外匯投資者并不在乎漲跌,，只在乎趨勢是否明朗,、持續(xù),。例如,，年初美元對日元單邊上漲，做外匯投資的對沖基金業(yè)績明顯向好,，原因就是這個趨勢波動小,，容易把握,。
事實(shí)上，美元的趨勢很容易把握,，那就是和美聯(lián)儲退出QE的預(yù)期強(qiáng)弱高度一致,。QE退出預(yù)期強(qiáng)烈，美元上漲,；退出預(yù)期趨緩,，美元調(diào)整。事實(shí)就是這么簡單,，但真的這么簡單嗎,？其實(shí)不是，原因并不是上述聯(lián)動不成立,，而是QE退出的預(yù)期總是在變化,，它總是搖擺不定。
于是,，要把握美元走勢則需時時關(guān)注QE退出的預(yù)期發(fā)生了怎樣的變化,。QE退出的操作者是美聯(lián)儲，其主席伯南克說了,，QE退出要看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),。這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)該怎么看，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)還在瘋狂解密中,。匯豐最新研究出的秘籍是,，關(guān)注六大數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲預(yù)期之間的差距。
美指重回高位
美元指數(shù)最近的一波走勢是從80點(diǎn)起來的,，截至本周二,，美指收盤漲至83.53點(diǎn)，重新回到高位,。美元指數(shù)的這波上漲正是源于6月議息會上伯南克的講話，伯南克在這次議息會的會后講話中提到,，可能會在今年晚些時候縮減每月QE的購買量,。這與此前一天市場傳出的消息非常接近，在美元指數(shù)6月19日拉升當(dāng)日,，《華爾街日報》曝出美聯(lián)儲最早可能是在今年10月縮減QE,。
美指在周三開盤后開始小幅盤整，各個主要貨幣的匯率走勢都顯得非常謹(jǐn)慎,，這主要是源于周四歐洲央行的議息會和周五美國的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增加的市場不確定性,，外匯投資者在局勢不明朗的情況下，不會貿(mào)然出手,。
周二澳洲央行議息會召開并宣布維持2.75%的利率水平不變,，與市場之前的普遍預(yù)期比較一致,。澳洲央行說現(xiàn)在不降息是合適的，但也表達(dá)了澳元匯率仍然較高的擔(dān)憂,，澳元有尋求貶值的要求,，澳元匯率下降有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
嫌貨幣漲勢過快的還有歐元,。周四,，歐央行會議宣布利率決議，市場預(yù)期歐央行會按兵不動,，但市場擔(dān)心歐洲央行行長德拉吉可能會表示歐元漲得太多,，這使得歐元承壓，也使得美元走勢多了一個影響因素,。
值得注意的是,，在貨幣政策上，歐美正在擴(kuò)大南轅北轍的程度,。歐央行在5月降息,，接下來，還有希望歐元匯率不要過快上漲的需求,。美聯(lián)儲議息會議的焦點(diǎn)則是收縮QE,，盡管近一兩年并不會加息，但已經(jīng)告別了繼續(xù)加碼寬松,。
美聯(lián)儲縮減QE的預(yù)期,，提振了美債收益率，也增加了美元資產(chǎn)的吸引力,，尤其是在別國央行還在寬松的情況下,。一組來自IMF（國際貨幣基金組織）的數(shù)據(jù)足以證明今年以來美元的吸引力。
IMF上周五公布的數(shù)據(jù)顯示,，全球央行已知的外匯儲備中美元幣種在第一季度是小幅上升的,。美元儲備在今年一季度是3.76萬億美元，約占全部外儲的62.2%,；而去年四季度的數(shù)據(jù)分別是3.73萬億美元,，占比是61.2%。
同時,，歐元和日元儲備的份額都有下降,，一季度歐元儲備的比重從前一季度的24.2%下降到23.7%；日元儲備的比重從4%降至3.9%,。歐元在外儲中的比重自2009年以來一直在下降,，與峰值時的28%已相去甚遠(yuǎn)。
非農(nóng)數(shù)據(jù)或不理想
在周二美元指數(shù)大幅上漲時，美國錄得的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是好于預(yù)期的,，ISM（供應(yīng)管理學(xué)會）制造業(yè)PMI指數(shù)是50.9,，好于預(yù)期的50.1；美國5月工廠訂單也高于預(yù)期,，顯示美國的經(jīng)濟(jì)動能向好,。但對于周五將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，市場預(yù)期可能并不會很理想,。這將加重市場的不確定性,，外匯市場只能小幅盤整等待這一數(shù)據(jù)的落地。
高盛集團(tuán)在最新的研究報告中指出：“我們認(rèn)為本周美國公布的眾多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對利率前景的提示是不同的,，就非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)而言,，多半會令市場失望�,！�
市場普遍預(yù)期此次就業(yè)人數(shù)約增加16.5萬人,，會低于上個月的17.5萬人。德意志銀行的預(yù)測更是大幅低于上月,，認(rèn)為就業(yè)人數(shù)僅增加14.5萬人,，“從歷史上看，6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大都比較疲軟,，可能反映了新生入學(xué)等季節(jié)性因素,。在2000年之后，我們見過的最好的數(shù)據(jù)結(jié)果不過是2005年6月的增加14.6萬人,�,！�
Capital Economics的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也表示，“6月份數(shù)據(jù)會受到學(xué)生畢業(yè)和新生入學(xué)人數(shù)變化的影響,�,！�
對于這一重要的可能影響美聯(lián)儲QE退出時間的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場無疑是十分關(guān)注的,，美聯(lián)儲至今仍堅信在失業(yè)率降到6.5%之下以后才會退出,。只是，在多種數(shù)據(jù)出現(xiàn)不同暗示的時候,，市場該怎么理解這些數(shù)據(jù)呢,？
數(shù)據(jù)該怎么看
什么樣的數(shù)據(jù)才能說明美國經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇進(jìn)程中并足以說服美聯(lián)儲縮減購債計劃呢？至今可以依循的官方說法,，只有去年12月美聯(lián)儲公布的失業(yè)率低于6.5%，且通脹不超過2%,。美聯(lián)儲多次提到的確保美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，又該以哪些數(shù)據(jù)來衡量呢？匯豐對此作了一個自己的梳理，認(rèn)為有6項數(shù)據(jù)有比較關(guān)鍵的影響作用,。
“過去大家基本上都關(guān)注數(shù)據(jù)究竟是好于市場預(yù)期還是遜于市場預(yù)期,，而現(xiàn)在的關(guān)鍵是看數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲自身預(yù)期的比較�,！眳R豐外匯策略部門全球主管David
Bloom如是說,。
這6項數(shù)據(jù)包括本周一公布的ISM制造業(yè)PMI指數(shù)，匯豐給出的臨界點(diǎn)是50.4,，顯然這次公布的數(shù)據(jù)達(dá)標(biāo)了,。其次是ISM的非制造業(yè)指數(shù)，本周三公布,。第三則是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),，匯豐給出的預(yù)期臨界點(diǎn)是就業(yè)人數(shù)增加16.5萬人，預(yù)計此次公布的數(shù)據(jù)剛好在臨界點(diǎn)附近或者在臨界點(diǎn)之下,。另外三個重要數(shù)據(jù)分別是月度零售額數(shù)據(jù),、工業(yè)產(chǎn)值和耐用品訂單數(shù)據(jù)。
美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會怎么理解,，什么樣的數(shù)據(jù)會觸發(fā)美聯(lián)儲收縮戰(zhàn)線,，至今并沒有明確一致的市場預(yù)期。于是美元走勢雖然堅定地與QE退出捆綁在一起,，但投資者并不容易看出QE退出的準(zhǔn)確動向,。
《華爾街日報》引用霸菱資產(chǎn)管理駐倫敦的外匯投資經(jīng)理Dagmar
Dvorak的話說：“未來市場波動幅度將很大，市場走勢將非常依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),�,！�
可見市場對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)注提到了空前的高度，只是對數(shù)據(jù)的理解不一使得市場不能形成任何清晰的趨勢,。這對外匯投資而言,，無疑是加大了操作難度，外匯市場在波動較大時盈利難度較大,。
美元本來看上去很明朗的上漲走勢,，將被無數(shù)個起伏波段打得凌亂，即便方向還在,，操作也異常困難,，賺錢效應(yīng)較之年初下降很多。