同花順數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，今年以來可統(tǒng)計的390只股基的平均收益率超過15%,，僅有21只收益為負(fù)，而同期上證綜指的跌幅近3%,。隨著經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期的上升,，市場對于四季度A股的走勢呈現(xiàn)出謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。此外,，資金面的好轉(zhuǎn)也使得市場對于債券市場的信心有所恢復(fù),。
基金倉位下降 發(fā)行持續(xù)高漲
根據(jù)同花順的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照復(fù)權(quán)單位凈值增長率計算,，剔除今年以來成立的次新基金,，近期718只開放式偏股基金整體大幅上漲，同期累計漲幅超過12%,。從產(chǎn)品分類來看,，主動管理型偏股基金的表現(xiàn)尤為搶眼。而另一方面,，來自民生證券的統(tǒng)計顯示,，基金的倉位近期出現(xiàn)了明顯下降。截至9月18日的倉位測算結(jié)果顯示,，樣本內(nèi)開放式基金平均倉位由前一周的81.68%下降至80.36%,，其中股票型基金倉位下降至81.92%。
從股票型和偏股混合型基金統(tǒng)計來看,，倉位超過90%的基金有78只,，占樣本數(shù)量的35%,；倉位低于70%的基金45只,，占樣本數(shù)量的20%。與上周相比,，高倉位基金數(shù)量減少,，而低倉位基金數(shù)量增加；根據(jù)市值規(guī)模統(tǒng)計,，大型基金,、小型基金、中型基金平均倉位分別由82.51%,、81.66%和81.44%下降至79.71%,、80.76%和79.53%；而就基金公司而言,，上調(diào)倉位的基金公司16家,，占樣本總數(shù)的26.67%，下調(diào)倉位的43家,，占樣本總數(shù)的71.67%,。
發(fā)行方面，新基金發(fā)行熱情持續(xù)高漲,，不僅發(fā)行數(shù)量攀升,，平均首募規(guī)模也有所增加,。根據(jù)證監(jiān)會最新公布的基金募集申請公示表顯示，上周有5只新基金通過簡易程序獲批,，4只新產(chǎn)品通過簡易程序獲得證監(jiān)會受理,，另有2只通過常規(guī)程序上報的新產(chǎn)品獲得受理。獲批的5只新基金分別為匯添富新收益?zhèn)突�,、易方達(dá)易理財貨幣市場基金,、國泰聚信價值優(yōu)勢靈活配置混合型基金、國泰納新債券型基金,、廣發(fā)全球醫(yī)療保健指數(shù)基金,。
一組數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至9月13日,，今年以來共成立各類新基金262只(A/B/C類及分級基金合并計算),，合計募集1.23萬億份，平均首募規(guī)模46億份,，而2012年全年共發(fā)行259只基金(A/B/C類合并計算),，首發(fā)規(guī)模9980.11億份，平均單只基金首募規(guī)模為38.53億份,。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢難成 基金謹(jǐn)慎樂觀
針對9月的市場表現(xiàn),，目前基金公司仍謹(jǐn)慎樂觀的指出，從近期公布的宏觀數(shù)據(jù)看,，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈的跡象,，但反彈的持續(xù)性需要進(jìn)一步觀察。
對于近期的經(jīng)濟(jì)反彈,，泰達(dá)宏利認(rèn)為主要是受庫存周期的影響,。尤其是實體經(jīng)濟(jì)的上游企業(yè)，由于生產(chǎn)驅(qū)動要素發(fā)生變化,，從而加大了生產(chǎn)波動,。過去，上游企業(yè)的庫存周期變動主要根據(jù)下游生產(chǎn)的需求而動,，目前更多的是上游企業(yè)根據(jù)對政策的預(yù)期,，在原材料低價的時候補(bǔ)庫存，博弈下游的需求,。從國內(nèi)經(jīng)驗來看,，原材料低價補(bǔ)庫存的周期通常會持續(xù)一到兩個季度。但是長期來看,，實體經(jīng)濟(jì)債務(wù)負(fù)擔(dān)高,，產(chǎn)能利用率低的壓力仍然沒有改變。目前市場的焦點在于對三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的判斷比較一致,，但是對四季度經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)好轉(zhuǎn)存在爭議,。海富通基金也表示,，經(jīng)濟(jì)短期尚可，但復(fù)蘇趨勢難成,。
“總體來看,，當(dāng)前股票市場對經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期反映的比較充分。短期來看,，8月宏觀經(jīng)濟(jì)利好眾多,，市場上主題炒作的氣氛很明顯，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期很強(qiáng),。目前市場上部分樂觀情緒來自于對改革紅利的預(yù)期,，接下來市場將等待改革措施的次第出臺。從中報來看,，銀行和地產(chǎn)的業(yè)績符合或略超預(yù)期,，但消費(fèi)電子和傳媒板塊中部分業(yè)績略低于預(yù)期�,！碧┻_(dá)宏利指出,，展望后市，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的道路還很漫長,，通脹面臨大幅上調(diào)的風(fēng)險,，勞動力的供給壓力開始顯現(xiàn)。在由勞動力供給引發(fā)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整期間,，股市的表現(xiàn)以分化為主,，代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的板塊會持續(xù)領(lǐng)漲，板塊和個股的相對收益差距會更大,。因此建議在此期間的投資策略以精選個股和行業(yè)為主,。
此外,，新華基金也預(yù)計市場仍以震蕩調(diào)整為主,，主題炒作依舊是市場的核心。相對看好零售,、食品飲料(除白酒),、醫(yī)藥等板塊。由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)“旺季不旺”,，但也沒有表現(xiàn)出“旺季很淡”的特征,，而是處于兩者的中間狀態(tài)，因此經(jīng)濟(jì)面依然可以保證短期股市無系統(tǒng)性風(fēng)險,，為概念炒作和主題投資提供了溫床,。
資金面預(yù)期好轉(zhuǎn) 債市或迎機(jī)會
受6月末資金面緊張的沖擊，國內(nèi)債券市場借機(jī)迎來了一波猛烈調(diào)整,。截至9月18日,，中債長期債券凈價(總值)指數(shù)相比于6月末的下跌幅度達(dá)6.91%,。不過，從目前多家基金的態(tài)度來看,，對于債券市場的信心在逐步恢復(fù),。對于未來三個月的債券市場，浦銀安盛固定投資總監(jiān),、浦銀幸�,；貓蠡鸾�(jīng)理薛錚判斷，資金面趨緊以后商業(yè)銀行大幅提高了資金備付水平,，在9月季度末時點過后其債券需求有望緩慢回升,，債市后續(xù)回暖概率較大。
摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部李鋒指出,，本輪債券市場調(diào)整的主要特點是利率品種收益率快速上行,，并且以長久期為甚。十年期國債收益率由6月末的3.5125%上升到3.9851%,，上行47BP,，9月13日更是創(chuàng)出近兩年的新高4.1406%；對于信用品種來說,，收益率雖然也跟隨利率品種上行,，但是信用利差反而下降，同時受宏觀經(jīng)濟(jì)下滑,、產(chǎn)能過剩和外部評級下調(diào)等因素影響,，高企的信用風(fēng)險也引發(fā)了一輪高收益?zhèn){(diào)整高峰。
“究其原因,，本輪債券市場的調(diào)整一方面是受資金面的影響,，債券市場的主力機(jī)構(gòu)面臨去杠桿和期限錯配等壓力，另一方面是進(jìn)入三季度末,，PPI,、PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，引發(fā)市場逐步扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期,�,！崩钿h表示。
近期提前結(jié)束募集的中銀互利擬任基金經(jīng)理奚鵬洲也表示,，隨著基本面和資金面的改善,，他看好四季度債券市場的走勢。他認(rèn)為,，進(jìn)入四季度,，利率產(chǎn)品供給高峰期將過去，債券市場的主要矛盾集中在資金面預(yù)期上,。近期公開市場逆回購利率的多次持平以及3年期央票的續(xù)做,，表明央行態(tài)度并未放松,，但從制約三季度資金面的幾個因素來看，四季度的資金面會有所改善,。
展望四季度,，在經(jīng)歷資金面緊張的洗禮后，銀行等金融機(jī)構(gòu)逐步改善資產(chǎn)與負(fù)債的期限結(jié)構(gòu),，期限錯配得到一定程度的優(yōu)化,，三季度末時點上的資金缺口或?qū)⒋蠓棉D(zhuǎn)，原本預(yù)期季末資金面緊張的情緒亦有望好轉(zhuǎn),，疊加美聯(lián)儲QE退出計劃延后的影響,，長端利率品種的收益率對于配置機(jī)構(gòu)來說已具備相當(dāng)?shù)奈Γ蛞l(fā)利率品種的配置機(jī)會,�,？赊D(zhuǎn)債品種則主要取決于權(quán)益市場的走勢，在十八屆三中全會召開前,，可轉(zhuǎn)債品種仍有不錯的配置價值,。而信用品種的配置機(jī)會，或許在一級市場供給充分釋放之后,。