近期，國內(nèi)周期性品種保持了較強的上漲勢頭,，雖然周四有所調整,，但我們認為其上漲行情尚未完結，后市仍有進一步上漲空間,。
鋼：政策回暖推動反彈
上周期鋼主力1401合約成功站上3700點關口后,，本周強勁突破3800點，并連創(chuàng)新高,。造成螺紋行情爆發(fā)的主要原因是政策面不斷有利好消息出臺,，受此影響,，短期期鋼維持震蕩偏強格局。
至7月份,，全國粗鋼日產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)三個月回落,，但產(chǎn)量仍在210萬噸/日之上，而進入8月份以來,，企業(yè)開工率繼續(xù)維持高位運行,，減產(chǎn)效果并不明顯，總體來看供應壓力依舊偏大,。不過從庫存來看,，鋼材一直處于去庫存化通道中，截至8月9日,，已經(jīng)連續(xù)21周下降,。目前國內(nèi)多地普遍呈現(xiàn)高溫天氣，并不利于下游工地施工,，但庫存依舊減少,，顯示下游有一定需求，同時部分用戶受下半年良好預期影響進行補庫,，目前庫存對價格壓力不大,。
從下游需求來看，不論是房地產(chǎn)行業(yè)還是基礎設施建設方面,，各種政策均傳遞著正能量,。最新數(shù)據(jù)顯示，1-7月房地產(chǎn)新開工面積同比增長8.4%,，增幅比上月擴大了4.6個百分點,，市場運行良好，另一方面,，基礎設施建設熱潮再度回歸,。繼中國鐵路總公司追加固定資產(chǎn)投資后，地方政府也紛紛審批城市軌道交通建設,。政策一出,，市場對于經(jīng)濟托底預期強烈。但是我們也必須看到,，資金落實情況將是后期政策能否順利執(zhí)行的必要條件,，鐵路總公司繼續(xù)通過發(fā)債來緩解資金緊張問題，而負債累累的地方政府,，甚至個別地方政府負債率已經(jīng)超過100%,，將通過何種方式籌集資金用于大規(guī)模城市軌道交通建設，還需要關注。
綜上所述,，短期內(nèi)在政策預期推動下,，期鋼有望維持震蕩偏強格局,，中期可關注政策落實及資金籌集情況,。
銅：處于中期反彈行情中
8月8日滬銅大幅上漲，突破49000-51000點的前期橫盤整理區(qū)上沿,，形成突破上漲行情,，外盤銅也相應上漲，這表明銅價雖然仍處于長期下跌中,，但中期反彈已經(jīng)形成,，銅價一段時間內(nèi)將上看53800點一線。從基本面看銅價這波反彈明顯是近期中國政府推出若干利好政策,、最新的7月份中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所好轉的結果,。
銅價大幅反彈行情也是長期下跌形成的技術性反彈需求的集中釋放。如果以4月中旬滬銅突破52000點的強支撐位開始計算本波下跌,，則下跌已持續(xù)了3個多月,，跌幅達4000點；如果以年初的相對高點53800點作為本波下跌的起點,，則本波下跌已持續(xù)6個月,，跌幅達5800點。大幅下跌必然產(chǎn)生技術性反彈需求,，這也是本波反彈行情形成的原因之一,。
天膠：供需改善引發(fā)反彈
產(chǎn)業(yè)方面供需改善和投資環(huán)境的好轉導致天膠價格出現(xiàn)強勁反彈。
從供給方面看,，國內(nèi)天然橡膠庫存正在快速下降,。截止到8月上旬，青島保稅區(qū)橡膠庫存僅在30萬噸左右,，而在過去的近兩年時間里,，青島保稅區(qū)的橡膠庫存一直處于增長狀態(tài)，今年5月份,，這一庫存量最高曾經(jīng)達到37萬噸,。國內(nèi)對天然橡膠貿(mào)易融資的限制影響了天然橡膠的進口量，6月份天然橡膠進口僅為13萬噸,，創(chuàng)年內(nèi)新低,；而7月份也僅恢復到15萬噸。這與去年動輒20萬噸的月度進口量相比,，不可同日而語,，這有利于國內(nèi)天然橡膠的去庫存化。
從需求方面來看，隨著國內(nèi)基建項目投資加快,，市場對重型卡車及其配套輪胎的需求隨之上升,。重型卡車銷量已經(jīng)連續(xù)5個月超過5萬輛，比去年同期增長逾30%,。相應的輪胎產(chǎn)銷量也在逐步攀升,，輪胎企業(yè)利潤豐厚。在已公布中報的上市輪胎企業(yè)中,，黔輪胎A和賽輪股份等企業(yè)半年盈利增長均超過50%,。
隨著國內(nèi)“穩(wěn)增長”預期不斷增強，天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈供需環(huán)境有可能進一步改善,；同時市場的投資預期偏向樂觀,。因此，天然橡膠價格有望震蕩走高,。