǎn)品不一樣,,沒有預(yù)期收益率的概念,。
他告訴記者:“銀行向銀監(jiān)會報備時,結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品就不適用預(yù)期收益率這一欄內(nèi)容,。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品‘浮動收益’與我們普遍接觸的傳統(tǒng)固定收益類產(chǎn)品不同,,我們需要重新確立結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品浮動收益概念�,!�
焦點聯(lián)動系列受關(guān)注
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,,招商銀行未達到預(yù)期最高收益率的產(chǎn)品全部都是來自公司推出的金葵花焦點聯(lián)動系列。
招行官方網(wǎng)站介紹,,焦點聯(lián)動系列是結(jié)合基礎(chǔ)金融市場和金融衍生品市場,,為投資者設(shè)計出一系列以股票、基金,、匯率,、金屬等為掛鉤標(biāo)的的理財產(chǎn)品。
通過保本技術(shù)處理實現(xiàn)約定的本金保障,,利用衍生品工具投資境外金融市場為投資者博取收益的可能,。
數(shù)據(jù)顯示,上述焦點聯(lián)動系列實際年化收益率與預(yù)期年化最高收益率相比,,差距從0.17%~7.6%不等,,這也是廣受媒體關(guān)注的原因,。但是在招行看來,焦點聯(lián)動系列產(chǎn)品實際表現(xiàn)不錯,。
招商銀行給《投資者報》記者提供了一份2013年焦點聯(lián)動系列的收益統(tǒng)計:其中,,期末看漲/看跌型到期共74款,實現(xiàn)預(yù)設(shè)潛在收益共33款,,其余41款中,,有12款實現(xiàn)高于同期限無風(fēng)險利率(即同期限定期存款利率上浮10%);期間觸碰/不觸碰型到期共67款,,實現(xiàn)預(yù)設(shè)潛在收益共48款,;區(qū)間累積型到期共33款,實現(xiàn)高于同期限無風(fēng)險利率共27款,。
不過,,記者也注意到,雖然招行的焦點聯(lián)動系列產(chǎn)品基本上都達到了預(yù)設(shè)的潛在收益,,但是其獲得的實際年化收益率并不高,。
官方網(wǎng)站統(tǒng)計顯示,已經(jīng)披露實際收益率的焦點聯(lián)動系列產(chǎn)品共有174只,,其中有55只年化收益率不足3%,,28只年化收益率僅有0.4%,還有一只產(chǎn)品沒有收益,。
根據(jù)《投資者報》2013年銀行理財產(chǎn)品體檢報告,去年收益率在3%以上的產(chǎn)品高達九成,,也就是說有接近1萬款的產(chǎn)品實際年化收益率在3%以上,。
“雖然收益率看起來比較低,但是結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品是保本的,,需要承擔(dān)一定風(fēng)險,;而固定收益產(chǎn)品大多數(shù)是不保本的,因此兩者的收益率上會有所差別,�,!鄙鲜鲐撠�(zé)人稱。
收益率為0的產(chǎn)品是2013年“金葵花”焦點聯(lián)動系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動理財計劃(看漲)104051,,它給出的收益區(qū)間0~7.6%,,銷售日期為去年1月10日,委托期90天,。
根據(jù)產(chǎn)品說明書約定,,產(chǎn)品到期時若黃金期末價格高于黃金期初價格,則理財年化收益率為7.6%,;若黃金期末價格低于或等于黃金期初價格,,則年化收益率為0,。
實際情況是,年初黃金價格一路走低,,產(chǎn)品實際收益率為0,。
預(yù)期收益和潛在收益需厘清
招商銀行有關(guān)負責(zé)人表示,結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是目前境外銀行發(fā)售的主流理財產(chǎn)品形式,,常見結(jié)構(gòu)由兩部分組成,,一部分是風(fēng)險控制的“基礎(chǔ)”,泛指以投資本金的相當(dāng)一部分來做無風(fēng)險投資或交易(即基礎(chǔ)金融工具,,例如債券),,其目的就是產(chǎn)生本金保障及固定最低收益(如有);另一部分是爭取收益的“期權(quán)”(即衍生工具,,例如期權(quán)或互換),。兩者的占比分配取決于對產(chǎn)品收益的期望以及對風(fēng)險的承受程度。
在他看來,,掛鉤類結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品就是以個別指標(biāo)物(例如黃金,、外匯、股指等)作為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的,,產(chǎn)品最終收益取決于該掛鉤標(biāo)的走勢,。一般而言,如掛鉤標(biāo)的走勢符合投資者判斷則可獲取較高的預(yù)設(shè)潛在收益,,反之則會獲取預(yù)設(shè)的最低收益(如有),。因此,掛鉤類結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是一種浮動收益產(chǎn)品,。
“國內(nèi)發(fā)行結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品最多的也就是招商銀行,,此外廣發(fā)銀行等少數(shù)銀行也有涉及。結(jié)構(gòu)化的理財產(chǎn)品才能體現(xiàn)一個銀行真正的投資實力,�,!贬槍κ袌錾稀安贿_標(biāo)”的質(zhì)疑,上述負責(zé)人稱,,掛鉤類結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是一種浮動收益產(chǎn)品,,最終收益取決于該掛鉤標(biāo)的走勢;就像任何投資一樣,,那是潛在收益的概念,,銀行也沒有對產(chǎn)品做出任何“預(yù)期”收益的承諾。媒體之所以反復(fù)對“不達標(biāo)”作報道,,主要是對“預(yù)期收益”及“潛在收益”的混淆誤解——以“焦點聯(lián)動系列”掛鉤類結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為例,,產(chǎn)品預(yù)設(shè)的高收益是潛在的;只要掛鉤標(biāo)的走勢符合判斷,,投資者便獲取高收益,,產(chǎn)品本身并沒有引導(dǎo)投資者作任何預(yù)期,,因此不存在“不達標(biāo)”一說�,!爸劣趻煦^標(biāo)的以及走勢方向的選擇,,那是建基于銀行與客戶在充分溝通產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及投資風(fēng)險后的共同判斷,體現(xiàn)‘買者自負,,賣者有責(zé)’,,與任何投資決策無異�,!鄙鲜鲐撠�(zé)人稱,。