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QE縮減利于緩解人民幣短期升值壓力
2013-12-24   作者:張喜威  來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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    美聯(lián)儲縮減QE的“靴子”總算落地,此舉對全球經(jīng)濟(jì)和金融市場帶來的影響將在未來一段時間內(nèi)逐步顯現(xiàn),。數(shù)據(jù)顯示,,人民幣1年遠(yuǎn)期匯率、1年期NDF(無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易)先于即期匯率出現(xiàn)貶值,。
  中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示,,美聯(lián)儲宣布削減QE當(dāng)日 (12月19日),人民幣對美元中間價較前一日貶值78點(diǎn),,至6.1183,。此外,Wind數(shù)據(jù)顯示,,12月19日,,香港1年期人民幣NDF貶值87點(diǎn),至6.1339,。
  業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,,遠(yuǎn)期匯率反應(yīng)市場預(yù)期,對即期匯率有一定的引導(dǎo)作用,,但美聯(lián)儲縮減QE對人民幣匯率的影響是短期的,,中長期還是要看官方的匯率政策。另有專家認(rèn)為,,明年人民幣的升值幅度應(yīng)在3%左右。
  記者注意到,1年期人民幣NDF雖然與人民幣對美元中間價同日(12月11日)達(dá)到2005年匯改以來最高水平,。此后,,NDF開始逐漸小幅貶值。
  而中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示,,美元兌人民幣1年遠(yuǎn)期匯價也是在12月9日觸及2005年以來新低,,并在隨后數(shù)個交易日內(nèi)連續(xù)上漲。
  “理論上來講,,遠(yuǎn)期利率對即期利率會有一定的拉動作用,。”東莞銀行金融分析師陳龍表示,,目前市場已可以預(yù)期到美聯(lián)儲退出QE的路線圖,,而QE退出會導(dǎo)致資金回流美國,這必然會給全球尤其新興經(jīng)濟(jì)體帶來負(fù)面影響,,隨著QE規(guī)模削減,,新興經(jīng)濟(jì)體都將面臨流動性壓力問題。
  今年6月以后,,隨著QE退出預(yù)期的加強(qiáng),,印尼、印度等新興市場國家的貨幣都經(jīng)歷了大幅貶值,。同期,,人民幣對美元匯率雖未大幅貶值,但也在6.1598-6.1817的范圍內(nèi)震蕩了3個多月,。
  招行金融市場高級分析師劉東亮表示,,美國退出QE對新興經(jīng)濟(jì)體的影響是有區(qū)別的,對哪些經(jīng)濟(jì)較脆弱,,外債較多或外匯儲備較少的國家影響更大,,可能會導(dǎo)致這些國家出現(xiàn)資本外流、匯率大幅波動的風(fēng)險,;而對中國這種外匯儲備充足,、經(jīng)濟(jì)增長也還不錯的國家影響較溫和。
  “畢竟我國的匯率還是有管理的‘匯率浮動制’,,這個因素可以讓人民幣的匯率比較穩(wěn)定,。”劉東亮指出,。
  此前,,國際清算銀行(BIS)的數(shù)據(jù)顯示,2013年1月至11月,,人民幣實際有效匯率和名義有效匯率分別升值了7%和6.4%,。
  “國際清算銀行的是實際有效匯率只能作為一個參考,,我們所說的匯率升值、貶值,,一般對是指對美元,。”劉東亮表示,。
  劉東亮認(rèn)為,,QE退出也許在短期會對人民幣升值有一定緩解作用,因為短期美元的表現(xiàn)會偏強(qiáng),,但中長期還是要看官方的匯率政策,,看官方是不是有意繼續(xù)推進(jìn)升值。
  劉東亮表示,,目前影響市場對人民幣利率預(yù)期最主要的因素是中間價,,只要中間價是往升值的方向走,市場就會存在升值的預(yù)期,,如果中間價往回調(diào),,那么市場預(yù)期就會趨于貶值。
  對于目前流行的人民幣升值已接近“均衡”的觀點(diǎn),,劉東亮認(rèn)為,,這種觀點(diǎn)有其合理性,但以目前情況看,,也沒有必要太擔(dān)心人民幣會“升值過度”,。
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