自11家商業(yè)銀行獲得理財資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格,、多款資產(chǎn)管理計劃推出后,，業(yè)界一直關(guān)注其對券商的影響。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，銀行直推資管對部分側(cè)重開展通道業(yè)務(wù)的券商造成沖擊,，對整體行業(yè)影響不大,，并建議在大資管時代,，券商應(yīng)做好將資本中介業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)與銀行資管的對接工作,，進(jìn)一步提升盈利能力。
部分券商受沖擊 券商資管利潤貢獻(xiàn)度偏低
隨著中信銀行,、工商銀行,、浦發(fā)銀行、交通銀行等11家商業(yè)銀行獲得理財資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格,，多家銀行相繼推出首批銀行理財資產(chǎn)管理計劃,。
“資管計劃推出后,，銀行可直接將資金對接資管計劃,，不需再借助銀信合作,、銀證合作等通道，可能會使一些過度依賴通道業(yè)務(wù)的券商,、信托行業(yè)受到?jīng)_擊,。”工商銀行的一位客戶經(jīng)理說,。此前,，為規(guī)避監(jiān)管，銀行需要借助信托,、券商等設(shè)立信托計劃或資產(chǎn)管理計劃等“繞路”投資,，并支付通道費用。
自2012年下半年以來,，一些側(cè)重發(fā)展通道業(yè)務(wù)的券商資管規(guī)模逐漸增加,。以宏源證券為例，截至2013年6月底,，宏源證券受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的受托管理資金達(dá)2413億元,，半年期間新增規(guī)模達(dá)758億元；而去年6月底,，該數(shù)據(jù)僅為651.67億元,。隨著銀行資管計劃的推出和通道貶值，宏源證券的通道業(yè)務(wù)規(guī)模將面臨嚴(yán)峻考驗,。
有業(yè)內(nèi)人士同時指出,，除了通道業(yè)務(wù)外，銀行利用渠道和信用風(fēng)險管理優(yōu)勢,，在類信托業(yè)務(wù)上也會對非銀行機(jī)構(gòu)造成影響,。
也有券商稱銀行資管對其影響不大�,！熬秃ＭㄗC券而言,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)只占所有業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率的1%，即便是影響,，也微乎其微,。”海通證券企業(yè)及私人客戶部高級經(jīng)理楊博說,。
從整體行業(yè)而言,，目前券商資管利潤的貢獻(xiàn)度偏低。
據(jù)招商證券的行業(yè)研究報告披露,，從資管業(yè)務(wù)對券商盈利的貢獻(xiàn)度來看,，今年前三季度上市券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈收入24.8億元,，該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的凈收入234億元，以及自營業(yè)務(wù)的投資收益150億元,。上市券商經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)對利潤的貢獻(xiàn)比重分別提升至40%和26%,，而資管業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)比僅為4.3%。
銀行資管對行業(yè)影響有限 券商需做好業(yè)務(wù)對接
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，銀行推出資管計劃對整體券商行業(yè)影響并不大,，并且券商可結(jié)合自身優(yōu)勢，利用銀行直推資管的契機(jī),，發(fā)掘與銀行資管計劃相對接的業(yè)務(wù),。
楊博指出，除了部分依賴于通道業(yè)務(wù)的券商外,，銀行資管計劃對整個券商行業(yè)影響不大,。“資管業(yè)務(wù)在發(fā)達(dá)國家市場已達(dá)到成熟水平,，‘蛋糕’(市場份額)已經(jīng)成型,，重要的是如何分配。而我國正處于資管業(yè)務(wù)剛剛興起時期,，最主要的是如何做大‘蛋糕’,。銀行資管業(yè)務(wù)對券商產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)與整個行業(yè)資管業(yè)務(wù)的高速增長相比，根本不算什么,�,！�
東方證券研究員王鳴飛認(rèn)為，銀行資管業(yè)務(wù)的啟動短期內(nèi)雖然對券商資管業(yè)務(wù)有一定影響,，如果券商能夠及時做出調(diào)整,，長期會利好券商資管業(yè)務(wù)的發(fā)展。
他指出,，商業(yè)銀行的資管機(jī)構(gòu)與保險資管類似,，龐大的客戶資金需要與券商在資本市場上專業(yè)化的投資能力對接，而非直接進(jìn)行競爭,。目前,，商業(yè)銀行的資管業(yè)務(wù)主要集中在債權(quán)計劃上，影響的僅是券商的通道業(yè)務(wù),。但實際上,，按照當(dāng)前萬分之三至千分之一的費率，即使券商完全退出通道業(yè)務(wù),，對其營業(yè)收入的影響也小于1%,。
此外，經(jīng)過近兩年與商業(yè)銀行的合作，證券公司已積累了較多的債券融資項目經(jīng)驗,，本身就有了從通道轉(zhuǎn)向主動管理的意愿,，因此商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)試點短期對券商影響極其有限。
從長期看,，隨著商業(yè)銀行資管規(guī)模的做大,，證券公司通過發(fā)揮在融資融券、股權(quán)質(zhì)押,、權(quán)益投資等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的比較優(yōu)勢,，可充分將資本中介業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)與銀行資管對接，進(jìn)一步提升自身杠桿和盈利能力,。
大資管時代四方競合 銀證合作可建協(xié)作關(guān)系
“大資管時代的到來，意味著混業(yè)經(jīng)營是主流趨勢,，信托,、基金子公司、券商,、銀行既是競爭關(guān)系,，又是合作伙伴�,！睏畈┱f,，“更多的應(yīng)該是合作，因為盤子大,，市場尚未飽和,。”
有專家稱,，在大資管時代,，銀信合作、銀證信合作,、信基合作,、證信合作都將進(jìn)一步多點開花。銀行,、證券,、保險、信托同業(yè)的“混業(yè)”合作更會突出,。以信托行業(yè)為例,，其戰(zhàn)略方向可以是深度挖掘產(chǎn)融結(jié)合，專業(yè)的私人財富管理,，以投資管理為主的專業(yè)信托公司,、綜合性或金融控股集團(tuán)。
“券商和銀行可以建立上中下游的協(xié)作關(guān)系，銀行負(fù)責(zé)上游客戶資源承攬,，券商負(fù)責(zé)中游資管產(chǎn)品的構(gòu)建,，兩者共同負(fù)責(zé)下游的資管產(chǎn)品的銷售�,！睏畈┱f,。