日前,中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示,,今年要高度警惕通脹風(fēng)險(xiǎn),,加上從二月中旬開(kāi)始央行加大資金回籠力度,市場(chǎng)認(rèn)為今后國(guó)內(nèi)貨幣政策可能較前兩年更加緊縮,,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)期價(jià)普遍下挫,。盡管如此,本人認(rèn)為目前價(jià)位做空風(fēng)險(xiǎn)依然較大,。 首先,,國(guó)內(nèi)期價(jià)仍面臨輸入性通脹的支撐。盡管美國(guó)政府從3月1日起啟動(dòng)了數(shù)額為850億美元的自動(dòng)減支計(jì)劃,,但由于該減支計(jì)劃到9月份才完成,,每月減支數(shù)量平均只有143億美元左右,該數(shù)字相對(duì)于當(dāng)前每月向市場(chǎng)注入850億美元的流動(dòng)性來(lái)說(shuō)仍然微不足道,。同時(shí),,美國(guó)CPI仍在2%以下,失業(yè)率仍高于預(yù)定目標(biāo),,由此我們有理由認(rèn)為美國(guó)QE計(jì)劃短期內(nèi)不會(huì)結(jié)束,;加上歐元區(qū)和日本政府實(shí)施的寬松貨幣政策配合,國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性充足,,輸入性通脹因素鎖定了國(guó)內(nèi)期價(jià)的下跌空間,。 其次,盡管今年M2增速有所放緩,,但截至目前國(guó)內(nèi)M2已經(jīng)超過(guò)百萬(wàn)億,,貨幣政策滯后期一般在6個(gè)月左右,,隨著國(guó)內(nèi)貨幣政策逐步生效,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題對(duì)期價(jià)的支撐作用也會(huì)逐步顯現(xiàn),。 再次,,從季節(jié)因素看,隨著天氣轉(zhuǎn)暖,,房地產(chǎn),、基本建設(shè)等行業(yè)將逐步迎來(lái)投資高峰,這將帶動(dòng)螺紋鋼,、玻璃,、陰極銅等相關(guān)商品的消費(fèi),并在一定程度上抵消“國(guó)五條”等利空政策對(duì)市場(chǎng)的影響力度,。 綜上所述,,本人認(rèn)為,由于“國(guó)五條”和貨幣政策緊縮預(yù)期的影響,,短期國(guó)內(nèi)期價(jià)可能會(huì)繼續(xù)下挫,,但長(zhǎng)期看,輸入性通脹因素和國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩等因素又對(duì)國(guó)內(nèi)期價(jià)產(chǎn)生支撐,,從而鎖定國(guó)內(nèi)期價(jià)的下跌空間,。 鑒于上述分析,本人認(rèn)為目前價(jià)位繼續(xù)做空風(fēng)險(xiǎn)加大,,交易者可持幣觀望,。
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