編者按：近年來雖然熊途漫漫，但不少新股上市首日漲幅巨大，讓眾多投資者趨之若鶩,。上周五,，浙江世寶以上市首日大漲626%的驕人成績，再度將近10年的新股上市首日漲幅紀(jì)錄提高了一大截,。不過,，相比“打新”者賺得盆滿缽滿，上市首日盲目“炒新”的投資者“錢景”則令人擔(dān)憂,。新股上市首日的瘋狂,，注定只是“打新”者的狂歡盛宴，留給“炒新”者的只是一地雞毛,，投資者當(dāng)引以為戒,。
“打新”不是“炒新”！“打新”是指投資者通過網(wǎng)上申購（機(jī)構(gòu)網(wǎng)下申購）,，中簽買到即將上市的股票,。“炒新”是指在新股上市首日進(jìn)行買入交易,，并擇時(shí)賣出,，從中賺取收益。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示,，“打新”能獲取收益的概率接近90%,，不少收益率還能超過100%的；而“炒新”則是博傻游戲,，盲目“炒新”的投機(jī)客最終往往成為悲劇的見證人,。
打新神話遭遇挑戰(zhàn)
據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，在2006年以后上市的1145只新股中,，多達(dá)1001只新股上市首日以紅盤報(bào)收,，占比87.42%。但2010年以后,，蘇泊爾,、加加食品、衛(wèi)星石化等144只中小板及創(chuàng)業(yè)板個股上市首日即遭遇破發(fā),，打新神話遭遇空前挑戰(zhàn),。究其原因，發(fā)行價(jià)及發(fā)行市盈率雙高是重要影響因素,，同時(shí),，大盤處于下降趨勢,，也影響了投資者對于此類新股的申購及交易熱情。
值得注意的是,，自2008年大盤震蕩回落以來,，有957只新股登陸滬深主板、中小板,、創(chuàng)業(yè)板,，雖有百余只“三高股”上市首日遭遇滑鐵盧，但也有不少中小盤新股成功逆襲,。除浙江世寶上市首日暴漲逾6倍外,，達(dá)意隆、拓日新能,、獨(dú)一味,、國統(tǒng)股份上市首日均實(shí)現(xiàn)了3到4倍的漲幅；新亞制程,、大立科技,、水晶光電等15只個股上市首日漲幅超過2倍；東寶生物,、涪陵榨菜,、天威視訊等70只個股上市首日股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻番。本輪熊市,，7%的新股上市首日漲幅逾100%,，23%的新股上市首日漲幅超過50%。
我們再將目光拉回上輪牛市,。2006年6月,，停擺1年的新股發(fā)行重啟。2006年6月19日,，中工國際登陸中小板,，該股以332%的上市首日漲幅打響全流通下新股上市第一槍。此后,，隨著大盤持續(xù)攀升,，新股上市首日漲幅紀(jì)錄不斷刷新。生意寶的345%,、拓邦股份的472%,、宏達(dá)高科的538%，這一個個數(shù)字似乎也印證著上輪大牛市瘋狂的腳步,。數(shù)據(jù)顯示,，2006年6月至2007年底這一年半的時(shí)間中，上市的188只新股全部實(shí)現(xiàn)首日紅盤。其中,，宏達(dá)高科,、辰州礦業(yè),、西部材料等7股上市首日漲幅逾4倍,；常鋁股份、廣陸數(shù)測,、嘉應(yīng)制藥等42股上市首日漲幅在2到4倍之間,；山河智能、中國石油,、國投新集等60股上市首日漲幅在1到2倍之間,。上輪牛市，58%的新股上市首日漲幅逾100%,，90%的新股上市首日漲幅超過50%,。
綜合來看，新股在牛市中的首日表現(xiàn)更為搶眼,，不過這是建立在其發(fā)行價(jià)普遍低于10元,、發(fā)行市盈率不足30倍的前提下。而到了2008年以后的熊市期間,，多數(shù)上市新股的發(fā)行價(jià)反而來到10元上方,，20元、30元的也不在少數(shù),，發(fā)行市盈率也變成30倍起步,、100倍封頂。顯然,，熊市中的新股想要在“三高”發(fā)行的同時(shí)還取得較大的首日漲幅,，明顯較牛市更為艱難。
此外,，一個不容忽視的細(xì)節(jié)是,，牛市時(shí)“打新”者眾多，“炒新”者相對冷靜,；而熊市時(shí)“打新”者更多,，盲目“炒新”者比比皆是。2008年至今,，兩市交易量每況愈下,，而新股上市首日換手率卻遠(yuǎn)超大牛市時(shí)的水平，可見“炒新”者的瘋狂,。難怪有市場人士感嘆：“新股,，在牛市中順勢補(bǔ)漲，在熊市中只是透支股價(jià)�,！�
炒新博傻九死一生
昨日,，是中國石油A股上市5周年紀(jì)念日。2007年11月5日,，中國石油以16.70元的發(fā)行價(jià)登陸滬市主板,，上市首日該股一度沖至48.62元高位，收盤大漲163.23%,，以43.96元報(bào)收,。回過頭來看,，中國石油上市成了A股牛熊切換的標(biāo)志,，而48元高位接盤的“炒新”者成為了“炒新”悲劇的見證。5年時(shí)間,，中國石油股價(jià)從最高的48.62元跌至目前的8.79元,，只剩下零頭。
如果說中國石油是時(shí)運(yùn)不濟(jì),，那么中工國際上市首日大漲后的連續(xù)跌停,，就只能怨“炒新”者的瘋狂投機(jī)了。作為萬眾矚目的全流通下新股發(fā)行第一單,，中工國際首日332%的漲幅震驚市場,，但該股隨后的連續(xù)跌停更是給了“炒新”者一記響亮的耳光。就算是在隨后持續(xù)一年半的大牛市中,，元?dú)獯髠闹泄H也沒能扳回劣勢,，股價(jià)始終未能重回上市首日收盤價(jià)。
有人說：“10個散戶炒新,，9個虧,，只有1個盈利！”奇怪的是,，這九死一生的游戲卻散發(fā)著驚人的魔力,，吸引著散戶前仆后繼。不過仔細(xì)想想,，普通投資者通過網(wǎng)上申購新股與中彩票無異,，加入“炒新”大軍博傻也是無奈之舉。相比之下,，通過網(wǎng)下大額申購新股的機(jī)構(gòu)投資者借助新股爆炒獲利如探囊取物,。
以往，在穿越牛熊的新股不敗神話中,，幸運(yùn)女神的天平向少數(shù)人傾斜,�,？上驳氖牵缃駛�人投資者參與新股網(wǎng)下申購的情況正在逐漸增多,�,；蛟S，當(dāng)新股發(fā)行找到了平衡點(diǎn),，“三高”,、“炒新”等弊病將不復(fù)存在。