10月中旬,，央行赴深圳展開互聯(lián)網(wǎng)金融調(diào)研會(huì)上，處地深圳的“大家投”,，當(dāng)時(shí)被作為唯一一家眾籌行業(yè)代表,，與騰訊等行業(yè)標(biāo)桿性機(jī)構(gòu)共同受邀。由此,，天使式眾籌,，作為眾籌領(lǐng)域的新中之新，而備受業(yè)界關(guān)注,。
跟網(wǎng)貸平臺(tái)類似,，“大家投”通過信息分享撮合資金雙方,，最終達(dá)成交易,。跟網(wǎng)貸平臺(tái)不一樣的是，“大家投”涉及到吸收資金,、股權(quán)融資和財(cái)務(wù)回報(bào),，業(yè)務(wù)模式存在較大的法律風(fēng)險(xiǎn)。
領(lǐng)投+跟投
10月18日,，上海市彭江路大寧德必易園蒲公英會(huì)議中心,，李群林（大家投董事長(zhǎng)兼CEO)組織了一批比較知名的互聯(lián)網(wǎng)金融人士，讓項(xiàng)目方現(xiàn)身推介自己的創(chuàng)業(yè)方案。
目前國內(nèi)的眾籌有憑證式,、會(huì)籍式,、天使式三類。李群林宣稱大家投為目前國內(nèi)唯一天使式眾籌平臺(tái),。
“大家投”官網(wǎng)上舉了個(gè)例子來介紹其業(yè)務(wù)模式：假設(shè)有一個(gè)創(chuàng)業(yè)者在大家投網(wǎng)站上宣布自己的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目需要融資100萬元，出讓20%的股份,。然后有一定門檻和資質(zhì)的領(lǐng)投人認(rèn)投5萬元,，其余陸續(xù)有5位跟投人認(rèn)投20萬、10萬,、3萬,、50萬和12萬元。
湊滿了融資額度以后,，領(lǐng)投人會(huì)以此為注冊(cè)資金成立有限合伙企業(yè),，辦理投資協(xié)議簽訂、工商變更等手續(xù),，資金注入創(chuàng)業(yè)者的企業(yè)之后,，該項(xiàng)目的天使期融資完成，投資人就按照各自出資比例占有創(chuàng)業(yè)公司出讓的20%股份,。
大家投自身項(xiàng)目的天使群總共12人,，有投資經(jīng)驗(yàn)的只有5個(gè)人。成立10個(gè)月以來,，共有61個(gè)項(xiàng)目發(fā)起籌資需求,，但成功募資僅2個(gè)，共籌得資金130萬元,。
實(shí)際上,，李群林創(chuàng)設(shè)大家投網(wǎng)站過程，即是一場(chǎng)天使式眾籌模式,。李群林在全國范圍內(nèi),，尋找天使投資人，不停地向他們推介自己的經(jīng)營理念,。但一些比較知名的天使投資人基本上都拒絕了他的推介,。
兩個(gè)月后，李群林引入“領(lǐng)投人”深圳創(chuàng)新谷孵化器,。接著,，李群林又游說11個(gè)人加入，總共12個(gè)投資人,，每人出資最高15萬,，最低3萬。除創(chuàng)新谷孵化器是機(jī)構(gòu)外，更多的投資人是沒有專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人,。大家投網(wǎng)站最后出讓20%的股份,。
李認(rèn)為自己獨(dú)創(chuàng)了天使投資行業(yè)對(duì)一個(gè)項(xiàng)目的領(lǐng)投加跟投機(jī)制。
“領(lǐng)投人一般對(duì)項(xiàng)目和原股東比較熟悉,，因此也承擔(dān)了為項(xiàng)目背書的角色,，要向跟投人解釋說明項(xiàng)目的情況和風(fēng)險(xiǎn)�,！崩钊毫址Q,，上線籌資前都會(huì)對(duì)項(xiàng)目的估值、信息披露,、融資額等進(jìn)行審核,，通過之后才能開始籌資，但審核一般都是由眾籌平臺(tái)自己進(jìn)行,。
法律風(fēng)險(xiǎn)
但實(shí)際上這些模式存在法律上的不確定性。5月,，有關(guān)部門召開的新聞通氣會(huì)上,，將利用淘寶網(wǎng)、微博等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)向公眾轉(zhuǎn)讓股權(quán),、成立私募股權(quán)投資基金等行為定性為一種新型的非法證券活動(dòng),。
但李群林自稱這種模式已經(jīng)形成了一個(gè)比較固定的模板，并解決了非法集資的嫌疑問題,。
其模式是,，跟投人每人認(rèn)購的份額不能低于2.5%，限定在40人以內(nèi),，資金到位后,，再成立一只有限合伙基金參股項(xiàng)目公司。由領(lǐng)投人作為GP并作為投資者代表,，進(jìn)入被投資企業(yè)董事會(huì),，代為行使股東權(quán)利。
根據(jù)李群林介紹,，在這個(gè)框架中,，領(lǐng)投人發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目后，先行按比例投入部分資金后,，再通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)發(fā)布信息,。其他投資者跟投，最后成立有限合伙基金入股項(xiàng)目公司,。
如同支付寶解決電子商務(wù)消費(fèi)者和商家之間的信任問題,，大家投將推出一個(gè)中間產(chǎn)品叫“投付寶”。
簡(jiǎn)單而言，就是投資款托管,，對(duì)項(xiàng)目感興趣的投資人把投資款先打到由興業(yè)銀行(601166,股吧)托管的第三方賬戶,，在公司正式注冊(cè)驗(yàn)資的時(shí)候再撥款進(jìn)公司。
然而,，“投付寶”因?yàn)閷儆诨ヂ?lián)網(wǎng)新生工具,，是否有漏洞，目前并無多少實(shí)踐予以考證,。
李群林在上海的這場(chǎng)項(xiàng)目推介會(huì)上透露,，眾籌資金由銀行托管后，為了保值增值,，會(huì)購買理財(cái)產(chǎn)品,。對(duì)此，一些天使人并不認(rèn)同,。
“而且,，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品并非百分百可靠，如此將會(huì)增加創(chuàng)業(yè)資金的流失風(fēng)險(xiǎn),。即使保本,，也不提倡�,！�
同時(shí)他們對(duì)領(lǐng)投模式也有顧慮：“如果領(lǐng)投人是被投資者的托兒,，私下達(dá)成某種交易或搞利益輸送，又怎么防范,？而且很多初創(chuàng)型的企業(yè),，財(cái)務(wù)本身就不規(guī)范�,！�