東南亞市場(chǎng)的波動(dòng)本周表現(xiàn)得變本加厲,，貨幣,、股市再次遭遇雙重下跌。印度盧比領(lǐng)跌亞洲貨幣,，本周三,，美元對(duì)盧比突破68關(guān)口，盧比跌幅達(dá)3.88%,，創(chuàng)20年來(lái)最大單日跌幅,。同時(shí)，印尼盾和土耳其里拉也遭遇了很大幅度的貶值,。為應(yīng)對(duì)本幣貶值,，印度央行已經(jīng)向市場(chǎng)注入了90億美元，但在QE退出越來(lái)越近的外部壓力下顯然并不足夠,。
印度本幣貶值壓力巨大,，但值得慶幸的是，印度外儲(chǔ)比亞洲金融危機(jī)時(shí)已經(jīng)增長(zhǎng)了近10倍,，外幣債務(wù)也已經(jīng)改變,，貶值導(dǎo)致的美元需求暫時(shí)還不足以引發(fā)危機(jī)。
內(nèi)憂(yōu)外患 盧比再次大跌
本周,，新興市場(chǎng)繼續(xù)烏云密布,，匯市、股市持續(xù)下跌,。
股市方面,，周二，印尼的雅加達(dá)綜指和土耳其的伊斯坦布爾ISE100指數(shù)位列全球股市10日跌幅榜前兩位,，泰國(guó)指數(shù)緊隨其后,，位列第三。
外匯市場(chǎng)也是一片哀鴻,，印度盧比,、印尼盾、土耳其里拉都遭遇了大幅貶值,。
美元對(duì)印度盧比在周二創(chuàng)出5年內(nèi)的新高后,，周三再創(chuàng)新高，盤(pán)中突破1美元兌68盧比關(guān)口,，一度觸及68.75,。從月度走勢(shì)圖來(lái)看,，這次盧比的貶值開(kāi)始于5月份，當(dāng)時(shí)美元兌盧比處于54點(diǎn)左右,，此后該匯率走勢(shì)一路高歌,，雖有短暫調(diào)整,，但之后重拾升勢(shì),。美元對(duì)盧比的一路上漲對(duì)應(yīng)的就是盧比的大幅貶值。
美元對(duì)印尼盾也有相似走勢(shì),，周二美元對(duì)印尼盾收于10800附近,。美元對(duì)土耳其里拉也在周二出現(xiàn)飆漲，匯率從2.0一直漲到2.05附近,，創(chuàng)出5年高點(diǎn),。
美元對(duì)東南亞貨幣全面飆漲，給東南亞各國(guó)的貨幣保值造成很大沖擊,。新興市場(chǎng)的任務(wù)立即從爭(zhēng)相貶值變成抵御貶值,。東南亞各國(guó)在抵御本幣貶值的過(guò)程中快速消耗了大筆外匯儲(chǔ)備。隨著本幣貶值趨勢(shì)的進(jìn)一步延續(xù),，外儲(chǔ)的消耗仍在繼續(xù),。
德意志銀行在上周發(fā)表的研究報(bào)告中說(shuō)，印度盧比可能在一個(gè)月內(nèi)直接繼續(xù)下跌,，或跌至1美元兌70盧比附近,，麥格理也預(yù)計(jì)該匯率在1∶67至1∶70之間�,？梢�(jiàn)印度貨幣的下行風(fēng)險(xiǎn)依舊在延續(xù),，內(nèi)部印度貨幣的基本面表現(xiàn)為雙赤字，并不支持走強(qiáng),；而外部美國(guó)的QE退出漸行漸近造成更大規(guī)模的外資撤離,。內(nèi)憂(yōu)外患造成近期盧比貶值壓力。
印度尋求貨幣互換
印度經(jīng)常項(xiàng)目的赤字在近期并沒(méi)有立即改善的跡象,，印度的出口依然小于進(jìn)口,，表現(xiàn)為貿(mào)易赤字。
此番印度貨幣的大幅貶值已經(jīng)引起了印度政府的高度重視,，畢竟1997年亞洲金融危機(jī)的記憶還恍如隔日,。在本月末的本幣大幅貶值之前，印度央行為了平抑貶值已經(jīng)向市場(chǎng)投放了美元,。印度孟買(mǎi)一家銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,，自今年5月末算起，印度央行最多已經(jīng)投入了90億美元直接干預(yù)盧比匯率,。但這一說(shuō)法并不符合堅(jiān)稱(chēng)貨幣可自由兌換的央行胃口,，他們沒(méi)有否認(rèn)這個(gè)投入,，只說(shuō)是為了抑制市場(chǎng)波動(dòng)，并非為了匯價(jià),。
盡管央行投放美元顯得扭扭捏捏,，但印度并沒(méi)有大量的美元可用來(lái)投放，外儲(chǔ)美元在貶值背景下消耗迅速,。
面對(duì)貶值,，向市場(chǎng)拋售美元顯然解決不了大問(wèn)題，尤其在外資撤離的情況下,。上述印度銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱(chēng)：“如果市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)純粹是國(guó)內(nèi)因素驅(qū)動(dòng)的,，那么干預(yù)匯市將能起到作用。但如果大部分是全球風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒引起的,，那么印度央行的干預(yù)將不可持續(xù),。”
事實(shí)上,，除了這一招之外,，印度政府顯然并沒(méi)有停止尋求更好解決辦法的腳步。周二,，印度一家電視臺(tái)報(bào)道,，印度政府高級(jí)官員表示印度正考慮與一些國(guó)家簽署貨幣互換協(xié)議。這個(gè)消息并沒(méi)有提到將和哪些國(guó)家簽署貨幣互換,，但市場(chǎng)認(rèn)為有可能包含美國(guó),。
“印度的美元外儲(chǔ)在流失，如果繼續(xù)需要美元,，印度將會(huì)拋售美債來(lái)?yè)Q取美元,，美國(guó)應(yīng)該不愿意見(jiàn)到美債遭大規(guī)模拋售，所以猜測(cè)互換貨幣的國(guó)家應(yīng)該是美國(guó),�,！鄙虾Ｒ晃魂P(guān)注國(guó)際市場(chǎng)的投資者如是說(shuō)。該投資者還表示,，貨幣互換成本低,、效率高，是個(gè)好辦法,。
短期不會(huì)再現(xiàn)危機(jī)
除了央行不斷地采取措施之外,，最能抵御短期外匯風(fēng)波的還是外匯儲(chǔ)備。1997年的金融危機(jī)一觸即發(fā)與當(dāng)時(shí)東南亞各國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模較小直接相關(guān),。根據(jù)數(shù)據(jù),，1997年11月，印度的外匯儲(chǔ)備是250.1億美元，而到2012年年末,，印度的外儲(chǔ)已經(jīng)10倍于當(dāng)年的量,，達(dá)到2629億美元。自5月印度盧比貶值以來(lái),，共用去140億美元外儲(chǔ),，約占總外儲(chǔ)的5%。
在東南亞國(guó)家中,，印度的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)是比較快的,，這也得益于今年印度經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。印尼的外匯增長(zhǎng)是5倍于1997年,，近幾個(gè)月的外匯消耗占到總外匯儲(chǔ)備的13%左右,，土耳其的外儲(chǔ)消耗也接近這個(gè)比例,，由此可以看出,，印度外儲(chǔ)總量在東南亞國(guó)家中具有優(yōu)勢(shì)。
東南亞各國(guó)的貨幣貶值雖然引起了全球的關(guān)注,，但短期內(nèi)不會(huì)重蹈1997年亞洲金融危機(jī)覆轍的判斷也是比較一致的,。除了外儲(chǔ)比較豐厚，還有外幣外債較少,，這兩點(diǎn)與1997年危機(jī)時(shí)有本質(zhì)區(qū)別,。
《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)表文章分析了亞洲不會(huì)重演危機(jī)的六個(gè)理由，其中包括外儲(chǔ),、浮動(dòng)匯率,、外債等因素的分析。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼也在《紐約時(shí)報(bào)》的專(zhuān)欄中寫(xiě)道,，“別慌,，印度不會(huì)發(fā)生大危機(jī)�,！彼硎�,，印度并沒(méi)有像1997年那樣存在大額的外幣債務(wù)，因此貶值不會(huì)造成大問(wèn)題,。