同業(yè)存單今日正式面世,。
昨日（12月11日）,，上海清算所發(fā)布公告稱，5家內(nèi)地銀行將于今日發(fā)行首批同業(yè)存單,，總額不超過190億元,，分別為國開行,、中行,、工行,、建行和農(nóng)行。期限包括1月,、3月和6月。發(fā)行方式有兩種,，除農(nóng)行為招標發(fā)行外,，其余均為報價發(fā)行。
另據(jù)財新網(wǎng)昨日報道,，交行,、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行,、中信銀行,、招行等5家銀行的同業(yè)存單將于本周五（12月13日）發(fā)行。
《每日經(jīng)濟新聞》記者計算除農(nóng)行外的四家大行的同業(yè)存單發(fā)行利率（收益率）發(fā)現(xiàn),，它們的同業(yè)存單利率均低于同期同業(yè)拆借利率和質(zhì)押式回購利率,。
對此,，多位金融人士指出，同業(yè)存單利率肯定是低于同業(yè)拆借的,，主要是因為同業(yè)存單比較靈活,，可以抵押出去再回購，再加上它基本上是無風險利率,。
首批總額不超過190億
上海清算所發(fā)布的公告顯示,，五家銀行今日發(fā)行首批同業(yè)存單，總額不超過190億元,；其中國開行和工行的計劃發(fā)行量均為30億元,、中行和建行的計劃發(fā)行量均為50億元、農(nóng)行計劃發(fā)行量為30億元,、最低發(fā)行量為5億元,。同時，5家銀行的發(fā)行面值均是100元,，期限包括1月,、3月和6月。
“計劃發(fā)行的額度不超過190億元,，算是很小的量,，因為本來這個發(fā)行的量就很靈活，可以隨時再發(fā)布,�,！敝袊y行國際金融研究所所長、戰(zhàn)略規(guī)劃部副主任宗良告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,。
中投證券研究員何欣此前在研報中表示,，此次央行最主要的是從發(fā)行額度上控制，規(guī)定發(fā)行需要制定年度額度,，關于額度的具體細節(jié)沒有公布,，預料監(jiān)管層對同業(yè)存單在初期較為謹慎。何欣預計,，整個2014年同業(yè)存單的規(guī)模都不會太大,。
不過，一家城商行的金融市場分析師認為,，這個發(fā)行量應該算很大的了,，因為最先召開相關會議時首批只有兩家銀行，總量才50億元,，發(fā)行價格方面,，工行為99.5691元，國開行為97.45元,、中行和建行發(fā)行價格則均為98.734元,，這四家銀行采取的均是報價發(fā)行,，農(nóng)行則采取的是招標發(fā)行。
《每日經(jīng)濟新聞》記者根據(jù)相關公式計算發(fā)現(xiàn),，包括國開行,、工行、建行和中行在內(nèi)的四家銀行的同業(yè)存單
發(fā) 行 利 率 分 別
是5.233%,、5.1931%,、5.1289%和5.1289%。而昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示,，1個月品種為5.238%,，3個月品種為5.332%，6個月shibor為4.4612%,。由此可見,，工行、建行,、中行的同業(yè)存單利率均低于同期Shibor,。雖然國開行的同業(yè)存單利率最接近同期shibor，但仍遠遠低于6.7%的同期限質(zhì)押式回購利率,。
“同業(yè)存單的利率低于拆借利率和質(zhì)押式回購利率,，是因為它是一種無風險的利率，是非常重要的利率,，正如債券市場上國債收益率是一樣的,。另外，從國外的經(jīng)驗看,，同業(yè)存單的利率也基本上是低于拆借利率的,。當然，也有一些特殊性,，如銀行面臨資金緊張的時候,，就會進行一些買賣�,！弊诹贾赋�,。
東莞銀行金融市場分析師陳龍也認為，“同業(yè)存單的利率肯定是低于拆借利率和質(zhì)押式回購利率的,，主要是因為同業(yè)拆借沒有流動性，而同業(yè)存單可以抵押出去進行回購,，買賣具有一定的靈活性,；其次，據(jù)說同業(yè)存單不占有風險資產(chǎn),�,！�
“主要是因為這幾家銀行的信用較好,，再加上它自身的資金條件也比較好�,！敝醒胴斀�(jīng)大學金融學教授郭田勇指出,。
值得注意的是，昨日A股市場銀行股全線下跌,，其中農(nóng)行收盤下跌1.53%,。市場人士認為，這在某種程度是受到同業(yè)存單發(fā)行的影響,。
對此,，宗良認為，銀行股的下跌和同業(yè)存單發(fā)行關系不大,，因為它作為一種銀行間市場創(chuàng)新性工具,，在一定程度上對銀行是利好。
對機構吸引力或不大
首批同業(yè)存單問世,，究竟哪些機構參與發(fā)行和認購的積極性更高,？
“個人認為，除金融機構之外,，非金融機構中的保險公司參與認購的積極性會比較高,，因為不涉及違約金的問題�,！惫镉略诮邮堋睹咳战�(jīng)濟新聞》記者采訪時指出,。
至于發(fā)行方面，建信基金分析師在研報中指出,，同業(yè)存單推出將增加銀行負債期限和定價管理能力,。由于發(fā)行方能自主定價和決定發(fā)行期限，因此銀行能夠根據(jù)自身負債資源情況來設計產(chǎn)品,，降低其流動性管理壓力和增加負債穩(wěn)定性,。總體而言,，由于中小型銀行負債資源相對稀缺,，負債管理壓力要強于大型銀行，預計其發(fā)行同業(yè)存單的積極性要更高,，初期不同銀行間的策略會有所分化,。
上述城商行金融市場分析師則認為，因為同業(yè)存單的利率比較低,，對市場（機構）的吸引力不會很大,。
至于目前同業(yè)存單和同業(yè)拆借、質(zhì)押式回購的利差會否產(chǎn)生套利行為，上述分析師表示,，專門來套利的可能性不大,。
郭田勇認為，套利的情況,，不能單純來看同業(yè)存單利率與拆借利率之間的差額,，因為這個買賣之間還涉及到相關交易成本的問題。
不過,，一家期貨公司金融市場分析師則指出,，“低成本拆借來的資金轉存金融機構同業(yè)存款，后面的利率要高于前者,，就有套利空間,，因而在某種程度上說，還是有套利的可能,，一些中小型的金融機構應該是會積極參與的,。”