昨日滬指平開后一路震蕩向下,。截至收盤,，滬指報(bào)收于2382.91點(diǎn),，跌幅38.65點(diǎn),，下跌1.6%，成交1063億元,。深成指收于9550.93點(diǎn),，下跌244.98點(diǎn)，跌幅2.5%,，成交980.1億元,，成交量相比上一交易日持平,。盤面上個(gè)股普跌，但兩市僅有兩家個(gè)股跌停,，而有14家個(gè)股漲停,。行業(yè)板塊上僅有釀酒板塊收紅，其余板塊均下跌,，其中煤炭,、房地產(chǎn)和船舶板塊跌幅居前。
應(yīng)是反彈行情的結(jié)束
從技術(shù)面上看,，對(duì)于去年12月初以來延續(xù)至今的上漲行情,，技術(shù)上是給不出反轉(zhuǎn)行情的，只能是反彈行情,。對(duì)于反彈行情,，時(shí)間和幅度可以根據(jù)歷史運(yùn)行規(guī)律進(jìn)行估算的，本次的反彈時(shí)間限度在春節(jié)前,，高度在2300點(diǎn)略高,，
目前時(shí)間上已經(jīng)抵達(dá)，幅度上已經(jīng)超出預(yù)期,，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)明顯增大,。之前盤中幾次出現(xiàn)調(diào)整信號(hào)，但均被強(qiáng)行拉回,，技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)嚴(yán)重超買以及頂背離反復(fù)提示風(fēng)險(xiǎn),，表面的強(qiáng)勢(shì)沒有將風(fēng)險(xiǎn)化解而是將風(fēng)險(xiǎn)延后，這種積累的風(fēng)險(xiǎn)一旦釋放,，其沖擊力不容忽視，2月7日的收陰可能就是風(fēng)險(xiǎn)釋放的開端,，需要做好充分的心理準(zhǔn)備,。2月8日是春節(jié)前最后一個(gè)交易日，指數(shù)可能弱勢(shì)震蕩,，風(fēng)險(xiǎn)釋放可能會(huì)延至節(jié)后,。這次的風(fēng)險(xiǎn)釋放到底是反彈過程中的正常修正，還是反彈行情的結(jié)束,，目前還不好下定論,。
按照我們之前的總體判斷，應(yīng)是反彈行情的結(jié)束（目前的技術(shù)情況與2009年7月份,、2011年10月份類似,，之后對(duì)應(yīng)的是高點(diǎn)3478點(diǎn)與3186點(diǎn)），
但由于本次行情確實(shí)出現(xiàn)了此前沒有的積極因素,，因此需要觀察回落狀況再做判斷,。
通脹風(fēng)險(xiǎn)在上升
但從資金的季節(jié)性效應(yīng)來看,，春節(jié)后的行情還將繼續(xù)：從歷史統(tǒng)計(jì)的規(guī)律上來看，1991年以來22年A股歷史中,，15個(gè)年份中春節(jié)后一個(gè)月內(nèi)上證指數(shù)漲跌幅為正,，占比68%。另外春節(jié)節(jié)后行情往往也與當(dāng)年市場(chǎng)的走勢(shì)有一定的相關(guān)性,。在過去21年的歷史中,，指數(shù)獲得上漲的年份有12年，而這12年中就有10年的春節(jié)過后首個(gè)交易日取得“開門紅”,，首月指數(shù)獲得上漲的也有10年,。
而在經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)和流動(dòng)性較為寬松的背景下，通脹風(fēng)險(xiǎn)上升：2013年1月CPI同比2.0%,，超過市場(chǎng)1.8%的一致預(yù)期,；同時(shí)環(huán)比大漲1.0%，創(chuàng)下2012年2月份以來的新高,，另外從趨勢(shì)項(xiàng)環(huán)比增速來看,，從2012年9月份以來一直處在上漲通道中。從2012年11月底開始,，三地原油價(jià)格連續(xù)上漲,，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)窗口將在春節(jié)后第一周開啟，市場(chǎng)預(yù)期上調(diào)幅度約在350-400元/噸,。2月6日發(fā)布的2012年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中,，相對(duì)于此前的三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告而言，央行對(duì)于通脹的關(guān)注程度明顯提升,，“管理通脹預(yù)期”升級(jí)為“控通脹”,。
綜上所述，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)再度得以確認(rèn),，而流動(dòng)性由于信貸季節(jié)性投放而繼續(xù)改善,，在這種情形下，春季的年報(bào)行情仍將繼續(xù),，投資者可在股指調(diào)整到位以后再考慮重新介入,。行業(yè)配置主要關(guān)注再通脹和需求穩(wěn)定的機(jī)會(huì)：繼續(xù)關(guān)注消費(fèi)好轉(zhuǎn)下的汽車、家電,、食品,、零售和醫(yī)藥等板塊的機(jī)會(huì)。短期關(guān)注再通脹農(nóng)業(yè)板塊以及部分資源品漲價(jià)帶來的投資機(jī)會(huì),。關(guān)注基建投資持續(xù)好轉(zhuǎn)以及房地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)而受益的鐵路（軌交設(shè)備）,、建筑建材等相關(guān)受益板塊。