有投行人士稱，各機構(gòu)的意向認(rèn)購已能覆蓋旭輝的預(yù)定募資額
剛剛進入11月,，內(nèi)地房企就掀起了在港融資的高潮。繼11月1日SOHO中國宣布發(fā)行兩筆總額10億美元優(yōu)先票據(jù)后,，旭輝地產(chǎn)的赴港IPO也進入到最后階段,。11月4日，旭輝地產(chǎn)宣布將其發(fā)行價初步定在每股1.33港幣至1.65港幣的區(qū)間內(nèi),。而募資總規(guī)模也被確定在2.2億美元至2.7億美元之間,。不過有投行人士稱在正式募資之前，這個價格還有變動的可能,。
記者從一位接近旭輝地產(chǎn)的投行人士處獲悉,，目前旭輝地產(chǎn)擬發(fā)行股份中的國際配售部份已近認(rèn)購滿。而如果按照最低定價計算,，目前各機構(gòu)的意向投資已能覆蓋旭輝的預(yù)定募資總額,。
這一定價意味著,，假如以2012年的業(yè)績加以衡量，旭輝地產(chǎn)的IPO發(fā)行價的市盈率僅在3.5至4.3倍的區(qū)間之內(nèi),。即便以2013年的業(yè)績衡量,，市盈率也不過位于4.2至5.2倍區(qū)間。
“以NAV折讓計算,，目前旭輝的定價相當(dāng)于100塊錢的東西當(dāng)30多塊錢賣,，這是在路演前能夠吸引大量機構(gòu)認(rèn)購的主要原因�,！鄙鲜鋈耸咳绱朔Q,。
根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，當(dāng)前港市中已上市房企按當(dāng)前股價計算,，市盈率在7倍左右,。而且自2008年之后，內(nèi)地房企赴港上市的發(fā)行價平均市盈率僅為5.8倍,，多數(shù)偏低,，恒大等企業(yè)上市的市盈率亦低于5倍。
旭輝的發(fā)行定價盡管較其估值而言偏低,，但與目前資本市場定價基本市盈率相符合,。
業(yè)內(nèi)人士分析，2008年之后受金融風(fēng)暴影響,，香港金融市場整體投資不景氣之外,，多數(shù)企業(yè)股價從市盈率角度來看都偏低，而內(nèi)房股受內(nèi)地樓市調(diào)控頻繁影響,，整體市場表現(xiàn)也不佳,。
蘭德咨詢總經(jīng)理宋延慶曾對媒體表示，過去幾年在香港上市的多家地產(chǎn)公司有六成未能在上市后實現(xiàn)當(dāng)初的既定目標(biāo),，其中有三成開發(fā)商發(fā)債后陷入財務(wù)困境,。不過更多的數(shù)據(jù)表明，這不僅是目前內(nèi)房股面臨的基本面,，這也是整個香港資本市場近幾年的整體表現(xiàn),。
從記者獲得的一份投行報告來看，旭輝地產(chǎn)在2009-2012財政年度的合約銷售額年復(fù)合增長率為37％,，股本回報率則高于內(nèi)地多數(shù)房企約19-25%的規(guī)模,。此外，花旗銀行給出預(yù)測旭輝地產(chǎn)在2011-2014財政年度的盈利年均復(fù)合增長率將達到62％,。上述投行人士也表示,，旭輝地產(chǎn)未與投資機構(gòu)簽署對賭協(xié)議，一直保持資金鏈的穩(wěn)定,，上市并非迫于資金壓力,，而是企業(yè)出于自身發(fā)展戰(zhàn)略的考慮,。
從宏觀形勢來看，歐美主要國家的貨幣寬松政策將持續(xù),，而亞洲市場已逐漸成為全球資本投資的熱點,。據(jù)摩根斯丹利的報告，目前約有1.5萬億美金的熱錢計劃通過香港等城市的資本市場進入亞洲,。報告認(rèn)為,，這意味著亞洲，尤其是香港等地的資本市場將出現(xiàn)一個融資的窗口期,。近一周內(nèi),，龍湖、中海等內(nèi)房古都出現(xiàn)超過15%的上漲,，預(yù)示著資本市場出現(xiàn)利好,。
而對于旭輝等計劃上市企業(yè)而言，此時上市可能不會獲得較高定價,，但卻可以為房企打開一個難得的融資渠道,。在內(nèi)地市場，樓市成交量在近幾個月出現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇的現(xiàn)象,。而在短期內(nèi)限購政策不會放松的背景之下,，可以獲得境外融資的內(nèi)房企業(yè)無疑將獲得更好的發(fā)展空間。