高盛近日發(fā)布2014年中國股票市場展望報告。高盛/高華中國策略分析師孫賢兵表示,，2014年A股走勢相對樂觀,，預計滬深300指數(shù)將反彈至2880點,，較目前指數(shù)有17%的上行空間，看好具備盈利和估值支撐,、且能夠受益于改革的板塊,，包括耐用消費品、券商和醫(yī)藥等,。
宏觀經(jīng)濟樂觀 貨幣政策偏緊
從宏觀面來看,，高盛預計明年中國GDP增長7.8%，相較市場預期更為樂觀,。受益世界經(jīng)濟企穩(wěn)回升,，出口對中國經(jīng)濟的邊際貢獻率有望由負轉正，消費增速將溫和好轉,。消費占比有所提升,，投資占比則有所下降，利好股票市場,。
整體經(jīng)濟去杠桿化的過程仍然繼續(xù),。孫賢兵預計,，明年廣義貨幣供應量(M2)增長目標為13%，較今年的14%略有下降,。貨幣政策將偏緊,，財政政策將保持積極。
從全球范圍來看,，孫賢兵預計2013年世界經(jīng)濟將增長2.9%,，而2014年將修復至3.6%左右，推動力主要來自于美歐日等發(fā)達市場,�,？紤]到宏觀經(jīng)濟溫和向上,，通脹壓力不大,，從全球市場來看，看漲股票市場,，看跌債券市場,，大宗商品則溫和下跌。
明年A股表現(xiàn)相對樂觀
孫賢兵預計,，明年A股大盤表現(xiàn)應好于今年,，滬深300指數(shù)將反彈至2880點，較目前指數(shù)有17%的上行空間,。其中10%左右來自于盈利的推動,，7%左右來自于估值的溫和擴張。預計明年滬深300企業(yè)盈利有望增長11%,，估值由今年的9.2倍上升至9.9倍,，但創(chuàng)業(yè)板和中小板業(yè)績可能存在較大的下行風險。
孫賢兵還認為,，明年宏觀經(jīng)濟流動性相對略緊,，M2增速將回落1個百分點，社會融資總量增速回落2至3個百分點,，銀行間7天回購利率溫和上升約25個基點,。而股票市場流動性相對穩(wěn)定，預計明年IPO將有2000億元可能融資額,，占目前流通市值的1%,。從歷史來看，IPO重啟對資本市場的影響較小,。明年市場的解禁金額約1.4萬億元,，相比于今年的1.6萬億元來說減少了2000億元，情緒面影響較正面,。此外,，對于QFII和RQFII的政策鼓勵,，也會帶來一定的海外資金增量。
看好改革受益且盈利估值支撐行業(yè)
對于明年的股市操作,，高盛提示了四大主題投資策略,。
外需復蘇將給外需導向型行業(yè)、全球競爭力強的公司帶來較好的投資機會,。
第二,，未來將逐步降低杠桿的累積增速，地方政府融資平臺,、產(chǎn)能過剩行業(yè),、監(jiān)管缺失的影子銀行業(yè)成為高風險領域。
第三,，十八屆三中全會明確的幾大改革方向,，如城鄉(xiāng)一體化推進、土地市場改革,、社保體系建立,、金融市場化等，將帶來一定的投資機會,。大眾消費將成為最受益的領域,，高投資及能源消耗則成為最受損的領域。金融市場化改革將使券商和保險受益,。
第四,，內(nèi)生增長行業(yè)隱含投資機會。如煤改氣供熱,，將利好天燃氣公司,；移動互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展，具有巨大的挖掘潛力,；4G牌照的發(fā)放將帶動設備供應商的業(yè)務增長,；電子商務的繁榮發(fā)展將帶來一定的投資機會，但對傳統(tǒng)行業(yè)具有負面影響,；國防支出將穩(wěn)步增長,，存在結構性內(nèi)生增長的投資機會。
行業(yè)配置上,，高盛看好具有盈利和估值支撐的,、能夠受益于改革的板塊�,；诟母飳Υ蟊娤M的推動,，側重推薦耐用消費品(家電等)和醫(yī)藥板塊；在實體投資領域,，推薦水泥行業(yè),，明年該行業(yè)在供給端較弱,，需求端相對穩(wěn)定的情況下，不存在存貨上的問題,，且對價格比較敏感,，整體上看好；金融領域內(nèi)則看好券商,、保險,，對銀行維持中性看法。孫賢兵認為,，券商將直接受益于A股IPO的開閘以及優(yōu)先股試點,，預計投行業(yè)務的明顯增長，將為券商在明年帶來20%至30%的業(yè)績增速,。