面對橫亙于2000點附近的A股市場,，是去還是留,？對于眾多普通投資者來說，在基金選擇上，銀行客戶經(jīng)理的重要性正在顯現(xiàn),。
為了培養(yǎng)客戶經(jīng)理“把合適的產(chǎn)品賣給合適的人”的能力,，2012年8月1日起,，景順長城第三屆“精明理財杯”投資大賽正式開始,。大賽初衷是提高基金渠道銷售人員的投資水平和學習積極性，以達到更有效地為投資者提供服務(wù)的目的,。
這是國內(nèi)首家針對銀行,、券商以及第三方獨立理財機構(gòu)的理財業(yè)務(wù)相關(guān)人員的比賽。據(jù)了解,，本屆比賽的基本形式與前兩屆一樣,，分青年、中年,、老年三種不同風險家庭組別,，選手用50萬元虛擬資金實盤操作，遵循相應規(guī)則建立基金組合,，最終根據(jù)組合累計收益評選出各個獎項,，賽程將持續(xù)一年。
從第三屆大賽的首月——8月最佳組合獎獲獎名單,，青年組,、中年組和老年組前三名收益在4%~10%之間，從選手的配置特點看,，大部分持有低風險組合,，不過排名靠前的選手多持有一些重倉信息技術(shù)等中小盤股的基金,。當前該采取怎樣的基金投資策略？為此,，《投資者報》專訪了擔任景順長城“精明理財杯”投資大賽評委的多位資深基金分析師,，包括海通證券基金研究中心總監(jiān)、首席基金分析師婁靜,，國金證券基金研究中心總監(jiān)張劍輝,，以及德圣基金研究中心總經(jīng)理,、首席分析師江賽春,。
戰(zhàn)略布局權(quán)益類資產(chǎn)
近期，滬深兩市創(chuàng)下2009年以來新低,，全行業(yè)普跌態(tài)勢再現(xiàn),，同時債市也小幅下跌，“股債雙殺”局面再度來臨,。
“8月份其實有一些股票基金,，如消費類等高成長品種取得了正收益。對權(quán)益類基金來講,，現(xiàn)在戰(zhàn)略性投資機會已經(jīng)來了,，但是戰(zhàn)術(shù)的最低點在哪里誰也不知道�,！眾潇o接受《投資者報》采訪時表示,。
婁靜指出，現(xiàn)在市場在底部區(qū)域徘徊,，是否有起色主要取決于經(jīng)濟指標,，如果市場有反彈機會，杠桿基金非常適合高風險承受能力和有波段操作能力的投資者,。
張劍輝在對本報形容當前市場時,，多次用到了“尷尬”這個詞。他說,，市場點位很低,，反映了人們對經(jīng)濟基本面下滑的預期。之前一些成長股尤其是消費,、醫(yī)藥等,，在6、7月表現(xiàn)較好,，相對于周期性方向和價值股,，在8月雖有調(diào)整但不是很充分。
“尷尬就在于,，該加倉還是減倉,�,！睆垊x給予的建議是先防御�,！叭绻鱿鄬κ找�,，可以采取與目標相對一致的配置方式。尤其是中老年人,，可重點投資一些債券或者穩(wěn)定性比較強的品種,，對黃金等商品類也可加強一些關(guān)注�,！痹诰唧w產(chǎn)品的選擇上,，可以進行風格的搭配，也可以精選選股能力突出,、配置相對均衡的基金產(chǎn)品,。
江賽春則認為，目前股市處于筑底階段,，短期仍可能有明顯波動,，因此組合配置應以收益穩(wěn)定的固定收益類基金為主，“但從中期來看,，股市向上的概率正在提升,，因此建議對股票基金采取分步增加配置的策略�,？傮w上當前股票比債券更具投資價值,，應堅定信心持有具有選股優(yōu)勢的股票基金�,！�
債基將維持穩(wěn)定收益
盡管前期市場資金壓力有所緩解,，但后續(xù)經(jīng)濟低位企穩(wěn)以及通脹同比反彈確立將成為新的制約因素，債市調(diào)整壓力仍然存在,。
張劍輝對債市持相對謹慎的態(tài)度,，“整體來看，盡管封閉式債券基金的整體折價優(yōu)勢有所減弱,，但7%~8%的到期年化收益率在當前股債弱勢震蕩環(huán)境中具有一定吸引力,。然而，由于震蕩行情更考驗基金的投資能力,，產(chǎn)品選擇上應以投資管理能力為綱,，年化收益和折價邊際為線，甄選相對優(yōu)勢個體,�,！�
張劍輝不建議繼續(xù)大比例使用杠桿�,？紤]到經(jīng)過近期的連續(xù)調(diào)整后,，短端利率已經(jīng)在較大程度上反映了資金面沖擊,，后續(xù)繼續(xù)調(diào)整的空間相對有限，維持
“逐步縮短久期”的觀點,。對于分級基金高風險份額,，建議普通投資者謹慎參與，但對于具有較高市場敏感度的專業(yè)投資者而言,，可適當把握前期充分調(diào)整后的階段反彈行情,。
婁靜也認為，債券基金大的機會應該過去了,，但大跌也不會出現(xiàn),，只能維持一個穩(wěn)定的收益，不能指望太高,。
江賽春建議投資者重點關(guān)注固定收益投研能力出眾的資深基金經(jīng)理掌管的基金,，尤其是增強投資的一級和二級優(yōu)質(zhì)債基,。
張劍輝還表示,，隨著基金經(jīng)理主動降久期，貨幣基金收益將會逐步下降,。但作為現(xiàn)金管理工具,，貨幣基金著重滿足流動性需求，更多是為短期閑置資金提供投資渠道,，而不是過分追求短期高收益,。對于手中暫時有閑置資金的投資者而言，可將其作為活期存款的升級替代品種,。
區(qū)別對待被套基金
持有跌幅較大的偏股方向基金的投資者該何去何從,？婁靜認為，“如果已經(jīng)跌得很多,，就持有吧,。”如果不在乎短期虧損,，投資者可以側(cè)重于中長期策略,，沒有必要在當前低點“割肉”。而觸發(fā)市場反彈的契機,，一是經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn),，二是流動性的好轉(zhuǎn)，比如資金利率下行會帶來觸發(fā)機會,。
張劍輝指出,，應該區(qū)別對待手中被套的基金�,！澳悻F(xiàn)在不知道是拋售漲得比較多的,，還是抄底跌幅比較大的,。”他分析,，偏股方向基金前期跌幅較大的產(chǎn)品主要有兩類：一是配置上偏周期偏價值,，另一個是基金經(jīng)理做得不好�,！白龅貌缓镁蛽Q掉,，如果是基金產(chǎn)品定位與前期市場風格不是很一致，導致?lián)p失比較大,，建議還是再看一看,。”
在產(chǎn)品選擇上,，張劍輝表示可關(guān)注業(yè)績持續(xù)性較強的產(chǎn)品,，一方面，較好的業(yè)績持續(xù)性顯示了其靈活的投資風格,，以及對不同市場環(huán)境,、市場風格的適應性；另一方面也體現(xiàn)了基金經(jīng)理良好的投資管理能力,，在長期“調(diào)結(jié)構(gòu)”,，以及市場節(jié)奏、投資熱點較難把握的背景下,，業(yè)績持續(xù)性會成為中長期選擇產(chǎn)品的標準之一,。
江賽春則認為，以下三類風格的基金值得關(guān)注：一是對政策和市場變化高度敏感,，同時在選時,、波段操作上具有快速反應能力，通過積極的組合調(diào)整來應對市場波動的基金,；二是在風格配置上兼具低估值與成長性的二線藍籌風格基金,；三是風格和行業(yè)配置相對均衡，自下而上選股能力突出的基金,，在中長期有望保持相對穩(wěn)定的業(yè)績,。