新年伊始,，市場機構(gòu)在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，目前的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢向好,，而資金面也正在改善,。市場預期短期債市存在向上的動能，而信用債仍然存在機會。
宏觀經(jīng)濟趨勢向好
機構(gòu)在接受記者采訪時表示,，從基本面看,，國內(nèi)經(jīng)濟增長走出底部已基本成為定局，GDP同比回升的趨勢將延續(xù),。與此同時,，通脹也進入溫和回升的通道。宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)和通脹率的小幅回升,，限制了債券收益率的下行空間,。由此，近期債市有望緩步運行,，并呈現(xiàn)溫和調(diào)整格局,。
銀河證券表示，經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,，我國經(jīng)濟整體回暖,，企業(yè)投資和生產(chǎn)正在慢慢恢復，未來經(jīng)濟發(fā)展前景依然看好,。對于今年經(jīng)濟形勢,，機構(gòu)分析人士表示，預期今年經(jīng)濟增長在8%左右,，CPI在2.5%到3.5%之間,，中值在3%左右。如果市場開放力度較大,，對內(nèi)打破壟斷,、減稅等政策出臺，市場潛力也有較多,，可能推動投資高峰,，與此同時，通脹上漲是比較大的風險,。下半年后,，整體經(jīng)濟環(huán)境是以復蘇和小膨脹為主�,！�
資金面預期寬松
國信證券表示,，預計2013年上半年債券市場應當存在一定的波動，反映了宏觀經(jīng)濟政策體系的不確定性和調(diào)控措施的落實周期,，而在下半年部分前期經(jīng)濟政策得到落實,，新的經(jīng)濟發(fā)展藍圖更加明確，市場對經(jīng)濟信心更足,，債市將面對較大的壓力,。國信證券建議,，2013年我國債券市場應該繼續(xù)加強風險管理，對于市場風險,、信用風險,、操作風險等各類風險加強管理，無論是市場機制的建設,，還是機構(gòu)的監(jiān)管,，都應以風險為重心，否則市場的快速發(fā)展將帶來風險迅速聚集,。
中信證券表示,，目前權(quán)益市場資產(chǎn)風險持續(xù)釋放，上證綜指在2000點左右震蕩徘徊,，這也助推市場資金避險需求大增,。正是受益于此，自2011年9月,，債市迎來一波較好的投資機會,。但從2012年7月開始，由于市場普遍預期的降準遲遲不能實現(xiàn),，這對債市的上行帶來較大壓力,，債券進入盤整階段，第三,、四季度債券收益率上行明顯,。當然，考慮到實體經(jīng)濟復蘇的長期需求,，貨幣政策放松將成為必然,，這將助推債市迎來一輪新的行情�,！�
從近日利率市場表現(xiàn)來看,，寬松資金面推動收益率下行的動力已經(jīng)趨弱，甚至衰竭,。從近期發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,，經(jīng)濟面繼續(xù)改善對債市利空，預計利率產(chǎn)品此輪行情業(yè)已結(jié)束,。信用債方面,，需求較旺而供給較低，支持短期內(nèi)信用債市場繼續(xù)回暖,。但從中期角度看,，供給將逐步增加，進而改變供不應求的局面,，且資金最寬裕的階段也已經(jīng)過去,，預計后期信用債市場回暖的局面將慢慢改變,。
機構(gòu)總體認為，當前時點仍然可以期待經(jīng)濟能持續(xù)適度改善,，但是短期市場走強需要更多的政策利好措施、流動性的改善以及海外不確定風險的消除,，而期待市場的中期走強,，則需要解決好改革和轉(zhuǎn)型的核心問題。所以,，短期內(nèi)市場應該仍維持底部震蕩態(tài)勢,。
信用債仍存機會
對于近期債券的投資機會，機構(gòu)分析人士認為,，短期大盤仍將圍繞2000點展開弱勢爭奪,。考慮到實體經(jīng)濟復蘇的長期需求,，相對寬松的貨幣政策或仍為主導趨勢,。根據(jù)美林投資時鐘理論和股債蹺蹺板效應，在經(jīng)濟下行周期,、股市表現(xiàn)疲弱的情況下,，債市往往都有不俗的表現(xiàn)。
中信證券表示,，基于目前的收益率水平和流動性環(huán)境,，2013年的債券市場相對平穩(wěn)，但是信用債擴容和機構(gòu)需求的分化將對信用息差形成一定的影響,。因此3年期以內(nèi)的信用債券既能夠提供較高的靜態(tài)收益,，又能夠有效規(guī)避信用風險和流動性風險，是較好的投資選擇,。
國信證券的研究報告稱,，展望近期債券市場的發(fā)展，有很多令人期待的地方,。在一級市場方面,，由于“城鎮(zhèn)化”的宏觀經(jīng)濟發(fā)展方向得以基本確立，實體經(jīng)濟對于資金的需求加大,，但信貸規(guī)模增速放緩,，預計2012年信用債發(fā)行規(guī)模較大的趨勢能夠得以保持，不僅是由于平臺企業(yè)的資金需求,，同時一般產(chǎn)業(yè)類企業(yè)的再生產(chǎn)和再庫存過程也將產(chǎn)生資金需求,，同時上市公司在股價低迷的狀態(tài)下也將通過債務融資獲取資金。
利率品種方面,，國債和地方債的發(fā)行規(guī)模在中央政府財政赤字增加的背景下將有所上升,，如果外貿(mào)增長恢復,、貿(mào)易順差擴大則央票發(fā)行或許重新啟動，而國開債在2013年底以前風險權(quán)重仍然為0%,，或?qū)诱咝越鹑趥l(fā)行規(guī)模保持高位,，此外新的資本管理辦法可能會對次級債這一品種產(chǎn)生一定影響。在二級市場方面,，交易也將會更加活躍,。
興業(yè)證券表示，在國內(nèi)權(quán)益投資持續(xù)低迷的情況下,，投資于債市,、貨幣市場的理財產(chǎn)品相對優(yōu)勢更為明顯。目前經(jīng)濟基本面對債市仍然有利,，預期風險較低,、流動性較好的理財產(chǎn)品仍是投資者進行資產(chǎn)配置的重點�,！�
由于2012年的兩次降息,，利率和國債投資產(chǎn)品回報率較為分化，這就要求投資者應當加強市場研究,。去年債券基金前10名產(chǎn)品的回報率在8%以上,，私募型投資產(chǎn)品回報率在15%到16%之間，部分4級以上的私募產(chǎn)品回報率在100%左右,，且發(fā)行量較多,，因此，今年私募基金深受投資者青睞,。
機構(gòu)同時認為,，在A股迭創(chuàng)新低，經(jīng)濟增速放緩的大背景下,，債市的投資價值則“霸氣外露”,，純債基金亦因其“風險分散、收益穩(wěn)健”的特征日益凸顯,，成為投資者優(yōu)化資產(chǎn)配置,、追求穩(wěn)定收益的選擇之一。