編者按：基金三季報資產(chǎn)規(guī)模整體實現(xiàn)逆市增長,，但《證券日報》基金周刊注意到,，穩(wěn)定增長背后卻暴露諸多問題。比如,，主動股基資產(chǎn)凈值5年時間遭“腰斬”,，占基金資產(chǎn)總規(guī)模不到三成，其在A股市場上的話語權(quán)急劇下降,；再如,，85%次新偏股型基金首募規(guī)模縮水過半,，“幫忙資金”擾亂正常投資秩序，致使業(yè)績輸大盤,。在基金業(yè)變局前夜,，我們希望“莫以善小而不為，莫以惡小而為之”這句古訓,，能給某些基金公司以提醒,。
賺錢難瘦身快 主動股基資產(chǎn)凈值5年后遭“腰斬”
據(jù)《證券日報》基金周刊獨家統(tǒng)計，主動股基三季度末資產(chǎn)規(guī)模僅6943.44億元,，占基金資產(chǎn)總規(guī)模28.54%,；而2007年末，主動股基資產(chǎn)規(guī)模13812.94億元,，占當時基金資產(chǎn)總規(guī)模42.52%
A股的震蕩調(diào)整,，令公募基金的處境頗為尷尬，一方面是投資業(yè)績的虧損,，另一方面則是資產(chǎn)規(guī)模的大幅縮水,。據(jù)《證券日報》基金周刊獨家統(tǒng)計，主動管理股票型基金今年三季度末資產(chǎn)規(guī)模僅6943.44億元,，占基金資產(chǎn)總規(guī)模的28.54%,；而2007年末，主動股基資產(chǎn)規(guī)模13812.94億元,，占當時基金資產(chǎn)總規(guī)模42.52%,。主動股基資產(chǎn)規(guī)模在遭到“腰斬”的同時，其在A股市場的話語權(quán)降到歷史低點,。
“主動股基資產(chǎn)規(guī)�,？焖倏s水有三大主因：一是A股近5年持續(xù)下調(diào)，基金重倉股市值大面積蒸發(fā),；二是基民為追求穩(wěn)定收益,，不斷贖回缺乏賺錢效應的權(quán)益類基金；三是基金公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移,，出于避險需求,，發(fā)行新基金更傾向于固定收益類產(chǎn)品,。”北京一基金分析師對《證券日報》基金周刊表示,。
上海某大型基金公司副執(zhí)行總裁則對本報記者表示,，“對于主動股基資產(chǎn)規(guī)模占比下降不必過于擔心，畢竟成熟市場在一定特殊時期,，其固定收益類基金發(fā)展也很快,。目前美國固定收益類共同基金，規(guī)模占比幾乎一半,�,！�
主動股基資產(chǎn)凈值破7000億
據(jù)基金三季報數(shù)據(jù)，截至2012年9月30日,，70家基金公司的總資產(chǎn)凈值規(guī)模24326.95億元,，與上季度24180.49億元相比提升0.61%。不過,，主動管理股票型基金凈資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)下滑,，已經(jīng)從上季度的7046.99億元減少到6943.44億元，跌破7000億元大關,，縮水幅度1.47%,。三季度末，主動股基凈資產(chǎn)占全部基金規(guī)模比28.54%,。
時間追溯到五年前,，2007年三季度末，A股股指即將登上歷史頂峰,，主動股基凈資產(chǎn)12732.14億元,，基金總資產(chǎn)規(guī)模30323.87億元，主動股基占比41.99%,。整整20個季度,，主動股基凈資產(chǎn)縮水45.47%，占全部基金規(guī)模的比例也下降13.45個百分點,。
其實,，與2007年末相比，這一數(shù)據(jù)的懸殊更為明顯,。主動股基2007年四季度凈資產(chǎn)13812.94億元,，基金總資產(chǎn)規(guī)模32478.57億元，目前這兩指標數(shù)據(jù)分別下降49.73%,、25.10%,。顯然，五年時間,，主動股基資產(chǎn)凈值遭到“腰斬”,。
主動股基資產(chǎn)規(guī)模在遭到“腰斬”的同時,，其在A股市場的話語權(quán)降到歷史低點。2007年三季度末,，主動股基資產(chǎn)規(guī)模占滬深兩市A股總市值5.03%（交易所披露數(shù)據(jù),，當時兩市A股總市值253157.14億元）；時至今年三季度末,，主動股基凈資產(chǎn)占滬深兩市A股總市值僅3.25%（交易所披露數(shù)據(jù),，兩市A股總市值213947.45億元）。
債基貨基規(guī)模追平股基
記者注意到,，與股票型基金的大瘦身相比,，債券型、貨幣市場型,、保本型,、QDII的資產(chǎn)凈值卻逆市大增。
截至三季度末,，債券型資產(chǎn)凈值合計2340.82億元，與5年前的474.89億元相比增加3.93倍,；貨幣市場型資產(chǎn)凈值合計4562.67億元,，與5年前的607.11億元相比更是大增6.52倍；保本型,、QDII基金資產(chǎn)凈值分別646.66億元,、640.38億元，與5年前相比均實現(xiàn)倍增,。
值得注意的是,，理財型債基是貢獻債基規(guī)模的主力。來自海通證券的一項數(shù)據(jù)顯示,，三季度末理財型債基資產(chǎn)規(guī)模達到974.23億元,，相比上一季度規(guī)模已翻番。分析人士表示,，今年以來債基平均首募規(guī)模約為40.74億元,，主要貢獻力量為理財型債基，而目前還有數(shù)只在發(fā)和即將發(fā)行的理財基金,，四季度理財型債基極易突破千億,。此外，債基規(guī)模迅速擴張,，也趕上了貨幣基金的規(guī)模,。
截至2012年三季度末，債基和貨基的資產(chǎn)規(guī)�,？偤停�6903.49億元）已經(jīng)十分接近主動型股基,，僅差不到40億元,。
三大因素敦促基金業(yè)變局
“主動股基資產(chǎn)規(guī)模的快速縮水有三大主因：一是A股近五年持續(xù)下調(diào)，基金凈值重倉股市值大面積蒸發(fā),；二是基民為追求穩(wěn)定收益,，不斷贖回缺乏賺錢效應的權(quán)益類基金；三是基金公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移,，出于避險需求,，發(fā)行新基金更傾向于固定收益類產(chǎn)品�,！北本┮换鸱治鰩煂Α蹲C券日報》基金周刊表示,。
記者注意到，截至今年三季度末,，上證指數(shù)五年來累計下跌62.43%,，這一跌幅超過了主動股基凈值的跌幅；可比的99只主動股基總份額,，由2007年的三季度末8206.6億份減至今年三季度的6311.49億份,，凈贖回23.09%。而來自近幾年的新發(fā)基金數(shù)據(jù),，更彰顯了基金對固定收益類產(chǎn)品的青睞程度,。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前三季度,，共成立新基金186只,，發(fā)行份額4328.78億份。其中股票型基金發(fā)行規(guī)模1062.84億份,，占比24.55%,；債券型、貨幣型,、保本型基金分別募集957.84億份,、1718.92億份、227.2億份,，合計占比達67.09%,。顯然，股票型基金的發(fā)行規(guī)模占比在逐步下降,，從2007年的超過半數(shù)到今年的1/4,；而固定收益類基金(包括債券、貨幣和保本基金等)的發(fā)行在擴大,，從2007年的不到2%迅猛發(fā)展到今年超過65%的比例,。
“公募基金發(fā)展不能僅靠股票基金的支撐，固定收益類的基金應該是基金投資組合中的"必選項"，完善的產(chǎn)品線便于投資者做出更多的投資選擇,，也有利于投資者的資產(chǎn)安全,。”
上述分析師進一步表示,。
上海某大型基金公司副執(zhí)行總裁則對《證券日報》基金周刊記者表示,，“對于主動股基資產(chǎn)規(guī)模占比下降不必過于擔心，畢竟成熟市場在一定特殊時期,，其固定收益類基金發(fā)展也很快,。目前美國固定收益類共同基金，規(guī)模占比幾乎一半,�,！�