分級基金集中定期折算
A類份額市價大跳水
2013年伊始,，偏股型分級基金A份額迎來集中定期折算。值得注意的是,，折算后A類市價普遍大幅下跌,，部分品種連續(xù)兩個跌停。分析人士指出,，定期折算后由于開盤價的調(diào)整導致市價波動,，但投資價值并未有實質(zhì)變化。
定期折算不改變實際價值
近期,，定期折算后復牌的分級基金A份額遭遇大面積下跌,，1月8日申萬收益、銀華穩(wěn)進以跌停報收,，而昨日申萬收益繼續(xù)跌停,。
在專業(yè)人士看來，定期折算后復牌下跌成為必然,，此前不少分析師也紛紛提示了復牌后的市價波動風險,。
銀河證券基金分析師詳解了其背后邏輯：折算后，A份額單位凈值由此前高于1元調(diào)整至1元面值,，相應開盤價也調(diào)整至1元面值,。由于到期期限等收益特征，A份額普遍存在高折價現(xiàn)象,，這樣以面值開盤的價格都成為“虛高”價格,，因此面值開盤價向公允市價的回歸也成為必然。
值得注意的是,，該分析師進一步指出，雖然定期折算的A份額調(diào)整了開盤價,，二級市場交易價格短期內(nèi)發(fā)生較大波動,，但投資價值并未有實質(zhì)變化。
根據(jù)合同約定,，偏股型分級基金A類份額通常在每年“定期折算”,，即將A份額的約定收益（份額凈值超出本金1元部分）以母基金份額的形式支付給投資者,，投資者可贖回變現(xiàn)。隨著分級基金陣營的大擴容,，今年定期折算的隊伍頗為壯觀,。1月4日，銀華,、申萬菱信,、廣發(fā)、工銀瑞信,、長盛,、諾安等公司旗下約20只分級基金因定期折算停牌。
“隨著分級基金數(shù)量的增加和標準化程度的提升,，定期折算也將日益常態(tài)化,。定期折算后開盤價將有所調(diào)整并導致市價波動較大，這一情況會越來越普遍,�,！蹦撤治鰩熑缡潜硎尽�
收益率下降或拖累折價擴大
不過,，雖然年初定期折算是常態(tài)化現(xiàn)象,，但此次2013年初折算后重約定的A類份額收益率有所下降，或?qū)⑼侠跘類份額的折價擴大,。
銀河證券分析師指出,，2012年的多次降息造成了偏股型分級基金A類份額約定收益率的普遍下調(diào)，也相應降低了其持有到期收益率,，將對其二級市場的價格形成一定打壓,，折價或相應有所擴大。此外,，年初流動性的不確定性也可能壓抑A份額的價格表現(xiàn),，因此短期內(nèi)仍應注意此類基金的市價風險。
資料顯示,，目前大部分A類份額的約定收益率為“一年定存利率”加一個系數(shù),，由于2012年的降息,，申萬收益的約定收益率由2012年的6.5%變成2013年的6%,，銀華金利由7%變?yōu)?.5%，銀華穩(wěn)進由6.5%變?yōu)?%,，信誠500A由6.7%變?yōu)?.2%,，等等。
不過,，市價波動也蘊含一定機會,�,！皩τ诟哒蹆r的品種而言，單日漲跌幅限制了價格回歸的速度,，投資者可逢高賣出,。對于折價率較低的品種而言，板塊效應下價格的波動也有所增加,，投資者可逢低吸納,。”某分析師如是表示,。而另一投資人士直言,，原持有申萬收益的投資者如果在1月8日賣出，其獲利能高達10%以上,。