對普通投資者來說，無論是否能夠讀懂復雜的產(chǎn)品說明書,，高收益率都是很大的誘惑,。但實際上，由于目前黃金理財產(chǎn)品多為結構性產(chǎn)品,，獲得高收益的觸發(fā)條件非常嚴格,，預期最高收益只能在特定的市場條件下才能實現(xiàn)。理財師建議投資者在購買產(chǎn)品時,，不僅要判斷未來市場方向,，更要根據(jù)產(chǎn)品說明書中的收益結構條款，研判該產(chǎn)品的高收益觸發(fā)條件是否合理,。
從現(xiàn)在開始,，拿出10000元購買黃金理財產(chǎn)品，截至到期日,，黃金價格上漲25%,，投資收益會是多少？2500元,？當然不是,，很有可能只有250元。但如果金價上漲24%,，收益卻可能是2300元,。漲幅高收益卻更低，聽起來或許有些離譜,，但這實際是結構化產(chǎn)品中高收益觸發(fā)條件惹的禍,。
外資行推出黃金理財產(chǎn)品
預期收益最高25%
目前，由于黃金價格起伏不定,，在沒有單邊行情的情況下,，銀行紛紛推出保本浮動收益型黃金理財產(chǎn)品。在打保本牌吸引低風險投資者參與的同時,，其最高收益率卻因觸發(fā)條件不同而有些飄忽不定,。
上周，星展銀行推出一款掛鉤SPDR黃金基金的理財產(chǎn)品,，持有期一年,，預期最高年化收益率為25%，持有到期可保本。下有保底,，上有高達25%的投資收益,，對于風險承受能力較低的投資者來說，具有很大吸引力,。但理財師卻提醒,，出現(xiàn)25%投資收益率的概率非常小。
從該產(chǎn)品條款來看,，有一項非常重要的觸發(fā)條件,，即在一年內(nèi)，SPDR黃金基金若觸及其初始價125%的水平,，投資者在產(chǎn)品到期后只能獲得1.8%的年化收益率,。但若低于25%且高于初始收市水平，則投資者有可能獲得最高25%的收益率,。
從1.8%到25%,，投資收益率相差近24倍，但其參照標準只有一線之隔,。舉例說,，假設初始定價日為2012年11月19日，當日SPDR黃金基金收盤價為162.6美元,，根據(jù)規(guī)定,，在一年的投資期限中，SPDR黃金基金收盤價觸及162.6美元×125%,，即203.25美元時,，投資者只獲得1.8%的年化收益率，但如果一年后,，2013年11月19日,，SPDR黃金基金收盤價為203.2499美元，投資者就能獲得25%的收益,。
“這樣的概率非常小,。”理財師表示,，第一是掛鉤物標的SPDR黃金基金必須上漲,，第二是漲幅還不能超過25%，在第二個觸發(fā)條件下,，預期最高收益率可能只是“鏡中月,、水中花”。如果黃金飆漲,，對于投資者反而不是一件好事,。比如2011年,，國際金價漲幅約為30%，但購買這款產(chǎn)品的投資者收益只有1.8%,。只有掛鉤標的漲幅在1%~25%之間時,，投資者的收益才會和黃金漲幅成正比。
觸發(fā)條件過高
理想狀態(tài)難以出現(xiàn)
而國內(nèi)銀行推出的銀行理財產(chǎn)品也存在這樣的情況,。以某股份制銀行發(fā)行的產(chǎn)品為例,，其在今年2月末推出一款期限為96天的與黃金掛鉤的理財產(chǎn)品，當時國際黃金的價格約為1800美元,，掛鉤標的為倫敦金銀協(xié)會黃金下午定盤價。產(chǎn)品條款規(guī)定,，若到期日掛鉤標的價格大于2700美元,，投資者最終可獲得的年化收益率為5.8%；若價格小于2700美元,，同時大于等于1200美元,，投資者最終可獲得年化收益率4.8%；若在產(chǎn)品到期日掛鉤標的價格小于1200美元,，投資者最終可獲得的年化收益率為3%,。
由于在產(chǎn)品推出之初，國際黃金已連續(xù)3個月上漲,，銀行在設計上傾向于認為,，未來國際黃金價格在2月份以后的至少半年內(nèi)將延續(xù)今年年初以來的強勁反彈勢頭，因此這款產(chǎn)品只有在金價突破其設定的上限后才能獲得較高收益,，否則只能獲得較低收益,。但事與愿違，國際金價在3月份開始扭轉此前2個月的上漲勢頭開始快速下滑,，導致該產(chǎn)品無法實現(xiàn)最高預期收益率,，最終收益率為4.8%。
實際上,，在實現(xiàn)預期收益方面,，掛鉤黃金的理財產(chǎn)品往往成為重災區(qū)。據(jù)普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2012年前三季度共有1279款結構性產(chǎn)品到期,，其中有852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中,，有54款產(chǎn)品未實現(xiàn)最高預期收益率,，其中掛鉤黃金的產(chǎn)品最多，高達24款,。
為何會出現(xiàn)這一現(xiàn)象,，普益財富分析員葉林峰認為,，主要由于觸發(fā)條件過高，難以達到,。以第二個案例為例,，2月末國際金價在1780美元附近，以此計算,，要在產(chǎn)品運行期內(nèi)觸發(fā)價格上限,，國際金價需要上漲51.69%，對僅有的3個月時間跨度而言,，即使金價處于上升通道中,，要達到上述觸發(fā)價格也很難。
葉林峰建議,，對投資者來說,，購買這類結構性產(chǎn)品不能僅憑最高收益率選擇購買，而是要根據(jù)產(chǎn)品說明書中的收益結構條款,，研判該產(chǎn)品的高收益觸發(fā)條件是否合理,，并且根據(jù)自己對市場未來走勢判斷購買產(chǎn)品，從這個角度來說,，投資者對于觸發(fā)條件難易程度需要有一定的判斷,，對于在當時市場環(huán)境下實現(xiàn)高收益條件很難的產(chǎn)品就應當回避，倘若是由于自己判斷失誤而未能獲得產(chǎn)品的最高預期收益率,，那么很明顯不能將過錯歸咎于銀行,。