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目前投資者心理是矛盾的，一方面,，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不差，藍(lán)籌股的估值在低位,，而資金面并不緊張，銀行間隔夜拆借利率2.0669%；另一方面，對(duì)國內(nèi)外諸多不確定因素的擔(dān)憂,，導(dǎo)致各類投資者都較為謹(jǐn)慎。這些因素反映在滬深股市上,，就是市場上漲,、下跌動(dòng)能都不足,�,？磥硪蚱颇壳暗慕┚郑�需要借助預(yù)期之外的利好或利淡因素,。否則,，大盤將延續(xù)目前平臺(tái)整理的走勢(shì),。
央行數(shù)據(jù)顯示，3月人民幣貸款增加1.06萬億元,，同比多增515億元,，高于市場預(yù)期的8500億元左右的水平。3月末,，廣義貨幣M2同比增長15.7%,，比上月末和上年末高0.5個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)。應(yīng)該說,，目前市場的資金面是寬松的,，但令投資者擔(dān)心的是，今年1,、2,、3月，M2同比增長分別為15.9%,、15.2%,、15.7%，而全年M2管理目標(biāo)是同比增長13%,；2,、3月末，M2余額103.61萬億元,，首次突破100萬億元大關(guān),，是美國的1.5倍。上述兩點(diǎn),，讓大家擔(dān)心未來貨幣政策是否會(huì)收緊,。
由于各種正負(fù)面因素相互交織，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇跡象越發(fā)明顯,。3月份全國用電量和發(fā)電量的增長并不樂觀,，預(yù)期3月全國用電同比接近零增長，而1-2月累計(jì)同比增長5.5%,。反映經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的火車貨運(yùn)量也相對(duì)低迷,，3月貨運(yùn)發(fā)送量33651萬噸，同比下降2.2%,。3月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降1.9%,，環(huán)比持平。PPI已經(jīng)連續(xù)13個(gè)月處于負(fù)增長區(qū)間,，意味著我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為緩慢,。3月官方PMI指數(shù)為50.9%，雖然高于2月0.8個(gè)百分點(diǎn)，但低于往年的平均水平,。
其實(shí),，在股市中任何一條信息都有兩方面解釋。比如,，在強(qiáng)勢(shì)市場中,，市場對(duì)新股IPO會(huì)解讀為利好，這在2006,、2007年中很常見,。在弱勢(shì)市場中，市場恐懼新股發(fā)行,，將其解讀為利淡,。再如，3月信貸增加1.06萬億元,，M2同比增長15.7%,，在強(qiáng)勢(shì)市場中將對(duì)A股有很強(qiáng)的向上刺激，而在目前的弱勢(shì)市場中則令投資者擔(dān)心貨幣政策是否要收緊,。筆者認(rèn)為,，一旦恢復(fù)新股IPO時(shí)間確定，投資者的“恐懼”心理會(huì)減輕,。延續(xù)之前觀點(diǎn),，A股需要一輪“樹信心”行情，為重啟IPO鋪路,。但在明確恢復(fù)IPO時(shí)間前,，大盤恐將延續(xù)目前的疲弱走勢(shì)。
2008年以來,，受美國次貸危機(jī),、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大的波動(dòng),，宏觀政策波動(dòng)的時(shí)間周期變短,，使得周期性板塊出現(xiàn)較為劇烈的波動(dòng)。由于周期性個(gè)股漲跌往往因諸多不確定因素所引發(fā),，而這些因素把握起來很難,，這樣越來越多的機(jī)構(gòu)“厭惡”周期股，更傾向于在受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期影響小的行業(yè)中選擇投資標(biāo)的,。對(duì)此筆者很認(rèn)同,，醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保,、品牌消費(fèi)等弱周期股票,，應(yīng)該給予中,、長期關(guān)注，周期類股票更適合根據(jù)“政策擺動(dòng)”,、而“擇時(shí)”交易。
上周A股交易結(jié)算保證金凈流出570億元,，交易結(jié)算資金余額5870億元,，比前一周增加124億元。目前兩市單日交易金額萎縮到1300億元左右,，A股市場的后續(xù)資金還是不足,。而美國、歐洲股市大幅上漲,，對(duì)A股市場有正向刺激,。這種情況下，除非有新的事件刺激,，目前指數(shù)大漲,、大跌的條件都不具備。目前年線點(diǎn)位是2215點(diǎn),，半年線點(diǎn)位是2198點(diǎn),，2200點(diǎn)附近有利于多方組織有效的抵抗。在經(jīng)歷了3月28日和4月8日兩次利空大跌之后,，做空情緒已經(jīng)得到有效宣泄,，短期進(jìn)一步大幅下跌的能量并不足。
想有所作為的資金或采取“棄大盤,，追逐個(gè)股”的策略,，而前期超跌的個(gè)股也將進(jìn)入板塊輪流反彈階段。只是在目前的A股市場中,，多數(shù)個(gè)股的反彈力度并不強(qiáng),，“強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱”將是近階段市場的一大特點(diǎn),。
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