本周是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布的時期,。業(yè)內(nèi)人士分析，數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn),，在平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,，資本市場可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化和機(jī)會。但是專家也提醒機(jī)構(gòu)投資者對于系統(tǒng)性風(fēng)險不得不防,。
主題基金表現(xiàn)優(yōu)異
從周一公布的價格數(shù)據(jù)看,，CPI降至2.6%，維持一個相對平穩(wěn),、溫和的水平,，而PPI環(huán)比幾個月來首次轉(zhuǎn)正，同比增長-1.6%,，也是近15個月以來的高點(diǎn),，經(jīng)濟(jì)整體在短期已經(jīng)形成一個企穩(wěn)的態(tài)勢。
中歐基金認(rèn)為,，整體來看,，8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)都比較好，對于A股市場而言,，受目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖,、行業(yè)利好性政策出臺影響，吸引市場做多熱情,，短期市場將有一定表現(xiàn),。
博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，在經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定的情況下,，對資本市場不能過分看空,，目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),、通脹溫和的宏觀格局組合,，給一些主題基金創(chuàng)造了機(jī)會,。
銀河數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)顯示，截止8月30日,，今年來以“主題”命名的股基包攬了328只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金前十的三個席位,，具體來看，27只以“主題”命名的標(biāo)準(zhǔn)型股票基金平均增長率為14.59%,，超越同類基金13.61%的平均業(yè)績,。其中，除了華商主題精選以52.15%的收益率在“主題類基金”中排名第一外,，排名第二的主題基金年內(nèi)增長率也超過50%,，并另有4只產(chǎn)品回報(bào)率超過20%。
分析人士指出,，雖然今年股市持續(xù)震蕩,，缺乏上漲機(jī)會，但結(jié)構(gòu)性的主題投資機(jī)會仍然相對較多,，包括科技主題,、新興產(chǎn)業(yè)主題，文化產(chǎn)業(yè)主題等在內(nèi)的投資熱點(diǎn),，受到了市場多方的關(guān)注,，而之前布局其中的基金在主題行情的帶動下，都有了一波較好的收益,。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會或?qū)⒊霈F(xiàn)三大變化
魏鳳春提醒機(jī)構(gòu)投資者需清晰認(rèn)識在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下結(jié)構(gòu)性機(jī)會可能變化的方向,，以及潛在的風(fēng)險爆發(fā)點(diǎn)。
首先可能的變化是并購重組的“風(fēng)生水起”,。今年以來上市公司參與的并購交易金額已經(jīng)超過了去年全年的水平,。電子、計(jì)算機(jī),、傳媒和通信四大新興行業(yè)成為并購重組的主要領(lǐng)域,，交易金額均顯著超過以往多年的水平。技術(shù),、市場估值以及前期融資環(huán)境促使今年資本市場迎來了“并購潮”,，且在結(jié)構(gòu)上更集中在新興行業(yè)。魏鳳春預(yù)計(jì),，新興行業(yè)在“并購潮”中將更趨集中化,，這是新興行業(yè)分化的一條路徑，行業(yè)龍頭將更加凸顯相對價值,。
第二項(xiàng)可能的變化則是改革紅利的持續(xù)性,。目前看來，在經(jīng)濟(jì)增速全年下限7.5%無憂的條件下,，以自貿(mào)區(qū),、土地流轉(zhuǎn),、金融改革轉(zhuǎn)乃至二胎政策放開等為代表的改革主題開始被市場熱議，也成為近期市場表現(xiàn)突出的領(lǐng)域,。在魏鳳春看來,，雖然對每個改革和政策措施的市場反映，我們無法完全區(qū)分開“炒作”和實(shí)質(zhì)獲益的成分,，但至少能夠說明在轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)大背景下,，市場對改革的溢價非常可觀,。
第三點(diǎn)可能的變化則是科技進(jìn)步的即將發(fā)酵,。科技進(jìn)步是提高生產(chǎn)效率的重要手段,，除了新興行業(yè)本身迎合社會需求變遷而產(chǎn)生增長機(jī)會外,，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)依靠科技進(jìn)步而獲得的競爭優(yōu)勢，在體量上更加龐大,，也符合經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能和優(yōu)化升級的需要,。產(chǎn)能周期下的設(shè)備投資及更新周期，必然伴隨科技應(yīng)用,。同時,，從投資者行為角度考慮，今年以來傳統(tǒng)與新興行業(yè)拉開的估值差距,，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的科技進(jìn)步,，在價值投資者的理念中也更容易獲得認(rèn)同。
系統(tǒng)性風(fēng)險還需警惕
從風(fēng)險方面來看,，部分基金經(jīng)理認(rèn)為,，QE縮量以及退出所帶來的全球系統(tǒng)性風(fēng)險并不能簡單的線性外推。盡管美國接下來1-2個季度的經(jīng)濟(jì)增長可能放緩,，由此給全球自由市場一絲喘息,，但長期的趨勢仍無法扭轉(zhuǎn)。機(jī)構(gòu)投資者唯一能做的,，就是在“大潮”來臨之前,，降低杠桿，做好準(zhǔn)備,。
同時,，國內(nèi)政策上，地方債務(wù)審查可能很快公布結(jié)果,，金融風(fēng)險仍在管理層視野中占據(jù)非常重要的位置,，融資和資金價格不會放的太松。此外，產(chǎn)能過剩下的此輪庫存周期能走多遠(yuǎn),，也是市場非常擔(dān)憂的問題,。
博時行業(yè)輪動基金經(jīng)理劉建偉認(rèn)為，從內(nèi)部來看,，目前行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部矛盾依然比較突出。在這種情況下需要宏觀政策進(jìn)一步釋放制度改革的紅利,。劉建偉表示,，謹(jǐn)慎看好制度改革情況下的投資機(jī)會，從行業(yè)板塊來看,，關(guān)注和看好可預(yù)見性比較強(qiáng),、盈利比較清晰的行業(yè)，如醫(yī)藥,、消費(fèi)品行業(yè),。
值得一提的是，上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)板塊成為資本市場的熱點(diǎn),，部分概念股漲幅超過了60%,，交通運(yùn)輸、物流,、金融以及上海本地股漲幅巨大,，不少個股甚至在短期內(nèi)股價翻倍。劉建偉認(rèn)為,，概念性炒作一般比較短期,，將謹(jǐn)慎看待自貿(mào)區(qū)概念后期走勢。
專家提醒,，在當(dāng)前平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,，主題型基金風(fēng)頭正佳，結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍會大行其道,，而對系統(tǒng)性風(fēng)險也不得不防,。當(dāng)然，如果上面提到的風(fēng)險點(diǎn)悉數(shù)緩解,，市場也就有理由更加樂觀一些,。