16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在京揭牌，市場(chǎng)期待已久的“新三板”終于來了,。該系統(tǒng)標(biāo)志著我國場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)再進(jìn)一大步，非上市公司股份轉(zhuǎn)讓從小范圍區(qū)域性市場(chǎng)開始走向全國性市場(chǎng)運(yùn)作,。
全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是由國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國證券交易場(chǎng)所,，這意味著繼上海、深圳之后,，北京也有了證券交易所,。市場(chǎng)人士認(rèn)為新三板登臺(tái)進(jìn)一步完善了我國現(xiàn)有的證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，有助于緩解當(dāng)前IPO集中卻又質(zhì)量參差不齊的情況,，這也將推動(dòng)我國在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)扶持,。
新三板來了 低調(diào)登臺(tái)北京
所謂新三板就是針對(duì)2001年成立的“股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，2006年1月16日,，中國證監(jiān)會(huì)宣布中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓,，成為我國“新三板”雛形。
經(jīng)過7年試點(diǎn),，該系統(tǒng)已經(jīng)推廣到上海張江,、武漢東湖、天津?yàn)I海高新區(qū)等,，成為我國高新技術(shù)企業(yè)融資的重要平臺(tái),。
16日揭牌的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是由國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國證券交易場(chǎng)所，這意味著繼上海,、深圳之后,，北京也有了證券交易所，被市場(chǎng)人士戲稱了“北交所”,。但是不同于上海和深圳的兩家交易所,，其運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)以有限責(zé)任公司形式設(shè)立，為非上市股份公司股份的公開轉(zhuǎn)讓,、融資,、并購等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù)。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司正式運(yùn)營后將承擔(dān)起全國場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè),、發(fā)展和運(yùn)營管理的職責(zé),。
北京市委常委、常務(wù)副市長李士祥表示,，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司的設(shè)立,，將為全國特別是北京市中小企業(yè)發(fā)展搭建新的股權(quán)交易轉(zhuǎn)讓平臺(tái),、新的高效融資平臺(tái)和新的品牌宣傳平臺(tái),，可以支持中小企業(yè)在公開市場(chǎng)上規(guī)范運(yùn)營、健康成長,。北京將繼續(xù)加強(qiáng)政策引導(dǎo),，完善掛牌企業(yè)培育體系，為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)輸送優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè),。
面對(duì)市場(chǎng)的熱捧和追逐,，16日的揭牌儀式甚是低調(diào),。北京市委常委、常務(wù)副市長李士祥,、證監(jiān)會(huì)副主席姚剛以及來自中央有關(guān)部委及北京,、天津、上海,、湖北四省市相關(guān)部門的領(lǐng)導(dǎo)參加了儀式,。但儀式過程僅持續(xù)了15分鐘，所有人在“北交所”所在地——金陽大廈大堂站立著完成儀式全過程,。
場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)一步完善我國證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
觀察全球資本市場(chǎng)的發(fā)展,，場(chǎng)外市場(chǎng)是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)，但是我國場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展卻不盡如人意,，有人將當(dāng)前IPO“堰塞湖”歸咎于我國場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展不發(fā)達(dá),。
姚剛指出，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)揭牌運(yùn)營,，是全國場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)的標(biāo)志性事件,。自此，非上市公司股份轉(zhuǎn)讓的小范圍,、區(qū)域性試點(diǎn)將開始漸次走向面向全國的正式運(yùn)行,。
姚剛表示，該系統(tǒng)上線揭牌,，市場(chǎng)運(yùn)作平臺(tái)將由證券業(yè)協(xié)會(huì)自律管理的證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)為國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司,；掛牌公司的準(zhǔn)入和持續(xù)監(jiān)管將納入證監(jiān)會(huì)非上市公眾公司監(jiān)管范圍；市場(chǎng)運(yùn)行制度將由證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的試點(diǎn)辦法轉(zhuǎn)為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則——這是全國場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)從試點(diǎn)走向規(guī)范運(yùn)行的重要轉(zhuǎn)折,。
全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)董事長楊曉嘉介紹,，經(jīng)過8個(gè)月的努力，全國場(chǎng)外市場(chǎng)運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)已經(jīng)在制度,、政策,、業(yè)務(wù)、技術(shù)和組織等方面完成了準(zhǔn)備工作,，正式運(yùn)營的條件基本成熟,。全國場(chǎng)外市場(chǎng)籌建工作于2012年5月正式啟動(dòng)；去年9月,，非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)擴(kuò)大,。截至2012年底，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司已達(dá)200家,。掛牌公司總股本為55.27億股,，年度交易量為11455.5萬股，成交金額為5.84億元。
姚剛提出,，場(chǎng)外市場(chǎng)股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)產(chǎn)生了兩個(gè)積極效應(yīng)：一是不斷完善制度,，初步形成了以主辦券商為基礎(chǔ)的場(chǎng)外市場(chǎng)制度框架；二是形成示范效應(yīng),，各地國家級(jí)高新區(qū)為參與試點(diǎn)做了企業(yè)資源,、監(jiān)管服務(wù)和政策配套準(zhǔn)備。他強(qiáng)調(diào),，要從市場(chǎng)的實(shí)際出發(fā)探索適合場(chǎng)外市場(chǎng)特點(diǎn)的發(fā)展路徑,，強(qiáng)化市場(chǎng)參與主體歸位盡責(zé)的自律體系；建立和完善各層次市場(chǎng)之間的有機(jī)聯(lián)系,，妥善把握交易所市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的平衡,。
下一個(gè)熱點(diǎn)何在
通過本次揭牌儀式，宣告著新三板市場(chǎng)正式登臺(tái)亮相,，市場(chǎng)人士認(rèn)為,，在推出新三板市場(chǎng)之后，我國的證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較完善,，建立起了從場(chǎng)外市場(chǎng)培養(yǎng)到場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的市場(chǎng)結(jié)構(gòu),。
“但是內(nèi)容建設(shè)上仍然有待加強(qiáng)，尤其是與成熟市場(chǎng)相比,，我們?cè)谑袌?chǎng)制度設(shè)計(jì)上仍有改進(jìn)的空間,。”一位業(yè)內(nèi)人士表示,，證監(jiān)會(huì)下一步工作的重點(diǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)移到市場(chǎng)內(nèi)部建設(shè),，例如當(dāng)前對(duì)上市公司的監(jiān)管、交易所推出的強(qiáng)制分紅方案等,。
在創(chuàng)新上,，做市商制度成為市場(chǎng)繼新三板之后的下一個(gè)熱議焦點(diǎn)。所謂做市商是指在證券市場(chǎng)上,，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易商,，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格(即雙向報(bào)價(jià))，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求,，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易,。做市商通過這種不斷買賣來維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿足公眾投資者的投資需求,。
在發(fā)達(dá)國家市場(chǎng),，做市商一直都是活躍市場(chǎng)的主要力量，一位來自臺(tái)灣的證券人士表示,，做市商最大的特點(diǎn)就是平衡市場(chǎng)買賣力量,，在為市場(chǎng)提供流動(dòng)性的同時(shí),，平抑市場(chǎng)的各種不正常波動(dòng),，有穩(wěn)定器的作用,。
但是，也有市場(chǎng)人士表示,，由于我國股市目前是一個(gè)單邊市場(chǎng),，沒有做空制度，所以直接沿用外國的做市商制度是不可能的,�,！斑@將是一個(gè)具有中國特色的做市商制度，因?yàn)闆]有做空制度下,，做市商如何融券平抑市場(chǎng)過熱需求將是一個(gè)難點(diǎn),。”該臺(tái)灣證券界人士表示,。