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雖然筆者認(rèn)為“新一輪調(diào)整已開始”,，但沒想到2161點這么不堪一擊,，也沒想到創(chuàng)業(yè)板指數(shù)這么抗跌。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之所以抗跌,，最主要的原因,，一是這輪中小股票行情,，主流或非主流機構(gòu)介入太深；二是流動性差,。一旦下跌趨勢形成,，很難順利離場，其中機構(gòu)只能被迫選擇“堅持”,，等待其他市場的轉(zhuǎn)好,。但要注意的是，追捧中小股票的資金,，不少做了融資放大杠桿,，今后一旦資金鏈出了問題，補跌恐怕很難避免,；一輪調(diào)整的尾段,，必然有一輪強勢股的補跌，且殺傷力很大,。
近期,，A股市場利淡消息不少。
首先,，繼IMF之后,，世界銀行6月12日下調(diào)2013年全球經(jīng)濟增長預(yù)期至2.2%，此前1月份的預(yù)期為2.4%,；下調(diào)2013年發(fā)展中國家經(jīng)濟增長預(yù)期至5.1%,，此前為5.5%；下調(diào)2013年發(fā)達國家經(jīng)濟增長預(yù)期至1.2%,，此前預(yù)期為1.3%,。其中，下調(diào)2013年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預(yù)期至-0.6%,，此前預(yù)期為-0.1%,；下調(diào)2013年中國經(jīng)濟增長預(yù)期至7.7%,，此前預(yù)期為8.4%,。但上調(diào)了2013年日本和美國經(jīng)濟增長預(yù)期至1.4%、2%,。
其次,，最新國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳：5月新增貸款6674億元，比上月減少5763億元,。5月中國進出口總值扣除匯率因素同比僅增0.4%,。其中，出口同比增長1.0%,，遠(yuǎn)低于上月的14.7%,。進口同比下滑了0.3%，也遠(yuǎn)低于4月的16.8%。5月出現(xiàn)貿(mào)易順差204億美元,。5月CPI同比增長2.1%,，創(chuàng)下23個月新低。5月PPI同比下降2.9%,，創(chuàng)8個月來新低,，連續(xù)15個月同比負(fù)增長，且環(huán)比進一步下降0.6%,，表明工業(yè)品供過于求的情形嚴(yán)重,。5月全國社會商品零售總額同比增長12.9%，同比上漲2.1%,，保持穩(wěn)定,。
在外貿(mào)增速大幅回落的同時，5月CPI和PPI的“雙降”,，再度釋放中國經(jīng)濟疲軟的信號,。5月份個人住房貸款增加占了超過一半，新增貸款低于市場預(yù)期,，主要是受企業(yè)信貸需求不足和監(jiān)管層窗口指導(dǎo)影響,。目前國內(nèi)產(chǎn)能過剩、甚至嚴(yán)重過剩,，而無論內(nèi)需還是外需都顯不足,。企業(yè)投資生產(chǎn)意愿不強，導(dǎo)致企業(yè)對資金需求不足�,，F(xiàn)階段中國經(jīng)濟依舊處于弱復(fù)蘇,，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.2%，5月發(fā)電量同比增長4.1%,，從另一個側(cè)面反映出中國經(jīng)濟增長相對較弱,。
第三，海外熱錢撤離新興市場,。數(shù)據(jù)顯示：在截至6月5日的一周內(nèi),，有超過40億美元的資金從新興市場股票基金中撤出。與此同時,，從中國股票基金中撤出的資金量達到了2008年第三周以來的最高,，從香港股票基金撤出的資金則達到了近十年最高。海外熱錢的回流在近期給新興市場帶來恐慌,。6月11日,，泰國股市暴跌4.97%，菲律賓股市暴跌4.64%,，印尼股市暴跌3.9%,。6月13日,，日經(jīng)指數(shù)下跌6.35%，泰國股市下跌4.01%,，菲律賓股市暴跌6.75%,。而端午節(jié)期間，美國,、歐洲股市也出現(xiàn)大幅下跌,。
第四，對地方債務(wù)的擔(dān)心加劇,。審計署數(shù)據(jù)顯示,，36個地區(qū)2012年底債務(wù)余額共計3.85萬億元，比2010年增加4409.81億元,，增長了12.94%,。目前一些地方政府靠舉債出政績、大肆借錢融資的做法較為普遍,，這也直接導(dǎo)致了地方政府債務(wù)規(guī)模增加,，償債壓力和債務(wù)風(fēng)險逐漸加大。至于全國各級政府債務(wù)總規(guī)模是多少,，目前還沒有一個準(zhǔn)確的公認(rèn)的數(shù)字,。審計署負(fù)責(zé)人曾表示，估計目前各級政府總債務(wù)規(guī)模在15萬億至18萬億元,；財政部原部長項懷誠透露,，地方政府負(fù)債估計超過20萬億元。
第五,，資金面緊張,。5月份M2增速、社會融資總額,、新增信貸環(huán)比都出現(xiàn)明顯回落,，6月、7月,、8月管理層是否要收緊流動性,？端午節(jié)后，上交所1日回購利率12.94%,、7日回購利率6.4%,，并沒有出現(xiàn)預(yù)期中的節(jié)后利率回落,，特別是7日回購利率上漲136%,，透視出目前市場缺乏資金。一旦資金成本上升,，7日回購利率穩(wěn)定在4%以上,，或?qū)股市場整體估值產(chǎn)生壓制,。此外，隨著《近一步推動新股發(fā)行體制改革》征求意見,，恢復(fù)IPO發(fā)行日益臨近,，投資者擔(dān)心恢復(fù)IPO后加劇資金面的緊張程度。
值得關(guān)注的是,，中國石油創(chuàng)出上市以來新低8.03元,，這不是一個好的信號，它給其他藍(lán)籌股打開了下跌的空間,。短期內(nèi),，上證綜指在2130點-2140點有弱支撐，后市一旦失守2130點-2140點,，則下跌空間將近一步打開,。筆者認(rèn)為，大盤有效跌破2130點-2140點只是時間問題,，這輪中期調(diào)整的向下空間,、持續(xù)時間或超過目前多數(shù)投資者的預(yù)期。
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