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隨著酒鬼酒“塑化劑風(fēng)波”的持續(xù)發(fā)酵,，白酒板塊在2012年底迎來了一波大幅調(diào)整,。作為A股市場備受投資者青睞的績優(yōu)板塊，近來白酒板塊在本輪行情中明顯落后于股指,，那么在經(jīng)歷了“塑化劑風(fēng)波”洗禮的白酒板塊,，在“國民收入倍增計劃”帶來的消費升級浪潮中,，能否再度引領(lǐng)A股潮流呢？
渤海證券行業(yè)分析師閆亞磊認(rèn)為,，短期食品安全事件會對上市公司的股價和經(jīng)營造成了較大的負(fù)面影響,，但從長期來看，公司基本面仍將決定股價走勢,。只有在公司基本面和行業(yè)發(fā)展趨勢較好的情況下,，食品安全事件才能成為相關(guān)公司股票的買入機(jī)會。食品安全事件發(fā)生之后,，要關(guān)注公司現(xiàn)金流狀況,。白酒行業(yè)風(fēng)險加大，主要是政務(wù)消費需求面臨不確定,，到2012年為止,，白酒產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)8年實現(xiàn)兩位數(shù)的增長，長期快速增長有調(diào)整需求,。年人均白酒消費量面臨瓶頸,，城鎮(zhèn)人均白酒消費低于農(nóng)村，城鎮(zhèn)化比率的進(jìn)一步推進(jìn),，不利于白酒行業(yè)整體容量的擴(kuò)張,；高檔白酒價格漲幅過高影響需求；政務(wù)消費需求面臨不確定,。
華創(chuàng)證券分析師高利的觀點也較為謹(jǐn)慎,，其認(rèn)為白酒行業(yè)基本面底部未到，市場受影響一線>二線>區(qū)域強(qiáng)勢品牌,。2013年白酒春節(jié)旺季的銷售情況會比2012年中秋更糟,。就目前跟蹤的情況來看,，這個判斷正在得到市場的逐步驗證：經(jīng)濟(jì)因素的壓制持續(xù)存在，政府反腐力度逐步加強(qiáng),，終端動態(tài)銷售情況難以實質(zhì)性好轉(zhuǎn),，而廠家持續(xù)的任務(wù)使得渠道庫存進(jìn)多出少，經(jīng)銷商資金壓力大,，一批價格難以企穩(wěn),。受接連推出的限制酒水消費政策的直接打壓，500元以上的高端酒銷售受影響最大,，500元以下的地產(chǎn)酒次之,，中高端價位的區(qū)域強(qiáng)勢品牌受沖擊較小。
而海通證券行業(yè)分析師趙勇則持白酒板塊“利空出盡”的觀點,。他認(rèn)為,，到目前為止，白酒行業(yè)所有利空均已出來,，很難想象2013年還會有更多利空,。過去數(shù)年白酒行業(yè)經(jīng)歷了“嚴(yán)禁酒駕”、嚴(yán)格征收消費稅,、“三公消費”限制,、白酒塑化劑等等。行業(yè)增速在2011年達(dá)到高點,，2012年逐步回落,，預(yù)計2013年還會進(jìn)一步回落至10%左右。同時,，白酒上市公司業(yè)績增速屢創(chuàng)新高,，2012年是高點，但市場對2013年過度悲觀,，估值下降,，但降幅過大。相信利空出盡之后見彩虹,，構(gòu)成估值修復(fù)行情,。
不過，未來白酒行業(yè)的增速肯定會有所放緩,，但仍舊存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會,，不至于負(fù)增長。在漲價預(yù)期放緩的背景下,，只能依靠預(yù)期放量和結(jié)構(gòu)調(diào)整,。放量和結(jié)構(gòu)調(diào)整除了考驗公司品牌力外，渠道和銷售團(tuán)隊執(zhí)行力更為重要,。展望2013年一季度,，個別白酒上市公司銷售額仍能保持20%-30%增長,，龍頭公司凈利潤保持30%增長較為確定。
目前來看,，節(jié)前白酒銷售低迷的悲觀預(yù)期還未形成市場共識,，板塊仍存在調(diào)整的風(fēng)險，一季報預(yù)期業(yè)績將分化嚴(yán)重,，短期行業(yè)整體的機(jī)會難期,，白酒板塊配置的時間窗口要待到節(jié)后悲觀預(yù)期兌現(xiàn),，風(fēng)險釋放殆盡,。
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