銀行業(yè)提前觸底反彈。
一季度,,上市銀行整體實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3071億元,,同比增長(zhǎng)12.7%,,較上一季度環(huán)比增長(zhǎng)43.4%。其中,,建設(shè)銀行的業(yè)績(jī)更是可圈可點(diǎn),,15.70%的利潤(rùn)增幅在國(guó)有大行中最高。
日前公布的季報(bào)顯示,,2013年第一季度,,建行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)597.13億元,較上年同期增長(zhǎng)15.70%,。年化平均資產(chǎn)回報(bào)率,、年化平均股東權(quán)益回報(bào)率分別保持在1.67%和24.52%。
多家機(jī)構(gòu)表示,,建設(shè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理水平長(zhǎng)期處于國(guó)內(nèi)大型銀行中的領(lǐng)先水平,,經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型順利,,國(guó)際化發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn),相對(duì)低估的估值水平使得建行具有良好的安全邊際,,對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言配置價(jià)值較高,。
非息收入增長(zhǎng)平穩(wěn),利潤(rùn)增速大行最高
一季報(bào)顯示,,建行各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn),,財(cái)務(wù)效益增長(zhǎng)超預(yù)期。一季度,,建行凈利潤(rùn)597.13億元,,較上年同期增長(zhǎng)15.70%。這一盈利增速,,遠(yuǎn)高于五大行11.4%的平均水平,。
截至2013年3月底,建行資產(chǎn)總額為14.68萬(wàn)億元,,較上年末增長(zhǎng)5.04%,。客戶貸款和墊款總額為7.86萬(wàn)億元,,較上年末增長(zhǎng)4.63%,;存款較上年末增長(zhǎng)5.83%至12.00萬(wàn)億元。存貸比率保持在65.47%的優(yōu)異水平,。
一季度,,建行實(shí)現(xiàn)利息凈收入923.11億元,較上年同期增長(zhǎng)12.44%,。其中,,一季度利息收入1549.38億元,同比增長(zhǎng)6.66%,;利息支出626.27億元,,同比下降0.85%。凈利差為2.54%,,凈利息收益率為2.71%,,均較上年同期提高0.06個(gè)百分點(diǎn)。在成本支出方面,,一季度管理費(fèi)用支出295.80億元,,成本收入比24.00%,同比降低1.47個(gè)百分點(diǎn),。
一季報(bào)顯示,,建行利潤(rùn)的高增長(zhǎng),主要得益于中間業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)和有效的信貸成本控制,。據(jù)介紹,,一季度,,建行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入288.94億元,較上年同期增長(zhǎng)18.90%,。其中,,造價(jià)咨詢、房改金融等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品繼續(xù)保持較快增長(zhǎng),,信用卡,、貴金屬、新型財(cái)務(wù)顧問(wèn)等新興類產(chǎn)品亦表現(xiàn)良好,。
由于看好建行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),,瑞銀證券維持建行12個(gè)月評(píng)級(jí)在“買入”級(jí)別不變,維持12個(gè)月目標(biāo)價(jià)位“5.4元”不變,。瑞銀證券表示,,建行一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近16%,超出市場(chǎng)預(yù)期,。建行一季度撥備前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17%,,增速處于國(guó)有大行最高水平。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快主要驅(qū)動(dòng)因素包括:一,、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增速較快達(dá)19%,,主要得益于造價(jià)咨詢、房改金融,、信用卡等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快,;二、信貸成本較低,;三,、成本控制良好,成本收入比同比回落1.5ppt至24%,。
分析建行的高增長(zhǎng),,專家認(rèn)為,,主要得益于建行積極推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,,加大在零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投入,提高中間業(yè)務(wù)收入占比,。其中,,信用卡業(yè)務(wù)無(wú)疑是一個(gè)亮點(diǎn)。年報(bào)顯示,,2012年,,建行銀行卡手續(xù)費(fèi)收入201.37億元,增幅35.06%,。其中,,信用卡收入接近翻番,,主要是分期交易收入通過(guò)拓展客戶及推出多項(xiàng)創(chuàng)新產(chǎn)品等措施快速增長(zhǎng);同時(shí)受益于個(gè)人客戶數(shù)量持續(xù)增加,、產(chǎn)品不斷優(yōu)化,、交易渠道更加便利等,借記卡,、準(zhǔn)貸記卡收入保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng),。主流研究機(jī)構(gòu)判斷,建設(shè)銀行2013年手續(xù)費(fèi)增速將保持在兩位數(shù),。
主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),,息差表現(xiàn)好于預(yù)期
受到2012年年中兩次降息的影響,國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的貸款在今年初整體重定價(jià),,這給銀行帶來(lái)了較大的凈息差收窄壓力,。不過(guò),對(duì)于項(xiàng)目貸款占比較大的建行來(lái)說(shuō),,該行積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),,凈息差收窄的幅度明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期,,建行二季度息差表現(xiàn)將逐漸企穩(wěn),。
一季報(bào)顯示,建行負(fù)債總額136658.09億元,,較上年末增加6425.26億元,,增長(zhǎng)4.93%�,?蛻舸婵�120046.34億元,,較上年末增加6615.55億元,增長(zhǎng)5.83%,。其中,,境內(nèi)定期存款57066.04億元,活期存款60914.18億元,;海外和子公司存款2066.12億元,。
一季度2.71%的息差水平,環(huán)比上年末有所收窄,。但考慮到建行有相對(duì)較多的中長(zhǎng)期貸款在年初重新定價(jià),,機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為,建行的息差基本符合預(yù)期,,將在二季度逐漸企穩(wěn),。預(yù)計(jì)建行2013年全年息差將收窄7個(gè)基點(diǎn)。
機(jī)構(gòu)普遍判斷,由于資產(chǎn)端與負(fù)債端利率同比回落,,所以建行息差表現(xiàn)好于預(yù)期,。負(fù)債成本收到良好控制的原因包括:一、建行主動(dòng)減退高收益負(fù)債,;二,、通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行爭(zhēng)取更多存款資源;三,、適度壓縮了同業(yè)負(fù)債的規(guī)模,。
一季報(bào)顯示,建行現(xiàn)金和準(zhǔn)備金25113億元,,占生息資產(chǎn)的17.51%,,較年初下降了0.47個(gè)百分點(diǎn)。同業(yè)負(fù)債8526.44億元,,占付息負(fù)債的比例為6.24%,,比年初的7.51%,大幅下降1.27個(gè)百分點(diǎn),。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定,,不良微升但撥備充足
受到2012年經(jīng)濟(jì)增速放緩影響,國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量普遍呈下降趨勢(shì),。但是,,經(jīng)歷了股改上市以后,上市銀行初步建立了有效的公司治理結(jié)構(gòu),,全面提高了經(jīng)營(yíng)管理能力,,構(gòu)筑了完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。
一季報(bào)顯示,,在業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展的同時(shí),,建行資產(chǎn)質(zhì)量總體保持穩(wěn)定。截至3月末,,建行不良貸款率為0.99%,,與上年末持平;不良貸款余額777.76億元,,較上年末增加31.58億元,;減值準(zhǔn)備對(duì)不良貸款比率為270.76%;撥貸比維持在2.68%,,在上市銀行中處于較高水平,。
據(jù)了解,,建行今年深入推進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整,,重點(diǎn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域得以鞏固,,新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域得到較快拓展,,產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)貸款余額持續(xù)下降,;積極應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示,,強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控,,加快風(fēng)險(xiǎn)處置化解,確保信貸資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定,。
這一觀點(diǎn)也得到了年報(bào)數(shù)據(jù)的支持,。建行年報(bào)顯示:2012年,該行嚴(yán)控對(duì)鋼鐵,、水泥,、煤化工、平板玻璃,、風(fēng)電設(shè)備,、多晶硅、造船等“6+1”產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的信貸投放,,貸款余額較上年末下降12.00億元,。政府融資平臺(tái)貸款亦得到有效控制與清理,監(jiān)管類平臺(tái)貸款余額較上年末減少182.95億元,,現(xiàn)金流全覆蓋類貸款占比達(dá)93.90%,。
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,建行不良管控較好,,資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定,。一季度不良貸款余額環(huán)比上年末增長(zhǎng)4%,但整體資產(chǎn)質(zhì)量仍好于其他大行,。建行不良貸款溫和回升或部分源于現(xiàn)金清收等處置力度加大,。2013年,建行會(huì)通過(guò)核銷和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控,,預(yù)計(jì)該行不良率可以控制在1%,,撥備覆蓋率也將明顯提高。
監(jiān)管新規(guī)影響小,,資本充足優(yōu)勢(shì)明顯
由于銀監(jiān)會(huì)新資本管理辦法在年初實(shí)施,,其對(duì)上市銀行資本消耗的影響在一季度集中體現(xiàn)。整體而言,,一些股份制銀行受到的沖擊較大,,但對(duì)于盈利水平高、內(nèi)部造血功能強(qiáng)的建行沖擊不大,,反而更突顯了該行的資本優(yōu)勢(shì),。
一季報(bào)顯示,建行資本充足率為13.63%,一級(jí)資本充足率為10.92%,,核心一級(jí)資本充足率為10.92%,。建行表示,由于自本季度開(kāi)始按照最新規(guī)則計(jì)量資本充足率,,將操作風(fēng)險(xiǎn)納入了資本充足率計(jì)量范圍,,資本定義、表內(nèi)外資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重,、表外資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換系數(shù)等規(guī)則亦有調(diào)整,,規(guī)則的變化對(duì)資本充足率有一定影響。
雖然資本新規(guī)對(duì)建行的資本充足水平略有負(fù)面影響,,但目前建行資本充足水平仍處于上市銀行較高水平,,且顯著高于監(jiān)管對(duì)于系統(tǒng)重要性銀行要求,資本實(shí)力仍然較強(qiáng),。
據(jù)了解,,建行去年就積極推進(jìn)資本管理辦法的實(shí)施,積極對(duì)創(chuàng)新資本工具進(jìn)行研究,,順利完成了400億元次級(jí)債券的發(fā)行工作,。建行還以實(shí)施新資本管理辦法為契機(jī),加快向資本集約化轉(zhuǎn)型,,提高了資本使用效率,。建行同時(shí)表示,2013年將繼續(xù)深化調(diào)整結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型,,人民幣貸款增速計(jì)劃約12%,,信貸資源將向資本占用少、經(jīng)濟(jì)效益好的業(yè)務(wù)傾斜,。
國(guó)泰君安判斷,,建行資本充足優(yōu)勢(shì)明顯�,!笆苜Y本新規(guī)影響,,一季度,建行資本充足率和核心資本充足率環(huán)比下降了69個(gè)基點(diǎn)和40個(gè)基點(diǎn),,但下降幅度好于同業(yè),。而且,目前的資本充足率和核心資本充足率,,大幅高于銀監(jiān)會(huì)11.5%和9.5%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),。再加上建行向來(lái)資本內(nèi)生性較好,短期沒(méi)有再融資壓力,,不會(huì)對(duì)建行的業(yè)務(wù)擴(kuò)張?jiān)斐蓪?shí)質(zhì)性約束,�,!�
建行此前曾經(jīng)表示,根據(jù)內(nèi)部測(cè)算,,按照提高后的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),建行的資本足夠兩三年的業(yè)務(wù)發(fā)展,。建行今年沒(méi)有在資本市場(chǎng)再融資計(jì)劃,,但2012年建行董事會(huì)批準(zhǔn)了800億元的次級(jí)債發(fā)行計(jì)劃,已發(fā)行400億元,,未來(lái)還有發(fā)行空間,。