漲不上去,，跌不下來,。近兩個(gè)月來，國際黃金市場呈現(xiàn)出了小幅震蕩,、方向不明的“牛皮糖”行情。
從金融危機(jī)以來,，黃金經(jīng)歷了持續(xù)上漲和大幅波動(dòng)的行情階段,，目前轉(zhuǎn)為不溫不火、窄幅盤整的走勢,，這是否意味著黃金市場開始轉(zhuǎn)向,？炒金是否還有機(jī)會(huì)？
黃金陷入“牛皮糖”行情
國際黃金市場自進(jìn)入今年5月中旬以來,，出現(xiàn)了顯著的變化,，不但自2007年全球金融危機(jī)以來持續(xù)震蕩上行的大趨勢不再延續(xù)，而且從去年以來大幅波動(dòng)的行情特征也不再出現(xiàn),，轉(zhuǎn)而變成圍繞每盎司1600美元盤整的膠著行情,，而且近兩個(gè)月來,，金價(jià)波動(dòng)范圍僅為幾十美元,。
金價(jià)為什么會(huì)呈現(xiàn)這種既漲不上去、又跌不下來的“牛皮糖”行情,？
興業(yè)銀行黃金分析師蔣舒說,，這主要還是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)形勢特別是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景晦暗不明，如果我們把時(shí)間倒退到2011年年末,，那時(shí)候市場對于美國經(jīng)濟(jì)以及歐債危機(jī)對于全球經(jīng)濟(jì)的沖擊非常悲觀,，因此認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)在2012年推出第三輪量化寬松是板上釘釘?shù)氖拢怯捎?011年9月以來,，美國失業(yè)率逐步從9%以上回落到8.2%,，美聯(lián)儲(chǔ)并不急于推出頗有爭議的量化寬松政策，因此QE3預(yù)期已經(jīng)連續(xù)落空7個(gè)月,，美元指數(shù)也創(chuàng)下兩年的新高,，這是黃金無法再創(chuàng)新高的主因。
另一方面,，金價(jià)沒有再創(chuàng)新高并不等同于金價(jià)由此一落千丈,，事實(shí)上8%以上的失業(yè)率依然是很高的水平，美聯(lián)儲(chǔ)目前也不會(huì)排除未來再推量化寬松的可能性,，從而為市場預(yù)期留下了空間,。
因此，只要美國失業(yè)率趨勢不明,，美國貨幣政策的走向也就會(huì)變得模糊,，從而令黃金處于高位震蕩態(tài)勢。
大陸期貨宏觀分析師施梁也認(rèn)為,，目前黃金膠著行情意味著未來方向不明,，能否再漲上去主要看美元“臉色”,，而決定跌不下來的是目前價(jià)位已經(jīng)接近金融危機(jī)期間全球不少央行增持黃金的成本，所以大跌的可能性很小,。
“溫吞水”何時(shí)再煮沸,？
自2007年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，黃金作為全球資產(chǎn)追逐的“避風(fēng)港”,，出現(xiàn)了連續(xù)上漲,，金價(jià)在4年里漲了一倍多。而金價(jià)在2011年9月達(dá)到歷史頂峰以后,，則呈現(xiàn)了大幅震蕩行情,，單日震蕩超100美元也曾出現(xiàn)。然而近期黃金市場卻成了“溫吞水”,，那么,，何時(shí)再迎來“沸騰”呢？
上海金業(yè)分析師金多利認(rèn)為,，黃金價(jià)格創(chuàng)出1920美元的歷史高點(diǎn)以來,，就進(jìn)入了大漲過后的調(diào)整周期，其最低調(diào)整為1520美元附近,，并延續(xù)至2012年,，近期國際黃金價(jià)格依舊沒有擺脫膠著行情，這與目前全球經(jīng)濟(jì)低迷,、美歐國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力息息相關(guān),。
他認(rèn)為，未來黃金走勢有兩大主線：一是美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量化寬松政策,；二是歐元區(qū)內(nèi)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)走向,。
作為目前市場最為關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)推出第三輪量化寬松政策的看法，眾多分析機(jī)構(gòu)分歧較大,，而判斷是否需要推出QE3主要關(guān)注四個(gè)方面：
第一是美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期能否延續(xù),；第二是目前原油價(jià)格下跌和其他大宗商品價(jià)格的回落，美國通脹能否長期處在可控范圍,；第三是房地產(chǎn)市場復(fù)蘇能否成為美國經(jīng)濟(jì)政策著力點(diǎn),；第四是美國的財(cái)政赤字問題是否有解決出路。這些問題或?qū)Q定美聯(lián)儲(chǔ)是否還會(huì)推出新一輪量化寬松政策,。
而另一條主線是歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)走向,，由于目前市場多方共同努力解決歐元區(qū)內(nèi)，包括希臘,、西班牙,、葡萄牙、意大利等國的債務(wù)問題,，維護(hù)歐元區(qū)的可持續(xù)性,，如不出意外的話,，下半年歐元區(qū)債務(wù)問題或?qū)⒀永m(xù)目前的狀態(tài)。
綜合這兩方面看,，未來黃金走勢存在很多不確定性,，但在沒有重大貨幣政策變化的前提下，黃金“牛皮糖”行情在一定程度上還會(huì)延續(xù),。
炒金是否還有機(jī)會(huì),？
自從2011年9月，國際金價(jià)從1920美元/盎司以上的歷史高位回落后,，對黃金寄予厚望的投資者,，不少在過去幾年里采取“逢低就買”策略，幾乎都屢試不爽,，黃金投資者對2012年以來的金價(jià)走勢也有些失望,。
目前，國內(nèi)黃金投資主要有兩種方式,，即實(shí)物型黃金投資和交易型黃金投資,。
其中，交易型黃金投資產(chǎn)品很多,，包括黃金現(xiàn)貨延期,、黃金期貨,、紙黃金等,，此外還有一些黃金基金、黃金理財(cái)產(chǎn)品等,，雖然交易規(guī)則,、投資門檻、風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)各不相同,，但總體而言,，此類交易必須通過黃金價(jià)格的價(jià)差來獲利，也就是說,，金價(jià)漲跌出現(xiàn)較大空間,，投資者獲利的機(jī)會(huì)就越大，而目前的“牛皮糖”行情,，只會(huì)減少這樣的投資機(jī)會(huì),。
而另一種實(shí)物投資黃金的方式，受到價(jià)格波動(dòng)影響相對較小,。著名黃金專家,、北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心專家委員會(huì)秘書長劉山恩認(rèn)為，對于普通投資者而言,，黃金最佳投資方式,，是作為家庭部分資產(chǎn)的一種配置,，來對沖其他投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)，起到“保值”的作用,。從這個(gè)角度來說,，居民黃金投資應(yīng)該以實(shí)物黃金為主，并立足于長期投資,，如此黃金的短期漲跌影響不大,，畢竟相對于信用貨幣資產(chǎn)，黃金的價(jià)值是永恒的,。