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在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級過程中,，金融市場正在發(fā)揮越來越重要的作用,。其中,，資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為進(jìn)一步拓展金融市場廣度和深度的重要一環(huán)。在此間召開的“資產(chǎn)證券化：中國資本市場發(fā)展的重要產(chǎn)品”研討會(huì)上,，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，資產(chǎn)證券化被看作盤活存量金融資產(chǎn)的重要渠道之一，未來亟需進(jìn)一步推進(jìn)資產(chǎn)證券化工作,，令其從試點(diǎn)走向常態(tài),。
“為支持結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，我國需要進(jìn)一步推進(jìn)債券市場的創(chuàng)新和發(fā)展,，其中,，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是債券市場發(fā)展中的重要環(huán)節(jié)�,！敝袊y行間市場交易商協(xié)會(huì)秘書長時(shí)文朝介紹說,。
資產(chǎn)證券化是指將原本不流通的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成為可流通資本市場證券的過程，可將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn),，轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為,，使其具有流動(dòng)性。成熟金融市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明,，資產(chǎn)證券化以及新型融資方式,，改變了傳統(tǒng)的投資融資體系，不僅拓展了企業(yè)融資的渠道,，改善了低信用等級企業(yè)融資的狀況,，而且提升了債務(wù)資本市場的功能，有效地服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。
數(shù)據(jù)表明，截至2012年末,，美國資產(chǎn)支持證券存量達(dá)到9.8萬億美元,，占美國債券市場總量的26%，僅次于國債,，超過了公司債券的市場規(guī)模,。歐洲的證券化市場近年來同樣發(fā)展迅猛，2012年證券化產(chǎn)品的規(guī)模達(dá)到了2.27萬億美元,。目前我國資產(chǎn)證券化經(jīng)歷多年發(fā)展,，取得一定進(jìn)展，相繼推出了信貸資產(chǎn)證券化,、證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化,、非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)等產(chǎn)品。
“不過與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比,，我國資產(chǎn)證券化目前仍處在初級階段,，還有非常大的發(fā)展空間,。未來一段時(shí)間，大力推動(dòng)資產(chǎn)證券化市場發(fā)展具有重要的意義,�,！�
資料顯示，我國自2005年啟動(dòng)了信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作,，在2008年至2008年期間,，共有包括國家開發(fā)銀行、工商銀行等11家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了17單,、總規(guī)模達(dá)667億元的產(chǎn)品,。2008年國際金融危機(jī)后，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作有所停滯,。2011年再度重啟后,，包括國家開發(fā)銀行、工商銀行,、建設(shè)銀行等機(jī)構(gòu)在內(nèi)共有6單,、總規(guī)模為228億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品獲得發(fā)行。
“目前我國信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作運(yùn)行良好,，產(chǎn)品從未出現(xiàn)違約和現(xiàn)金流中斷情況,。發(fā)起機(jī)構(gòu)和投資者日趨多元化�,！敝袊嗣胥y行金融市場司副巡視員劉建紅稱,。
專家指出，資產(chǎn)證券化符合當(dāng)前“盤活金融資源存量”的政策導(dǎo)向,，有助于推動(dòng)中國城鎮(zhèn)化的進(jìn)程,，有利于為中小企業(yè)開辟更廣泛的融資渠道，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展,。資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)開展金融創(chuàng)新的重要方向,，資產(chǎn)證券化從試點(diǎn)走向常規(guī)的條件已經(jīng)具備。
據(jù)介紹,，資產(chǎn)證券化作為創(chuàng)新性的直接融資方式,，能實(shí)現(xiàn)資本市場多個(gè)子市場的相互連通，促進(jìn)金融資源在整個(gè)金融市場當(dāng)中的流動(dòng)性,，增強(qiáng)金融市場運(yùn)行的效率,。資產(chǎn)證券化還有助于分散銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)，收縮銀行資產(chǎn)負(fù)債表,。與此同時(shí),，資產(chǎn)證券化的發(fā)展為市場提供了更多的投資品種，豐富固定收益市場的產(chǎn)品層次，使得投資者能夠更好地享受金融市場發(fā)展帶來的成果,。
“目前不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)擁有不菲的市場價(jià)值以及能生產(chǎn)穩(wěn)定現(xiàn)金流的存量資產(chǎn),，亟待可利用的金融創(chuàng)新渠道，通過金融工程技術(shù)盤活資產(chǎn)存量,，提高資產(chǎn)的使用效率,。”時(shí)文朝介紹說,。
“中國信貸資產(chǎn)證券化市場雖然規(guī)模不大,，但管理制度基本完善，投資者穩(wěn)步擴(kuò)大,，風(fēng)險(xiǎn)管理水平不斷提高,，開展常規(guī)化業(yè)務(wù)的條件基本具備�,！眲⒔t稱,。
興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，在增加了風(fēng)險(xiǎn)自留和信息透明,、結(jié)構(gòu)簡單的新監(jiān)管要求下,，資產(chǎn)證券化已比以往更為安全。如果對資產(chǎn)證券化的推進(jìn)遲疑不前,，在利率市場化大潮下,，我國商業(yè)銀行體系負(fù)債與資產(chǎn)之間的流動(dòng)性失衡問題會(huì)愈加嚴(yán)重，并可能給整個(gè)銀行體系埋下系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患,。
據(jù)劉建紅披露,，目前我國資產(chǎn)證券化的立法層次不高，市場中介服務(wù)不夠完善,，下一步將完善制度建設(shè),，探索更加穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。并將結(jié)合市場發(fā)展實(shí)際,，加強(qiáng)對其業(yè)務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)的持續(xù)審慎監(jiān)管,，探索更加穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，防范風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管漏洞,，及時(shí)消除風(fēng)險(xiǎn)隱患。
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