2013年上半年，銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品到期收益再現(xiàn)“滑鐵盧”。在未達(dá)預(yù)期收益的產(chǎn)品中,，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量逾七成,，甚至另有多款產(chǎn)品收益為零，掛鉤大宗商品和匯率的產(chǎn)品表現(xiàn)令人擔(dān)憂,。
高息收益聚焦結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品
2013年上半年銀行理財(cái)產(chǎn)品的總體發(fā)行數(shù)量依然保持高速增長(zhǎng),，銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，2013年上半年122家商業(yè)銀行共發(fā)行20473款理財(cái)產(chǎn)品,，環(huán)比上升24.65%,，從預(yù)期收益率來看，人民幣銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率走勢(shì)先抑后揚(yáng),，外幣理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率持續(xù)低位徘徊,。
具體而言,，2013年上半年非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品的平均投資期限為107天，平均預(yù)期收益率為4.42%,。其中,，有15款非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率大于7%，有10款產(chǎn)品在6月末發(fā)行的,，且投資期限均較短,。值得注意的是，平安銀行在6月末發(fā)的“聚財(cái)寶現(xiàn)金溢2012年6號(hào)人民幣理財(cái)產(chǎn)品”,，投資期限僅7天,，預(yù)期收益率高達(dá)7%。
不過,，2013年上半年的高息類人民幣理財(cái)產(chǎn)品仍集中出現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中,。數(shù)據(jù)顯示，上半年結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.14%,，平均投資期限為192天,。按照掛鉤標(biāo)的劃分，掛鉤權(quán)益類資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益表現(xiàn)最優(yōu),，其中掛鉤基金的11款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率高達(dá)13.49%,。而與利率掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率相對(duì)較低，僅為3.6%,，低于非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率,。
從發(fā)行數(shù)量來看，掛鉤利率與匯率的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量較多,，占比分別為28.24%和21.68%,；其次為掛鉤股票和大宗商品的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，占比分別為15.73%,、14.66%,。其發(fā)行主體主要為外資銀行，投資期限均在一年以上,，預(yù)期收益率高于12.5%,。
據(jù)記者觀察，7月銀行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的發(fā)行步伐并未減慢,，但其平均預(yù)期收益較5,、6月略有下滑。截止到上周,，銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.4%,，較之前一周下滑125個(gè)基點(diǎn)。
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品頻現(xiàn)高危排行榜
2013年上半年到期的人民幣理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)17681款,，披露到期收益率的理財(cái)產(chǎn)品達(dá)12444款,。在到期實(shí)際收益排名前十的產(chǎn)品中,，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品占7成，均投資于權(quán)益類資產(chǎn),，其實(shí)際收益高于10%,。同時(shí)，兩款權(quán)益類信托產(chǎn)品和一款混合類產(chǎn)品到期收益達(dá)9%,。
不過,，上半年仍有86款產(chǎn)品未達(dá)到預(yù)期收益率，其中結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品占比也逾7成,，達(dá)78%,，另有7款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品實(shí)際收益甚至為零。從實(shí)際收益率與預(yù)期最高收益之差來看,，未達(dá)標(biāo)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中,，二者之差的平均值達(dá)3.6%，最大差異值高達(dá)26.17%,。具體到投資標(biāo)的而言,，掛鉤匯率和大宗商品的理財(cái)產(chǎn)品頻觸危險(xiǎn)邊際。
“受上半年美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲的影響,，黃金,、原油等大宗商品的價(jià)格遭打壓，紛紛跳水下跌,�,？偟膩碚f，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)QE的態(tài)度顯著影響著該類資產(chǎn)的價(jià)格表現(xiàn),。由于某些商業(yè)銀行之前錯(cuò)判了大宗商品的價(jià)格走勢(shì),，導(dǎo)致產(chǎn)品到期后收益不達(dá)標(biāo)，甚至為零,�,！逼桨层y行理財(cái)分析師表示。
此外,，該分析師進(jìn)一步指出,，商業(yè)銀行在設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品時(shí)鐘愛掛鉤匯率,，這歸因于匯率市場(chǎng)相較于其他資本市場(chǎng)相對(duì)強(qiáng)勢(shì),，資產(chǎn)價(jià)格反映了與其相關(guān)的所有信息，商業(yè)銀行易于把握其變化,。不過,，2013年上半年，歐元,、英鎊,、澳元等貨幣兌美元貶值趨勢(shì)明顯,，或超過預(yù)期，這對(duì)于在2012年初發(fā)行的產(chǎn)品不利,。
對(duì)于下半年結(jié)構(gòu)性銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資趨勢(shì),，理財(cái)分析師認(rèn)為，以黃金為首的大宗商品價(jià)格或繼續(xù)低迷,，投資者可關(guān)注看跌類產(chǎn)品,。同時(shí)，匯市波動(dòng)較大,，除美元有望保持強(qiáng)勢(shì)外,，受各國(guó)央行的政策影響，日元,、歐元,、澳元等仍存貶值空間。
不過,，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益最終取決于投資標(biāo)的的市場(chǎng)走勢(shì),，其投資風(fēng)險(xiǎn)較大。求穩(wěn)且對(duì)資金流動(dòng)性要求較低的投資者,，可關(guān)注大型城商行發(fā)行的中長(zhǎng)期非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,。經(jīng)過了7月份的回調(diào)，短期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率的下行空間已較為有限,，中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率或進(jìn)一步上升,。