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歷史經驗顯示,，一般大盤上漲20%后都會出現一定程度的調整,。從1949點至2332點,，上證綜指最大漲幅為19.65%。近期A股市場大幅振蕩,，反映出投資者對后市分歧加大,，也是股市自身技術性調整的需要。一方面,，2350點之上堆積了更多的套牢籌碼,，另一方面，豐厚的獲利盤隨時等待兌現,。
目前看,，大多數投資者對這輪行情心理“沒底”，無論是上漲,、還是下跌都讓投資者“忐忑不安”,，目前市場對后市上漲“捉摸不定”。一些投資者雖認為還有上漲空間,，但它們倉位卻很輕,，還沒有用自己的行動表明自己的態(tài)度。歷史經驗顯示,，在投資者猶豫中,，特別是對風險有很高的敏感度時，向下調整的幅度不深,、持續(xù)的時間不長,。調整結束后，A股市場還將延續(xù)之前的趨勢,。也不排除,，中期反彈或以超預期的強勢延續(xù)，金融股,、城鎮(zhèn)化兩大主線是1949點中期反彈能否延續(xù)的關鍵看點,。
最近利好A股市場的因素不少：
首先，證監(jiān)會主席郭樹清表示,，QFII和RQFII未來會進一步開放和擴大,，希望在現有基礎上能夠乘以9或10,。還有，推動IPO市場化改革,，減少行政審批,；改進退市機制，讓退市成為一種常態(tài),；未來將鼓勵更多上市公司分紅,。
其次，隨著國內經濟的企穩(wěn),，市場資金流動性正在增快,。去年12月M1同比增長6.5%，比11月末高1.0個百分點,；社會融資總量的增速也在加快,。去年12月社會融資總量達到16300億，環(huán)比增加4882億,，累積增速也從三季度末的19.6%回升至四季度的22.8%,。
盡管去年底管理層控制信貸，使得銀行的信貸沖動有所抑制,，但我們認為,，新的一年來到后，銀行的信貸擴張沖動將會更明顯地釋放,。表現為：主要經濟增長動能的好轉有利于信貸需求的增加,；今年管理層的貨幣政策導向是引導貨幣信貸適度增長。我們預計,，今天國內信貸環(huán)境比去年寬松,。由此預期，今年1季度信貸會出現明顯的增加,，按照以往季度間3：3：2：2的信貸節(jié)奏,，增量有望達到2.7萬億，其中1月信貸有望接近萬億的規(guī)模,。
第三,，今年1月7日-11日，交易結算資金凈流入343億元,，為近13周以來的最高紀錄,。截至1月11日，交易結算資金余額6703億元,，創(chuàng)出近16周以來的新高,。1949點反彈以來，交易結算資金凈流入587億元。由于理財產品方面消息不斷,，再加上A股市場重現賺錢效應,，預期資金將持續(xù)流入A股市場,。
第四,，史上最嚴IPO核查開始，這是近年來最為嚴厲,、規(guī)模最大的財務自查風暴,。業(yè)界預計，目前上報證監(jiān)會的878家擬上市企業(yè)中,，撤回IPO申請的企業(yè)至少有300家,，市場擔心的IPO“堰塞湖”有望得到解決。
第五,，人民幣兌美元匯率創(chuàng)出匯改以來新高,。一方面，將全面提升人民幣資產價值,，對內外資投資于中國資本市場都將產生極大的吸引力,，另一方面，擁有人民幣資本類的行業(yè)或企業(yè)將有望得到投資者的青睞,。此外,，國內近期經濟數據也在向好的方面發(fā)展。
但投資者也擔心CPI上漲壓力,，是否引發(fā)政策調控,。盡管短期CPI不具備持續(xù)上漲動能，但我們認為,，當前經濟環(huán)境的特性決定CPI不會在底部無趨勢盤整較長時間,。因為：勞動人口逐漸進入緊缺時代的特性決定了勞工成本價格的堅挺；由于我國當前實體經濟普遍存在嚴重的產能過剩,，對于資金的吸納能力不足,，這就使得去年釋放的更多資金進入了房地產市場，這也造成了房價自去年6月以來的持續(xù)上行,，由此對物價產生了明顯影響,；主要央行為刺激經濟都采取了過度的量化寬松政策，由此造成全球流動性泛濫十分突出,。此外,，今年是實施“十二五”規(guī)劃承前啟后的關鍵一年，市場對流動性普遍預計寬松,。
最近,，期指總合約連續(xù)的大幅減倉，以及期現價差升水并未明顯放大,，反映多方低位承接的意愿開始變弱,，而這一信號在本輪上漲期間并未出現,。盡管期指多頭格局并未明顯改觀，但期指1301合約移倉1302合約并不積極,，且這兩合約多空前20大持倉凈空單減少,，表明空頭主動認錯離場。而期指總持倉量繼續(xù)下降,，反映出主導市場的多方也開始離場,。這表明目前市場多空情緒糾結，短期或維持高位震蕩的格局,。
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