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期指兩融皆現(xiàn)多頭信號
2013-07-25   作者:申鵬  來源:中國證券報
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    近期管理層一系列關于“穩(wěn)增長”與“調結構”的表態(tài)穩(wěn)定了股市投資者的預期,,從而穩(wěn)定了市場走勢,。上證指數(shù)在1950點上方保持區(qū)間震蕩,同時代表成長群體的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)創(chuàng)出新高。從兩融及股指期貨市場的多空對比來看,,融資余額持續(xù)反彈逼近新高,期指主力席位凈空持倉連續(xù)下降,,也同樣反映出當前投資者對于未來市場的預期偏向樂觀,。

  預期改善 由下跌轉為震蕩

  如果將6、7兩月的市場行情連貫來看,,可以看到市場走勢幾乎完全由政策預期主導,。6月大跌的起因是錢荒,而端午之后跌勢最為慘烈的階段實際上是由市場悲觀的政策預期制造,,當時投資者認為管理層將犧牲經(jīng)濟增速以達到調整結構的目的,,“硬著陸”陰云一度籠罩市場。而進入7月,,這種悲觀預期明顯得到修復,,因此市場也出現(xiàn)反彈。
  管理層的一系列表態(tài)無疑是市場預期趨于穩(wěn)定的最重要原因,。國務院總理李克強7月以來先后提出“上下限”和“兩個不能”,,最近他又指出,在目前經(jīng)濟運行逼近合理區(qū)間“下限”的情況下,,要統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長,、調結構、促改革,,使三者做到相互促進,。
  市場對于政策取向的解讀也由搖擺趨于穩(wěn)定。當前,,大部分投資者以及分析人士認為管理層不會無視經(jīng)濟下滑,,當前經(jīng)濟增速觸及“下限”,政策天平將偏向穩(wěn)增長,。
  中信證券認為,,投資者逐步對上周國務院召開的經(jīng)濟形勢座談會所傳遞出來的信息作出理性判斷,認為政府對增長底線持非常重視的態(tài)度,,這使得穩(wěn)增長的預期得以強化,。該券商還指出,穩(wěn)增長仍將以內需為向導,,通過穩(wěn)定投資和擴大消費來托住經(jīng)濟底線,。
  中信證券同時表示,堅持宏觀政策拐點已現(xiàn)的判斷,,“穩(wěn)增長”已取代“防風險”成為政策首要目標,,未來A股上行的催化劑將主要來自于穩(wěn)增長的后續(xù)配套政策以及中期改革思路的明朗。
  中金公司認為,此次管理層明確經(jīng)濟增長的上下限有利于穩(wěn)定市場對國內經(jīng)濟增長的預期,,緩解投資者對中國經(jīng)濟硬著陸的擔憂,。中金表示,目前政策取向較之前更加側重于穩(wěn)增長,,以“對經(jīng)濟運行可能滑出合理區(qū)間”做好準備,。
  市場人士指出,至少從短期來看,,當前投資者對于經(jīng)濟及股指走勢的信心較6月明顯增強,,預計未來市場仍將延續(xù)震蕩格局,不會再出現(xiàn)類似6月的大幅下跌,。

  期指兩融均現(xiàn)多頭信號

  從股指期貨以及融資融券的資金態(tài)度來看,,同樣可以得出市場情緒偏向樂觀的結論。
  股指期貨方面,,IF1308成為當月合約至今的4個交易日里,中金所公布的前20大持倉席位凈空單量(前20大空頭持倉減前20大多頭持倉)分別為6113張,、5184張,、4460張和5349張,平均為5276張,。而在6月21日起IF1037成為當月合約的前4個交易日,,平均凈空持倉為11676張;更早的IF1305合約可比區(qū)間內的平均凈空持倉則更高,,為14039張,。可以看到,,當前股指期貨投資者雖不能說完全看多,,但至少對下跌空間已經(jīng)沒有過高預期。
  兩融方面,,截至7月23日,,兩日融資余額升至2270.92億元,為最近22個交易日最高,,距離6月20日2302.78億元的歷史高點越來越近,。與此同時,融券余額為44.16億元,,較7月11日的歷史峰值低5.84億元,,下降幅度超過10%。
  從融資資金的行業(yè)偏好來看,,海通證券研究報告指出,,近期融資融券資金看多情緒明顯強烈的行業(yè)包括通信、傳媒和房地產(chǎn)。統(tǒng)計顯示,,7月1日到7月23日累計融資凈買入額最高的前20只股票中,,通信和傳媒占據(jù)9席,包括華聞傳媒,、百事通,、博瑞傳播、鵬博士,、科大訊飛,、鳳凰傳媒、海虹控股,、四維圖新和電廣傳媒,。
  市場人士指出,結合期指和兩融來看,,當前市場權重品種兜底,、成長股行情愈演愈烈的特征十分明顯。實際上,,這完全符合當前的政策導向,,即整體經(jīng)濟增速有底線,調結構是未來的主攻方向,。

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