2012年上半程已悄然走過(guò),，近期多家券商陸續(xù)召開(kāi)中期策略會(huì)，對(duì)下半年A股走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)判斷,。多數(shù)券商表示,，看好下半年A股走勢(shì)；齊魯證券,、安信證券以及華泰證券則相對(duì)悲觀,，認(rèn)為下半年A股走勢(shì)仍將震蕩回落。
多數(shù)券商看好下半年走勢(shì)
6月中旬后召開(kāi)中期投資報(bào)告會(huì)的幾家券商,，對(duì)下半年A股市場(chǎng)走勢(shì)多持看好態(tài)度,，其中中信建投中期策略觀點(diǎn)就認(rèn)為：從短期來(lái)看，目前市場(chǎng)還處于筑底過(guò)程之中,，從短期來(lái)看,，底部出現(xiàn)在三季度可能性較大，隨后將向第二庫(kù)存周期上升階段轉(zhuǎn)換,，第二庫(kù)存周期上行階段總體仍可能出現(xiàn)“小牛市”,。
到三季度中后期，九,、十月份的時(shí)候,，很多問(wèn)題都會(huì)有明確的預(yù)期或者結(jié)果，四季度和明年上半年經(jīng)濟(jì)有望明顯回暖,。同樣對(duì)下半年走勢(shì)比較樂(lè)觀的還有此前已結(jié)束中期策略會(huì)議的國(guó)泰君安證券,。國(guó)泰君安中期策略是“政策開(kāi)啟復(fù)蘇，小牛市更上一層樓”,，
提出2012年的A股市場(chǎng)是小牛市,。
招商證券對(duì)下半年行情同樣持樂(lè)觀態(tài)度，但廣發(fā)證券則謹(jǐn)慎認(rèn)為下半年市場(chǎng)是震蕩上行,。廣發(fā)證券認(rèn)為下半年A股市場(chǎng)面臨的環(huán)境并不悲觀：第一,，地產(chǎn)銷售溫和復(fù)蘇，地產(chǎn)剛需需求增量；第二,，政策方面基建投資加快以保增長(zhǎng),；第三，價(jià)格改革加快,，通脹提前回升,；第四，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)向均值回歸,。雖然盈利預(yù)測(cè)繼續(xù)下調(diào),，但負(fù)面影響有限，不會(huì)改變市場(chǎng)趨勢(shì),，建議“迎難而上”,。
招商證券則持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)銷售依然良好,，庫(kù)存去化時(shí)間進(jìn)一步縮短,，最近房地產(chǎn)企業(yè)購(gòu)地意愿回暖，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工和投資的意愿回升,，預(yù)計(jì)三季度下旬后將看到這個(gè)鏈條啟動(dòng),，經(jīng)濟(jì)回暖大勢(shì)所趨。但仍強(qiáng)調(diào)下半年反彈仍將繼續(xù),，隨著經(jīng)濟(jì)基本面回暖,，股市由中級(jí)反彈向中期演化。上半年的反彈是流動(dòng)性改善帶來(lái)的估值反彈,，下半年流動(dòng)性繼續(xù)改善的同時(shí),，將看到經(jīng)濟(jì)基本面回暖，股市將從流動(dòng)性推動(dòng)的反彈向經(jīng)濟(jì)回升推動(dòng)的中期反彈轉(zhuǎn)化,。
瑞銀證券日前發(fā)布中國(guó)A股策略報(bào)告中也預(yù)測(cè),，到年底，估計(jì)上證指數(shù)有望上升到2600點(diǎn),。瑞銀認(rèn)為：下半年市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于上半年,，4季度機(jī)會(huì)大于3季度；到2012年底,，上證指數(shù)有望上升到2600,，其動(dòng)力來(lái)自：1、預(yù)計(jì)2012年企業(yè)盈利同比+9%,，毛利率改善拐點(diǎn)有望在4季度出現(xiàn),。2、靜態(tài)市盈率應(yīng)能從當(dāng)前的11倍在年底上升到12倍,。
齊魯擔(dān)憂四季度壓力大
相對(duì)于其他券商的樂(lè)觀預(yù)測(cè),，國(guó)金證券則謹(jǐn)慎看平下半年：建議下半年以退為進(jìn),，防守反擊，配置穩(wěn)定消費(fèi)和新興成長(zhǎng),。國(guó)金認(rèn)為宏觀方面預(yù)計(jì)真實(shí)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)3季度依然向下,，4季度技術(shù)性波動(dòng)后，明年上半年進(jìn)入底部徘徊,。展望3季度的市場(chǎng),，一方面短周期經(jīng)濟(jì)處于尋底過(guò)程之中，同時(shí)疊加海外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng),，以及上市公司盈利下調(diào)的沖擊,，預(yù)期會(huì)有尋底的煎熬過(guò)程。另一方面,，在市場(chǎng)釋放完短期風(fēng)險(xiǎn)之后，仍然有反彈的動(dòng)力,，目前判斷,，時(shí)間點(diǎn)在三四季度之交，因而今年下半年A股市場(chǎng)應(yīng)是先抑后揚(yáng),。
齊魯證券則認(rèn)為下半年是震蕩回落的走勢(shì),。理由為：（1）長(zhǎng)周期而言，維持市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力將由資金/估值驅(qū)動(dòng)向ROE驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換的判斷,；（2）短周期而言,，由于經(jīng)濟(jì)面的不確定性，PMI
,、市場(chǎng)利率將成為左右市場(chǎng)短期波動(dòng)的重要因素,。展望下半年，由于ROE下降的趨勢(shì)仍將延續(xù),，預(yù)期A股呈震蕩回落的走勢(shì),。考慮信貸,、利率及PMI等指標(biāo)的短期變化,，三季度將是較為有利的反彈時(shí)機(jī)。
齊魯證券策略分析師張治表示,，三季度是反彈的最佳時(shí)期,。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)短周期企穩(wěn),，短期利率回落,，潛在的原材料補(bǔ)庫(kù)存，以及PMI季節(jié)性反彈,，使得三季度成為A股最佳反彈周期,。同時(shí)他表示,，在四季度，隨著地產(chǎn)價(jià)格和通脹壓力的再次出現(xiàn),，擔(dān)心逆周期政策會(huì)有所顧慮,，市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)搖擺。
而在此前,，安信證券和華泰證券兩家券商的中期策略報(bào)告中,，對(duì)A股下半年走勢(shì)也較為悲觀。華泰證券認(rèn)為A股下半年仍是下降趨勢(shì),，安信證券則給出“A股處于U型調(diào)整的底部區(qū)域,，難有單邊行情”的判斷。
地產(chǎn)行業(yè)依然熱度不減
從行業(yè)配置來(lái)看,，招商證券主推保險(xiǎn),、證券、機(jī)械設(shè)備,、食品飲料,、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物,、交運(yùn)設(shè)備,、公用事業(yè)、家用電器,、農(nóng)林牧漁,、紡織服裝、輕工制造等行業(yè),；中信建投偏好券商,、地產(chǎn)、中游周期,、醫(yī)藥行業(yè),；廣發(fā)證券偏好房地產(chǎn)、汽車,、家電,、家具、環(huán)保,、水務(wù),、鐵路設(shè)備、建筑工程,、信息設(shè)備,、金融服務(wù)、電力,、食品行業(yè),；齊魯證券主推電力,、醫(yī)藥、證券,；國(guó)金證券傾向于醫(yī)藥,、大眾食品、鐵路,、保險(xiǎn),、電子、信息服務(wù),、餐飲旅游行業(yè),。統(tǒng)計(jì)顯示，5家券商中有3家主推地產(chǎn)行業(yè),，而根據(jù)金融界慧眼識(shí)券商數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，2012年下半年券商最看好行業(yè)排名中，房地產(chǎn)排名第四位,，前三位分別是醫(yī)藥生物,、公共事業(yè)、金融服務(wù),。