繼增持光大銀行,、新華保險后,，匯金公司周一晚間公告日前對四大行進行增持。在年線破位逐漸確認的背景下，匯金公司短期內(nèi)的頻繁增持或能在一定程度上對沖經(jīng)濟低迷,、資金緊張等調(diào)整壓力,。不過,，無論是從歷史走勢還是匯金增持的意義來看,，決定大盤運行的關(guān)鍵仍在于宏觀環(huán)境。綜合經(jīng)濟,、流動性,、政策預期，當前市場缺乏上漲動力,，但繼續(xù)大跌的可能性也較�,。淮蟊P若要真正扭轉(zhuǎn)頹勢,，需要數(shù)據(jù)改善,、政策放松等積極信號的出現(xiàn)。
匯金出手 滬指收“紅星”
工商銀行,、農(nóng)業(yè)銀行,、中國銀行和建設(shè)銀行17日發(fā)布公告，四公司于13日在A股市場獲中央?yún)R金公司增持,。其中,，匯金公司分別增持工行1932萬股、農(nóng)行4293.49萬股,、建行2449萬股,、中行1847萬股。以13日上述四家銀行平均股價計算,，匯金公司此次增持四大行共耗資3.6億元,。
此前，光大銀行,、新華保險也發(fā)布公告,，兩公司均于13日獲匯金公司增持，當日匯金分別增持了2200萬股光大銀行股票和206.05萬股新華保險股票,。
昨日滬深股指整體呈現(xiàn)震蕩整理格局,，截至收盤，上證綜指收報2159.29點,，上漲3.08點,，漲幅為0.14%；深證成指收報8470.86點,，上漲66.36點,，漲幅為0.79%,；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板綜指分別下跌0.07%和0.17%,。行業(yè)板塊漲多跌少,，家用電器、食品飲料和房地產(chǎn)板塊漲幅居前,，分別上漲2.37%,、1.49%和1.11%；黑色金屬,、采掘和電子板塊跌幅居前,，分別下跌1.12%、0.52%和0.46%,。
受宏觀經(jīng)濟疲弱,、流動性趨緊、外圍市場低迷,、IPO重啟等負面因素影響,，滬綜指在6月13日大舉跌破年線，導致風險偏好迅速降溫,。隨著股指持續(xù)運行于年線下方,，弱勢格局逐步確立。在此背景下,，昨日匯金增持的消息在一定程度上對大盤構(gòu)成支撐,，股指盤中雖有跳水，但旋即迅速拉升,，午后震蕩企穩(wěn)翻紅,。日K線收出長下影線的陽十字星，技術(shù)形態(tài)有所改善,。
前四輪增持 市場反響不一
此次增持是匯金公司對四大行股票實施的第五輪增持,。回顧此前四次匯金增持之后的市場表現(xiàn),，大盤短期均給予正面回應(yīng),，不過強弱不一，且逐漸呈現(xiàn)邊際效應(yīng)遞減的態(tài)勢,。
首輪增持始于2008年9月18日,，次日上證綜指便大漲179.25點，之后向下探明1664點階段底部后持續(xù)反彈至2009年8月4日的3478點,。隨著第一輪增持的結(jié)束,，上證綜指沖高回落。不久后匯金再度宣布對工,、中,、建三大行股票進行第二輪增持，上證綜指應(yīng)聲止跌,，不過隨后再度重回震蕩下跌通道,。2011年10月10日,，匯金開始第三輪增持，當時農(nóng)行已上市,，伴隨“四大行”的集體增持,，當月上證綜指大漲500點；第四輪增持開始于去年10月10日,，大盤反映平淡,，橫盤震蕩后繼續(xù)下行，直至探明1949點底部,。
分析人士指出,，匯金增持在某種程度上意味著政策信號開始閃現(xiàn)，至少能夠通過穩(wěn)定銀行股對市場構(gòu)成支撐,；不過也需認識到,，匯金公司增持金融股僅是一種投資行為，畢竟金融股當前估值已經(jīng)處于歷史底部,，這不能簡單視為“救市”,。首輪增持探明的“1664底”以及第三輪增持的“十月革命”，更多緣于“四萬億”投資計劃和美聯(lián)儲量化寬松的推動,。另外,，此次匯金出手穩(wěn)定大盤，與IPO重啟臨近不無關(guān)系,，也在一定程度上削弱了其本身的“正能量”,。未來決定市場走勢的關(guān)鍵依然取決于宏觀環(huán)境，而宏觀環(huán)境顯然難以單憑匯金增持四大行來改變,。
繼續(xù)筑底 等待積極信號
5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預期,，反映經(jīng)濟復蘇力度疲弱；但另一方面,，7%附近的GDP增速基本已無繼續(xù)大跌的可能,。股市是經(jīng)濟的晴雨表，從宏觀經(jīng)濟角度看,，大盤并無上行動力,，但下跌的空間可能也將較為有限。
從流動性環(huán)境來看,，以隔夜SHIBOR為代表的資金利率在6月初升至2006年10月以來的高位,，但近幾個交易日已經(jīng)顯著回落。因此,，流動性雖不復此前的寬松,，但壓力或小于預期。
在低通脹背景下，貨幣政策預計不會進一步緊縮,。而根據(jù)5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布當日管理層的表態(tài),，調(diào)結(jié)構(gòu)仍然是重點，對經(jīng)濟增速的容忍度繼續(xù)確立,。
因此，不論是經(jīng)濟面,、資金面還是政策面,，都意味著當前市場缺乏反彈動力，繼續(xù)大跌的可能性也較小,，除非6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度大幅下滑,。在此背景下，市場可能處于缺乏方向感的“空白”區(qū)域,。擺脫當前弱勢的關(guān)鍵并不在于匯金增持,，而是宏觀環(huán)境出現(xiàn)超預期的積極信號重塑市場“預期差”，可能的積極信號包括經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善,、貨幣政策的放松等,。