許小松800億邁過最湍急河流：重構招商四駕馬車,1年15次變陣基金經理，董事長馬蔚華也笑了
馬蔚華閑時喜歡到樓下招行營業(yè)部轉悠,，跟客戶,、理財經理聊天，聽聽對招商基金產品的反饋,。
“我面前最大的事情,，就是要不斷提高投研系統(tǒng)的水平和能力,。”8月29日,，時隔半年整,，在深圳招商銀行大廈28樓同一個辦公室，同一張沙發(fā)上,，記者再次見到了招商基金總經理許小松,。
他到任一年，招商基金公募規(guī)模突破800億,，沖上行業(yè)第14位,。但同時，招商基金前后共15次基金經理變更,，投研系統(tǒng)和結構大改,。
許小松說：“我把自己定位為一個職業(yè)經理人�,！边@一波投研改革,、人事調整是第一戰(zhàn)略，已經全勝,。第二戰(zhàn)略正在醞釀,，還不適合對外講。
市場說,，這是許小松的慣常路徑——先確定部門核心,，再大刀闊斧地進行人事調整。面對強勢股東,，許小松的改革必然受到限制,。
一年賺233億的大股東招商銀行不在乎招商基金的凈利潤，也不想它做行業(yè)老大,。但是,，許小松卻處處嚴苛控制成本，“裸發(fā)”基金,，不斷刷新首發(fā)紀錄,。為什么？
了解了招商銀行和馬蔚華的想法,，你才能了解許小松為什么這么做,。
我們再走近一點。
半年發(fā)五只基金
許小松的辦公桌上仍然堆著一疊財經報紙,、一套功夫茶具,。他手中仍然夾著一根點燃的香煙，吞吐煙霧,。
員工形容許小松“最近看起來心情很好,，滿面春風”,。但接受采訪時，許小松嘆了口氣說,，其實我心情不好,，市場下跌，我很焦灼,。產品發(fā)行不錯,，只是稍微欣慰一些。
“招商安盈保本一日售罄45億”的消息,，成為近些天來公募基金行業(yè)最火爆的傳唱消息,。
2012年以來，招商基金產品發(fā)行節(jié)奏快過以往任何一個時期,。招商優(yōu)勢企業(yè),、招商產業(yè)債、招商中證大宗商品分級,、招商信用增強債,、招商安盈保本五只基金幾乎無縫隙發(fā)行。
目前,，這五只基金的保有規(guī)模分別分1.42億份,、34.95億份、4.28億份,、37.19億份,、45.60億份。
后三只基金均是“裸發(fā)”,，即不印制任何折頁、彩照,、海報等宣傳資料,，也不做廣告，僅通過郵件,、短信做宣傳,，除人力和差旅費以外幾乎“零成本”發(fā)行，招商信用債和招商安盈保本均一日售罄,。
彼時,，有上海基金公司市場部人士調侃：“是不是投資者教育已經到位,，基金市場渠道人士可以狗烹了,？”
如市場預期，招商銀行成為了最大的貢獻者,。許小松透露,，招商安盈保本發(fā)行的45億規(guī)模里,，招商銀行賣了43個億�,！颁N售量超過90%,。但費率上沒有一丁點兒優(yōu)勢�,！痹S小松說,。
此前，由于銀行系基金公司已有“打招呼”下指標的特例,，招商基金產品近來在招商銀行火爆發(fā)行,，也被質疑。
“產品發(fā)行前我都沒見過劉建軍,�,！痹S小松說。劉建軍是招商銀行零售金融部總監(jiān),，是對接基金發(fā)行的負責人,。
招商安盈保本發(fā)行完成后，許小松給外出中的馬蔚華發(fā)了一條短信,，告知產品一日售罄,，規(guī)模45億。據(jù)聞,，在上飛機時收到短信的馬蔚華也笑了,。
招商基金股東到底要什么？
按照股東銀行年報,，2011年招商基金營業(yè)收入6.02億元,，同比增長6.35%。凈利潤1.71億元,，同比增長5.10%,。
而招商基金在2012年上半年的凈利潤僅7292.42萬元，同比下降45%,。招商基金凈利潤為何瞬間掉頭向下,？
許小松解釋道，三年一度的社�,；鸸芾韨蚪鹪�2011年已經提取,，6000萬的營收約創(chuàng)造了3000多萬的凈利潤。此外,，招商基金此前照例在下半年底提取薪酬,，但2012年薪酬提取結算改為每季度一次，因而，上半年的凈利潤數(shù)據(jù)同比下降明顯,。
但對于一年創(chuàng)造233億元凈利潤的招商銀行來說,，1個多億的凈利潤顯然只是“雞毛蒜皮”�,！榜R蔚華腦子里不會糾結這幾千萬塊的事兒,。”
但招商基金今年以來已經有三只基金“裸發(fā)”,，即不印制任何宣傳材料,、折頁、廣告,，只通過郵件和信息等溝通,，以節(jié)省成本。
另外,，招商基金存在不少基金經理一拖多的情況,，“人盡其用”昭示著許小松對成本控制的嚴苛。
背靠財大氣粗的股東招商銀行,，許小松對凈利潤何以如此苛刻,？招商銀行對招商基金究竟提了什么樣的經營要求？
此前理財周報曾做過《董事會報告》的系列報道,，剖析股東對基金公司的具體要求,。其中，多數(shù)券商系基金公司由于自己本身利潤不佳,，對持股基金公司的利潤要求,、成本控制要求較嚴格。
銀行系基金公司“不差錢”,，但對基金公司規(guī)模,、行業(yè)排名頗為看重。工商銀行就曾提出,，要求工銀瑞信做大規(guī)模,，成為一家“與世界第一大銀行相匹配的基金公司”。
招商銀行顯然做不過四大行,，因而也不想讓招商基金做老大。
“馬行長最看重招商的口碑,。分行的行長們對招商基金產品的反饋,，銀行渠道第一線客戶經理對招商基金產品的反饋，是馬行長最為看重的,�,！�
許小松端著白色的瓷杯說，“規(guī)模和凈利潤方面,，股東從沒給我下過一個具體的經營指標,，包括招商證券股東,，真的沒有�,！�
馬蔚華閑時喜歡到招商銀行的支行營業(yè)部轉悠,，跟客戶、理財經理聊天,，看看產品銷售情況,。
招商基金在近半年多以來在固定收益產品上的口碑好，規(guī)模也隨之增長,，讓馬蔚華對許小松的工作成績頗為認可,。
“招商基金的產品一天能在招商銀行賣這么多，這意味著,，招商基金的產品受到招商銀行客戶的認同了,。”一位接近馬蔚華的人士說,。對于馬蔚華來說,，招商基金或許是未來旗下最主要的資產管理機構。
通過招商基金的產品,，伺候好招商銀行客戶,，實現(xiàn)雙贏。按照安盈保本當日45億的發(fā)行,，招商銀行銷售獲利高達數(shù)千萬,。據(jù)接近招行渠道的人士稱：“銀行恨不得基金公司天天這么發(fā)�,！�
董事會上的目標
許小松到任后,，通過持續(xù)營銷，拉高了固定收益產品的申購規(guī)模,。到2012年中,，招商基金管理資產總規(guī)模已經接近1000億，其中公募規(guī)模803億元,，相比2011年底增長200億,。
目前，招商基金的股東結構中,，招商銀行作為大股東持股33.4%,，招商證券持股33.3%，荷蘭ING投資持股33.3%,。
招商證券本身凈利潤營收不佳,，對凈利潤較為看重，這從其對另一家基金公司博時的經營要求中可以看到。
據(jù)了解,，由于招行持股更為集中,，招商證券很少干涉招商基金日常事務。但偶爾會給招商基金高管打電話詢問公司近來凈利潤,、規(guī)模保有增長,，以及風控的情況。
許小松在2011年9月的董事會上,，曾自己主動提出,，希望用一年的時間過渡，穩(wěn)定公司,，三年交出一個相對滿意的成績——三年內,，公司的股票型基金業(yè)績在同類中保持在前40%左右的水平，固定收益產品則能持續(xù)提供穩(wěn)定回報,。
此外,，許小松還主動提出，將會帶領公司在三年內沖進行業(yè)前15位,。彼時,，2011年三季度末，招商基金的公募基金份額為441億份,，在行業(yè)中排名第25位,。
沒想到短短一年時間，許小松實現(xiàn)了規(guī)模承諾,。這伴隨著許小松順暢地進行投研改革,、人事調整，而絲毫沒有受到董事會的質疑和干擾,。
近十位基金經理離職離任
許小松的“新政”有同一個路徑,，到任即對公司的人員進行調任，將部門壓軸的核心人物一一確定,。而后,，對他認為不適合的職位進行人員調整。
許小松2008年7月正式公告擔任國聯(lián)安基金總經理,。次年3月,，許小松從上投摩根挖來王峰，到國聯(lián)安擔任副總,，分管市場和產品,。此后，許小松花了一年的時間“四顧茅廬”,，終于說服當時在華寶興業(yè)的魏東轉投國聯(lián)安，掌管投資。
核心團隊確認后,，便可對投研進行改革,。2009年10月開始，國聯(lián)安幾位核心基金經理李洪波,、吳鵬,、馮天戈等數(shù)次變更管理基金，后離職,。
許小松是在2011年10月28日公告擔任招商基金總經理的,。但此前數(shù)月，靜默期內,，許小松已經在公司熟悉業(yè)務,。
2011年11月至2012年2月，招商基金即開始密集地發(fā)布基金經理變更公告,，不少基金的掌舵者更是反復數(shù)次更換,。
按照記者統(tǒng)計，招商基金經理張國天,、涂冰云,、韋文贊、周德昕,、劉冬,，以及分管投研的副總裁楊奕先后離開公司，公告標注均是“個人原因”,。
另外兩位基金經理張力,、劉軍離任，但仍然留在公司,。
據(jù)了解,，離開的人當中，有部分追隨成保良投身PE行業(yè),，也有部分因為不適應許小松的阿爾法新政而離開,。
許小松的阿爾法業(yè)績追蹤器，要求每位基金經理投資中,，60%的倉位需要完完全全復制招商基金投資決策委員會的投資組合,，其余40%的倉位由基金經理個人操作，創(chuàng)造阿爾法,。
這讓不少基金經理忽然感覺不適應,。“感覺自己基金的錢不讓自己管了,�,！�
還有個別因為業(yè)績不佳,，“不適合公募”，被許小松調任,�,！拔覄倎淼臅r候確實嚇一跳，怎么有些基金業(yè)績是墊底的,�,！痹S小松說。
盡管動蕩如是,，許小松仍然將“堅定不移,、更加徹底地推行改革”。時至今日,，許小松坦言,，招商基金投研團隊的調整已經基本到位。
目前,，招商基金投研系統(tǒng)結構較為扁平,，袁野負責公募，楊渺負責專戶,，張國強負責固定收益部,，原督察長吳武澤由于在被動投資方面也有特長，被調任負責量化投資部,。
對于副總裁楊奕的離開,，許小松表示，自己曾一再地挽留,。事實上,，早在成保良擔任招商基金總經理時，楊奕就曾提出過辭職,，但被勸回,。成保良離開前曾向許小松提過，楊奕有離職想法,，要留意穩(wěn)定,。
2012年7月28日，招商基金發(fā)布公告,，副總楊奕離職,。記者彼時撥通了楊奕的電話，電話中的楊奕聽起來仍然不輕松,，他說：“個人在公募基金行業(yè)呆了這么多年,，確實感覺疲憊，離開也是要先休息一下,�,！�
許小松在8月29日接受采訪時也表示,，楊奕個人壓力比較大，離職后應該不會再回到公募基金行業(yè),。