今年10月以來,，人民幣對美元匯率中間價(jià)連續(xù)創(chuàng)出歷史新高,，直至10月28日才出現(xiàn)下跌,。外匯交易人士楊先生對
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,，雖然人民幣對美元出現(xiàn)短暫回調(diào)，但升值壓力仍然較大,。
此前有多位交易人士透露,，為了減輕人民幣升值壓力，外匯管理局近日已對銀行機(jī)構(gòu)做了窗口指導(dǎo),，并表示可能對銀行結(jié)售匯頭寸管理從目前的“權(quán)責(zé)發(fā)生制”再次改為“收付實(shí)現(xiàn)制”,。改為“收付實(shí)現(xiàn)制”后，遠(yuǎn)期結(jié)匯在實(shí)際結(jié)匯發(fā)生之前就不納入銀行結(jié)售匯綜合頭寸,，可能在一定程度上減緩結(jié)匯壓力,，從而減輕人民幣升值壓力。
有交易人士表示,，目前確實(shí)有這種傳言,，而且市場已提前作出反應(yīng)。不過對于能否有效減輕人民幣升值壓力,，專家和交易人士表示很難從源頭上緩解升值壓力,，效果存疑。
人民幣升值壓力仍存
“8年匯改8年升值,�,！敝袊鈪R投資研究院院長譚雅玲這樣向
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者描述中國的外匯走勢。
今年10月,，人民幣對美元中間價(jià)更是連續(xù)5次創(chuàng)出歷史新高,。“升值壓力確實(shí)比較大,，與年初相比人民幣中間價(jià)升值已經(jīng)達(dá)到2.4%,，對制造業(yè)的國際競爭力肯定有影響。據(jù)我了解離岸人民幣也出現(xiàn)同樣的上升曲線,�,！蓖鈪R交易人士楊先生告訴記者，“10月末出現(xiàn)短暫回調(diào),，但升值壓力仍然存在,。”
中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，自10月28日以來,，人民幣對美元匯率中間價(jià)已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交易日下跌,，11月1日報(bào)6.1452,，5天中累計(jì)下跌119個(gè)基點(diǎn),，跌幅將近0.2%�,！俺霈F(xiàn)連續(xù)5日的回調(diào),，一方面是由于美元近期走強(qiáng)，另一方面也可能是央行在出手干預(yù),�,！睏钕壬鷮τ浾弑硎荆暗@并不意味著人民幣升值壓力就沒有了,。目前美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)退出QE的可能性在減少,，國際資本重新流向新興市場。而中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,，必然是國際資本的首選,。我們也看到，9月新增外匯占款大幅增長,�,！�
據(jù)了解，9月末外匯占款余額達(dá)253548.68億元,，較8月末增加2682.05億元,，增長幅度觸及5個(gè)月新高。
遠(yuǎn)期,、掉期報(bào)價(jià)分化
在人民幣升值壓力緊迫的前提下,，外匯管理局采取措施緊急降壓也在情理之中�,！澳壳按_實(shí)有這種傳言,，而且市場已經(jīng)提前作出反應(yīng)�,！蓖鈪R交易人士朱先生告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,，“這個(gè)政策針對性很明顯，如果真的出臺(tái),，目的肯定是減輕人民幣升值壓力,。”
“具體點(diǎn)說是為了減輕遠(yuǎn)期結(jié)匯對人民幣即期匯率形成的升值壓力,�,！敝煜壬M(jìn)一步分析道，“實(shí)行‘收付實(shí)現(xiàn)制’以后，遠(yuǎn)期結(jié)匯就不納入銀行結(jié)售匯綜合頭寸,，就不會(huì)對即期人民幣升值形成壓力,。出于對這個(gè)新政的預(yù)期，市場已經(jīng)提前做出反應(yīng),，比如遠(yuǎn)期和掉期的報(bào)價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)分化,。”
若重啟“收付實(shí)現(xiàn)制”,，銀行將不再以利率平價(jià)對遠(yuǎn)期結(jié)匯報(bào)價(jià),，從而割裂遠(yuǎn)期和掉期的聯(lián)結(jié)，形成兩個(gè)價(jià)格,�,！斑h(yuǎn)期結(jié)匯的價(jià)格可能會(huì)下跌，掉期的價(jià)格可能會(huì)上漲,，兩者形成一個(gè)差價(jià),。”朱先生告訴記者,。
據(jù)報(bào)道,，目前已有外匯代理商對遠(yuǎn)期、掉期實(shí)行不同的報(bào)價(jià)體系,�,！爸芪�12時(shí)44分，在上海國際貨幣經(jīng)紀(jì)公司的遠(yuǎn)掉期報(bào)價(jià)頁面上,，1年遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)報(bào)390/440,，1年掉期報(bào)440/475�,！�
上述外匯人士朱先生和楊先生告訴記者,，這是市場對新政出臺(tái)提前作出的反應(yīng)，側(cè)面反映了新政出臺(tái)的可能性,。
“收付實(shí)現(xiàn)制”效果存疑
對于醞釀中新政的效果,，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪發(fā)現(xiàn)，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士與專家表示懷疑,。
“從緩解人民幣升值壓力的角度看,，這個(gè)政策如果近期出臺(tái)是比較主動(dòng)和及時(shí)的，但問題的關(guān)鍵在于我們并沒有弄清楚人民幣升值的根源在哪里,，我擔(dān)心這樣做治標(biāo)不治本,。”中國外匯投資研究院院長譚雅玲向記者表示,。
朱先生也告訴記者,，新政能否減輕人民幣升值壓力還要看市場反應(yīng)如何,。“如果遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)格下行幅度較大,，那有遠(yuǎn)期結(jié)匯的企業(yè)可能會(huì)選擇等待,，這就減緩了結(jié)匯壓力，在客觀上緩解人民幣升值壓力,；但如果企業(yè)預(yù)期遠(yuǎn)期價(jià)格還會(huì)一跌再跌,，他就會(huì)選擇盡快結(jié)匯，作用就正好相反,，加大結(jié)匯壓力,。所以具體效果如何，還是要看市場的反應(yīng),。”
譚雅玲分析道,，人民幣升值有深刻的制度原因,，把“責(zé)權(quán)發(fā)生制”改為“收付實(shí)現(xiàn)制”，只是在數(shù)量上做文章,，不能從源頭上解決問題,。“8年匯改8年升值,，這有深刻的制度原因,。比如美元指數(shù)的走向由一攬子貨幣組合來決定，決定人民幣匯率的也應(yīng)該是一個(gè)多元組合,，但我們至今依然沒有實(shí)現(xiàn)多元組合,，影響人民幣的依然是單一美元�,！彼詈笳f,，“沒有找到人民幣升值的根本原因，只做些數(shù)量上的文章治標(biāo)不治本,。所以我對這種做法的效果是很悲觀的,。”