“以后再也不會(huì)做二級(jí)市場了,，此次別過,，今世不再來�,！�
在轉(zhuǎn)投私募四年半后,，曾經(jīng)的明星公募基金經(jīng)理王貴文在退出私募前對(duì)他的一位持有人說了上面的話。五年一個(gè)輪回上證指數(shù)從6124點(diǎn)至今跌去近三分之二,，而于2007年7月份投身私募的王貴文沒有能堅(jiān)持到最后,。
這是最好的市場,，這也是最壞的市場。曾經(jīng)在這個(gè)市場賺錢并享受榮耀的私募正在苦苦支撐,。
好買私募基金研究中心在昨日發(fā)布的一份《中小私募弱勢面臨生存大考》報(bào)告中說：“產(chǎn)品發(fā)行量為1只,、2只和3只的陽光私募的平均年化業(yè)績報(bào)酬分別為1.56%、2.06%和2.03%,。這樣的報(bào)酬率對(duì)于陽光私募來說,，要生存下去也是舉步維艱的�,！�
公募基金同樣難以獨(dú)善其身,。2007年募資動(dòng)輒百億元的公募基金，如今不但為新基金（股基）發(fā)行成立苦惱,，并且已經(jīng)成立的基金不斷地沖擊著“清盤紅線”,。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前有多只偏股型基金資產(chǎn)規(guī)模在5000萬元（即清盤紅線）附近,。
私募基金
絕對(duì)收益光環(huán)褪去
相較于公募基金,，因?yàn)殪`活的投資風(fēng)格，加上2008年陽光私募躲過市場的暴跌,，使得私募籠罩著絕對(duì)收益的光輝,。與此同時(shí)，在公募基金有過出色業(yè)績記錄的明星公募基金經(jīng)理,，也選擇出來單干加入私募的大軍中,。
比如，曾經(jīng)的明星基金經(jīng)理,、尚雅投資石波即是2007年從華夏離職并創(chuàng)立尚雅投資,。
某基金經(jīng)理曾告訴早報(bào)記者：“（2010年）那個(gè)時(shí)候在飯桌上吃飯時(shí)他意氣風(fēng)發(fā)�,！钡请S著2011年尚雅多數(shù)產(chǎn)品凈值跌到1元以下,，尚雅壓力一時(shí)倍增。一私募人士說,，更有甚者,，“有時(shí)半夜客戶會(huì)打電話過來罵你�,！�
如果說像尚雅一樣已經(jīng)具備一定規(guī)模的私募承受的壓力是來自客戶,，那么對(duì)中小私募而言，則是實(shí)實(shí)在在的生存壓力,。好買基金直言,，目前眾多中小私募的生存狀況不甚樂觀。
一般來說,，陽光私募的收入一部分為管理費(fèi)的收入（一般僅為管理資產(chǎn)的2%,，刨去信托管理費(fèi),、托管費(fèi)等銀行和券商渠道的費(fèi)用，私募一般只能拿到0.5%左右的管理費(fèi)）,，另一部分業(yè)績提成,。
“這對(duì)于陽光私募動(dòng)輒百萬元的運(yùn)營成本來說，是杯水車薪,�,！焙觅I基金表示，因此對(duì)于陽光私募來說,，若想要生存下去,，業(yè)績提成這一塊就成為其能否存活下去的決勝嶺。
好買基金統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（按照私募最大凈值日與成立日期的累計(jì)凈值,，以及20%的業(yè)績報(bào)酬估算）顯示,，發(fā)行1只產(chǎn)品的陽光私募平均業(yè)績報(bào)酬為3.39%，發(fā)行2只產(chǎn)品的陽光私募的平均業(yè)績報(bào)酬為3.72%,，發(fā)行3只產(chǎn)品的陽光私募則為6.81%。
“如果再將這些收益攤至每年來估算一個(gè)平均年化業(yè)績報(bào)酬,，產(chǎn)品發(fā)行量為1只,、2只和3只的陽光私募的平均年化業(yè)績報(bào)酬分別為1.56%、2.06%和2.03%,�,！焙觅I基金表示，這樣的報(bào)酬率對(duì)于陽光私募來說,，是舉步維艱的,。
公募基金
誰將第一個(gè)被清盤
另一方面，追求相對(duì)收益的公募基金亦不輕松,。盡管私募基金的清盤推出已經(jīng)成為一種常態(tài),，但對(duì)于公募基金而言則仍是一個(gè)誰也不敢觸碰到紅線。
根據(jù)重新修訂實(shí)施的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第四十四條規(guī)定,，“開放式基金的基金合同生效后,，基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的，基金管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)告中國證監(jiān)會(huì),；連續(xù)20個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的,，基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會(huì)說明原因和報(bào)送解決方案�,！�
因此,，公募基金5000萬元的資產(chǎn)凈值往往被視為公募基金的清盤紅線。某基金人士指出,，盡管清盤本身對(duì)公司影響不大,，但其帶來的負(fù)面效應(yīng)是基金公司無法忽視的,。
“從目前來說，公募基金發(fā)生清盤的可能性不大,，自從2001年首只開放式基金誕生之日算起,，至今尚未有一只公募基金因此清盤�,！鄙鲜鋈耸垦a(bǔ)充說,，但在發(fā)起式基金成立后，證監(jiān)會(huì)要求未達(dá)到要求的發(fā)起式基金必須清盤,，因此清盤在公募基金中也將會(huì)出現(xiàn),。
Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在偏股型基金中（按照Wind資訊分類,，即股票型基金和偏股混合型基金),，資產(chǎn)規(guī)模最低的為國聯(lián)安紅利，截至10月15日,，其單位凈值為0.78元,，較今年二季度末的0.787元略有下降，假如其保持二季度末5334.42萬份的份額不變,，其資產(chǎn)凈值為4160.52萬元,，低于5000萬元。
緊隨其后的則分別為國泰中小板300成長ETF聯(lián)接基金和海富通國策導(dǎo)向基金,。截至10月15日,，其單位凈值分別為0.949元和0.964元，假設(shè)其規(guī)模和二季度末保持一致,，那么其最新的資產(chǎn)規(guī)模分別為4847.49萬元和4884.59萬元,。
此外，還有多只基金接近清盤線,。如泰信中小盤規(guī)模為5038萬元,、長盛泛資源為5372萬元、華富策略為5830萬元,。分析人士指出,，隨著凈值的回歸，客戶更傾向于贖回,，因此上述基金規(guī)模的增加將更為困難,。
人心思漲
在漫長熊市中，市場上看空情緒嚴(yán)重,，私募排排網(wǎng)的調(diào)查顯示,，千點(diǎn)論已再次出現(xiàn)，眾多私募低倉運(yùn)作觀望。
平谷投資投資總監(jiān)胡菊林是堅(jiān)定的看空派,，認(rèn)為市場會(huì)最終跌破1664點(diǎn),。他認(rèn)為中國目前很多宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和技術(shù)指標(biāo)都出現(xiàn)了背離狀況，如貨幣供應(yīng)量,、財(cái)政收支,、居民存款等，都出現(xiàn)了背馳,，比2001年2005年和2008年時(shí)更加明顯,，所以，這一波熊市的級(jí)別比20012005年,、2008年更大,。
“大盤會(huì)在2000點(diǎn)磨一段時(shí)間，最終會(huì)跌破,，但不會(huì)一口氣跌破1664點(diǎn),，會(huì)在1700-1800點(diǎn)出現(xiàn)一波反彈，確認(rèn)2100點(diǎn)的壓力,，再向下跌破1664點(diǎn),，市場跌到1664點(diǎn)一線后會(huì)有反彈，但如果跌破1664點(diǎn),，大盤會(huì)向1200點(diǎn)靠攏,，所以但愿不要跌破這個(gè)點(diǎn)位。
”胡菊林說,。
慧安投資董事長沈一慧一直在空倉觀望，只有看到一些期待中的信號(hào),，他才會(huì)考慮進(jìn)場,。“一方面,，大盤跌破1900點(diǎn),，而且創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出新低。另一方面,，轉(zhuǎn)型的成果逐步顯現(xiàn)出來,。那我就會(huì)考慮進(jìn)場買股票。
到時(shí),，機(jī)會(huì)還是要在創(chuàng)業(yè)板,，因?yàn)橹挥袆?chuàng)業(yè)板才是轉(zhuǎn)型的方向體現(xiàn)。我會(huì)考慮打包購買,�,！�
景良投資總經(jīng)理廖黎輝也比較悲觀，仍然堅(jiān)持底部在1800點(diǎn)附近的觀點(diǎn)。認(rèn)為從這波反彈的情況看,，跟之前一日暴漲的行情并沒有太大的差異,，都是跌多了之后的超跌反彈行情，A股的基本面仍然沒有發(fā)生變化,，上證指數(shù)還會(huì)繼續(xù)跌到1800點(diǎn)左右,。
在悲觀情緒中，一些機(jī)構(gòu)投資者開始期盼改革紅利,。星石投資認(rèn)為,，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)的改革與轉(zhuǎn)型，其認(rèn)為每一次改革,、每一步轉(zhuǎn)型都將帶來一波大行情,，2012年的金融改革行情只是未來大行情的一次小小的預(yù)演，未來的大行情將在改革與轉(zhuǎn)型中產(chǎn)生,。
翼虎投資總經(jīng)理余定恒在過去很長一段時(shí)間都保持著較低的倉位,，近期也在悄然加倉，支持他做多的原因包括：第一,、去庫存近尾聲,，假日消費(fèi)突顯需求端趨穩(wěn)，表現(xiàn)在數(shù)據(jù)上為GDP和業(yè)績的環(huán)比改善,；第二,、十八大即將召開，釣魚島事件逐漸平息,，政策預(yù)期能見度提高,。
余定恒認(rèn)為，市場經(jīng)歷多年調(diào)整人心思漲,，十八大到明年人大之間將產(chǎn)生一個(gè)絕佳的時(shí)間窗口,。