基金公司銷售過程中的合規(guī)問題,，或將在近期成為監(jiān)管層一個關注的重點,。
上周，一則某基金公司在銷售貨幣基金時,，按照一定比例向投資者返還現金的消息引發(fā)了業(yè)內的高度關注,。業(yè)界紛紛猜測,，究竟是哪家公司采取了這樣大膽的手段，而一些在同期有產品發(fā)行的基金公司,，還在內部進行了一定范圍的排查,。
讓基金公司緊張的背后，或是近期監(jiān)管層對于基金銷售行為監(jiān)管的升級,。3月16日,，新版《證券投資基金銷售管理辦法》正式出臺，同時監(jiān)管層表態(tài)將提高違法懲處的力度,。
而在3月中旬,，因在銷售過程中違規(guī)使用宣傳用語，萬家基金,、兩代銷機構以及相關責任人受到監(jiān)管層責令改正及收到警示函的處罰,。
早在2010年，監(jiān)管層就對于銷售過程予以了明確規(guī)范,，但事實上,，宣傳不合規(guī)的問題一直頻頻發(fā)生，基金公司采取各種手段給銷售機構予以激勵的情況一直存在,。
工銀瑞信[微博]否認
買一定規(guī)模的貨幣基金,，返還千分之一左右的現金；買5萬ETF基金,，返還1400元錢……近期,，這些在券商渠道銷售違規(guī)的情況，陸續(xù)被媒體曝光,，并引發(fā)了業(yè)內一定范圍的討論,。
在2010年版和最近發(fā)布的《證券投資基金銷售管理規(guī)定》中，這類“采取抽獎,、回扣或送實物,、保險、基金份額等方式銷售基金”的方法是被明文禁止的,。上述返還現金的方式,，無疑屬于違規(guī)行為,。
在3月上旬恰好有貨幣及指數基金在發(fā)的幾家公司陸續(xù)“躺槍”。在《第一財經日報》采訪中,，“肇事”的基金公司被業(yè)內人士猜來猜去,，工銀瑞信等幾家基金公司都在懷疑名單上。
不過,，工銀瑞信基金人士對這一消息堅決否認,。工銀瑞信表示，公司在近期對渠道進行了從上至下的排查,，并未發(fā)現有此類行為,。
“大公司本身就有一定的渠道議價能力，往往是長期合作關系,，應該不至于為了某只產品采取這樣激進的激勵措施的,。”北京另一家大型基金公司相關人士表示,，反而是一些小型基金公司,，由于品牌和在渠道缺乏話語權，需要付出更多的成本來促進銷售,。
違規(guī)邊界
事實上,，除了支付給銀行的尾隨傭金、支付給券商的分倉傭金之外,，基金公司對渠道的額外激勵一直都存在,，以“銷售服務費”的名義計入基金公司費用。
“尾隨傭金是基金公司與銀行總行確定的比例,，決定總行對分行分配產品時的側重,，而銷售服務費則是為了直接激勵分行一線銷售員工�,！北本┠郴鸸厩廊耸拷榻B,。
在名義上，銷售服務費將由基金公司支付給銷售渠道,，屬于“機構對機構”的費用,，但在實際的銷售工作中，這種激勵往往是由基金公司給到掌握實權,，或者給某只基金銷售做出突出貢獻的銀行或者券商的員工個人,。
這種激勵很少以現金的形式出現，往往是基金公司以邀請赴某地旅游,、贈送奢侈品,，或者贈送禮品卡的方式來回饋渠道人士。
這種層面的激勵,，往往可以以“商業(yè)合作”的說法予以掩蓋,，銷售服務費也是目前法規(guī)允許的支出,，因此，盡管這類現象長期存在,，但監(jiān)管層此前并未對此有監(jiān)管或處罰措施,。
但也有一些渠道人士為了促進銷售量，獲得基金公司激勵,，采取一些吸引投資者購買的措施,。一旦激勵政策直接給到投資者個人，這種銷售激勵行為則直接涉嫌違規(guī),。
懲罰力度加大
渠道人士分析,，類似“買基金返現金”的違規(guī)活動有兩種可能,，一種是基金公司對渠道開出了較高的激勵措施,，渠道將其中一部分讓利給投資者，以促進投資者購買,，還有一種可能是基金公司直接制定了相關激勵政策,，渠道只是執(zhí)行。
從成本來看,，如果基金公司的整個產品發(fā)行都采取這樣的激勵政策,，對基金公司而言意味著至少一年之內的管理費“顆粒無收”。
渠道人士介紹,，目前基金公司給予券商的銷售服務費往往在年化千分之六左右,，再細分到每個產品，并不足以覆蓋千分之一的返點比例,。
“大型基金公司直接制定這類激勵政策的可能性不大,。”一位業(yè)內人士分析,，一是成本過高,，此外，大型基金公司的渠道范圍較廣,，如果所有渠道都執(zhí)行這樣的違規(guī)政策,，范圍太廣，很容易引起監(jiān)管層注意,。但是一兩個銀行網點或是券商營業(yè)部采取這種激勵措施,，監(jiān)管層很難發(fā)現和監(jiān)控�,！安粌H監(jiān)管層,，如果是基金公司個人出面制定這樣的協(xié)議，基金公司自身也較難全面掌握,�,！�
數據顯示,，截至目前，已有190家機構獲得基金銷售業(yè)務資格,，基金銷售機構涵蓋了商業(yè)銀行,、證券公司、證券投資咨詢機構和獨立銷售機構等四種,。全面監(jiān)控這么多機構的銷售行為,，監(jiān)管難度較大。
監(jiān)管層將從懲罰力度上加強對銷售違規(guī)行為的控制,。值得注意的是,，萬家基金宣傳違規(guī)被罰一事，恰逢新的銷售新規(guī)出臺前后,。