昨日，在中小盤(pán)指數(shù)全面回調(diào)的背景下,，以中小板等為跟蹤標(biāo)的的杠桿指基卻仍逆市上漲,，部分基金創(chuàng)出市價(jià)新高,，自上周以來(lái)區(qū)間漲幅超過(guò)30%,，同時(shí)也推升了整體溢價(jià)。
然而,，在專業(yè)人士眼中,，如此逆市上漲無(wú)異于“高位博傻”，隨著中小盤(pán)可能面臨的股價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)和整體溢價(jià)套利資金介入,，部分中小盤(pán)杠桿指基將面臨市價(jià)下行考驗(yàn),。
中小盤(pán)杠桿指基瘋漲
昨日，中小盤(pán)股票集體走弱,，中小板指數(shù),、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌1.1%、3.15%,，然而,，在基礎(chǔ)市場(chǎng)下行的同時(shí)以中小板等指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的杠桿指基卻逆市上漲，部分量?jī)r(jià)齊升并創(chuàng)出市價(jià)新高,。
數(shù)據(jù)顯示,，申萬(wàn)菱信中小板B昨日上漲3.51%，收盤(pán)價(jià)以1.237創(chuàng)下市價(jià)新高,，同時(shí)8082萬(wàn)元的成交額也是上市交易以來(lái)的最高水平,。同樣跟蹤中小板指數(shù)的易基進(jìn)取則大漲6.94%，收盤(pán)價(jià)也創(chuàng)歷史新高,。此外,，跟蹤中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)指數(shù)的諾安進(jìn)取大漲7.09%創(chuàng)市價(jià)新高，萬(wàn)家創(chuàng)B也上漲2.55%創(chuàng)歷史新高,，等等。
事實(shí)上,，從上周起中小盤(pán)杠桿指基就開(kāi)始發(fā)力,，中小板B兩周以來(lái)的市價(jià)漲幅高達(dá)33.73%，萬(wàn)家創(chuàng)B達(dá)32.63%,，易基進(jìn)取達(dá)32.48%,，諾安進(jìn)取上漲26.99%。
“有兩點(diǎn)原因促使近期中小盤(pán)杠桿指基瘋狂上漲,�,！睖夏郴鸱治鰩熛蛴浾弑硎�,，第一，此前該類杠桿基金市價(jià)便宜,，折價(jià)幅度較高相對(duì)安全,。如中小板B在5月14日折價(jià)4.27%，而易基進(jìn)取折價(jià)高達(dá)13.89%,。第二,，近期中小板指數(shù)走高使其凈值紛紛上漲。
不過(guò),，在經(jīng)過(guò)連續(xù)拉升后,，中小盤(pán)杠桿指基的溢價(jià)已經(jīng)大幅上升，凈值已被透支,。截至5月21日,，中小板B溢價(jià)8.98%，在杠桿指基中處于較高水平,。此外,，易基進(jìn)取折價(jià)已收窄至5.3%。萬(wàn)家創(chuàng)B從折價(jià)10.3%轉(zhuǎn)為溢價(jià)0.55%,，諾安進(jìn)取也從折價(jià)轉(zhuǎn)為溢價(jià),。
“最近幾天的瘋漲主要是炒作行為，尤其是今天的逆市上漲有點(diǎn)高位博傻的感覺(jué),�,！比A泰證券基金分析師王樂(lè)樂(lè)表示，炒作的基礎(chǔ)可能有幾個(gè),，首先是近期以中小板,、創(chuàng)業(yè)板為代表的指數(shù)漲勢(shì)凌厲，激發(fā)了投資者做多杠桿基金的熱情,。此外,，萬(wàn)家創(chuàng)B等部分杠桿基金的場(chǎng)內(nèi)規(guī)模都不是特別大，相對(duì)容易受到炒作資金的青睞,。
雙重風(fēng)險(xiǎn)：整體溢價(jià)套利與指數(shù)回調(diào)
值得注意的是,，隨著近兩日市價(jià)瘋漲，凈值嚴(yán)重落后于市價(jià)漲幅,，此類中小盤(pán)杠桿指基的整體溢價(jià)也被不斷推升,，風(fēng)險(xiǎn)因素正逐日積累。
據(jù)海通證券數(shù)據(jù),，截至5月21日,，申萬(wàn)菱信中小板分級(jí)基金的整體溢價(jià)已經(jīng)達(dá)到5.67%，此外，國(guó)聯(lián)安雙力中小板整體溢價(jià)1.02%,，諾安中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)整體溢價(jià)1.42%,，易方達(dá)中小板指數(shù)的整體溢價(jià)也達(dá)到0.51%。
“短期內(nèi)市價(jià)回落是必須的,�,！比A泰證券分析師王樂(lè)樂(lè)指出，以中小板B為例,，目前其整體溢價(jià)已經(jīng)超過(guò)5%,，根據(jù)場(chǎng)外套利資金轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)再拆分賣(mài)出的流程，T+3個(gè)工作日就能對(duì)市價(jià)造成影響,，以5月20日套利資金開(kāi)始介入計(jì)算,，今日（5月23日）市價(jià)就會(huì)開(kāi)始回落。
此外,，基礎(chǔ)市場(chǎng)的變數(shù)也可能加劇此類杠桿指基風(fēng)險(xiǎn),。華泰證券王樂(lè)樂(lè)表示，創(chuàng)業(yè)板,、中小板指數(shù)可能進(jìn)入最后一波,，短期或面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，以它為標(biāo)的的杠桿指基會(huì)進(jìn)一步放大指數(shù)波動(dòng)幅度,，從這個(gè)角度來(lái)看目前應(yīng)該賣(mài)出杠桿指基而非追漲時(shí)機(jī),。
不過(guò)，也有分析師相對(duì)樂(lè)觀,。滬上某分析師指出,，如果接下來(lái)基礎(chǔ)市場(chǎng)仍然走好，那么杠桿基金的凈值會(huì)較大幅上漲,，跟上市價(jià)步伐,，以此促使溢價(jià)回落。當(dāng)然,，她也強(qiáng)調(diào),，此邏輯的前提是基礎(chǔ)市場(chǎng)必須要走好。