一個月兩次降息致銀行理財產(chǎn)品收益進(jìn)一步下滑,。但對投資者而言,，此前“名降實漲”的利率走勢背景下，城商行理財產(chǎn)品或更具投資價值,。
6月8日,、7月6日，中國人民銀行分別下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,；前者對銀行理財產(chǎn)品的影響已開始顯現(xiàn),，后者還將加劇理財產(chǎn)品收益率下行。
事實上,，普益財富研究員吳濘江認(rèn)為,，央行6月8日的降息并未對當(dāng)月的銀行理財產(chǎn)品造成太多的負(fù)面影響，原因之一是政策效果具有時滯性,，但更重要的原因是6月末是銀行年中考核的關(guān)鍵時點,，銀行仍然希望通過理財業(yè)務(wù)來拉動存款。普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，6月最后一周發(fā)行的理財產(chǎn)品預(yù)期收益不降反升,，平均預(yù)期收益水平高于4.51%的6月平均水平。
不過,，進(jìn)入7月以來,，降息對銀行理財市場的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)。譬如,，7月的第一周銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率即出現(xiàn)了下滑,。在吳濘江看來，7月6日央行再次下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,，理財產(chǎn)品收益料將繼續(xù)下行,。
普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月第一周（7.01-7.07）銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品495款,，平均預(yù)期收益率為4.41%,。從產(chǎn)品數(shù)量和預(yù)期收益來看,，均低于6月最后一周（6.24-6.30）的水平，6月最后一周銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品659款,，平均預(yù)期收益率為4.61%,。
股份制商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.78%，較6月最后一周下降0.02個百分點,；城市商業(yè)銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.59%,，較6月最后一周下降0.25個百分點。7月6日央行再次下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,，理財產(chǎn)品收益料將繼續(xù)下行,。
而從產(chǎn)品預(yù)期收益下降的幅度來看，國有商業(yè)銀行降幅最大,，而股份制商業(yè)銀行降幅最小,。就此，吳濘江認(rèn)為原因在于股份制銀行加大了發(fā)行銀信合作產(chǎn)品的力度以穩(wěn)定理財產(chǎn)品的收益,，在495款產(chǎn)品中,，中資銀行有31款產(chǎn)品的預(yù)期收益率在6.00%及以上，而這31款產(chǎn)品全部為銀行合作產(chǎn)品,，其中股份制銀行占30款,，城市商業(yè)銀行占1款。
吳濘江分析,，從資金投向來看,，31款產(chǎn)品中均沒有單一投向產(chǎn)品，其中組合投向股票,、基金與債券和貨幣市場的產(chǎn)品27款,，組合投向股票、基金,、債券和貨幣市場與其它資產(chǎn)的產(chǎn)品1款,，組合投向基金、收益權(quán)與債券和貨幣市場的產(chǎn)品1款,，組合投向收益權(quán),、債券和貨幣市場與其它資產(chǎn)的產(chǎn)品1款，組合投向債券和貨幣市場與其它資產(chǎn)的產(chǎn)品1款,。
因此,，在市場資金面寬松，金融資產(chǎn)收益普遍下滑的情況下,，銀行希望通過分散化和多元化的投資來博得高收益,，其中不乏包括一些高風(fēng)險的金融資產(chǎn)。另外,，值得注意的是在這31款產(chǎn)品中,，從收益類型來看,，有30款為非保本浮動收益型產(chǎn)品；從客戶類型來看,，有29款為面向高端客戶的產(chǎn)品,，因而高收益產(chǎn)品同時呈現(xiàn)出高風(fēng)險和高門檻的特點。
不言而喻,，“
7月6日,，央行再次非對稱降息。銀行理財產(chǎn)品的收益率進(jìn)一步下行不可避免,�,！逼找尕敻谎芯繂T唐麗瓊認(rèn)為。
數(shù)據(jù)顯示,，1月以內(nèi),、1~3個月、3~6個月與6~12個月期限人民幣理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率在降息前的一個月分別為5.38%,、4.95%,、4.54%,、3.93%,，而降息后降至5.34%、4.74%,、4.35%,、3.58%。
值得一提的是,，央行于6月8日起降息并同時擴(kuò)大金融機構(gòu)存貸款利率浮動區(qū)間,，此利率政策一經(jīng)推出，各家銀行為了搶占市場份額普遍提高了一年期以內(nèi)的存款利率,，特別是中小銀行一口氣漲到頂,，進(jìn)而使得整個銀行業(yè)的三個月、半年與一年期存款利率較加息前要么一致,，要么有所提高,。此種“名降實漲”的利率走勢并沒有使1年期以內(nèi)銀行理財產(chǎn)品的收益率提高，相反有所下降,，哪怕是快到年中考核的這個節(jié)骨眼上,。
不過，唐麗瓊發(fā)現(xiàn),，在普遍降低收益的同時,，城市商業(yè)銀行收益率仍高于其它類型銀行。
例如,，泰安市商業(yè)銀行于6月26日開發(fā)行一款“2012年第十五期‘金紫薇’債券型人民幣理財產(chǎn)品”,，期限53天,，預(yù)期年化收益率為5.20%。而普益財富數(shù)據(jù)顯示,，自6月8日降息以來,，市場上共發(fā)行24款期限從48天～55天不等、投資起點相近的人民幣理財產(chǎn)品,預(yù)期收益率最高的是泰安商行發(fā)行的這款理財產(chǎn)品,高出收益率第二的產(chǎn)品0.3個百分點,高出收益率最低的產(chǎn)品2.2個百分點,。
據(jù)唐麗瓊分析,，投資者投資理財產(chǎn)品所獲得的收益率即理財產(chǎn)品的收益率取決于兩方面的因素，一是理財資金投資基礎(chǔ)資產(chǎn)所獲得的收益率,，二是管理費,、銷售費與托管費等與理財產(chǎn)品相關(guān)的費用。一家銀行給予其客戶較高的收益率一方面說明其投資管理團(tuán)隊有較強的投資管理能力,，能找到較好的標(biāo)的資產(chǎn),；另一方面說明銀行收取的費用相對較低，愿意讓利于客戶薄利多銷,，以期獲得更多市場份額,。
7月下調(diào)存款基準(zhǔn)利率以及貸款下浮區(qū)間的主要原因是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的明顯下滑，加之國外金融市場的動蕩可能促使內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑,。但是,，此次利率政策的創(chuàng)新，使得實際作用可能有限,，不排除未來繼續(xù)降息的可能,。
此種背景下，唐麗瓊建議,，投資者一方面可考慮期限相對較長的理財產(chǎn)品,，從而鎖定高收益，減少再投資風(fēng)險,；另一方面可考慮城市商業(yè)銀行所發(fā)售的理財產(chǎn)品,，原因在于為吸引客戶，城市商業(yè)銀行往往愿意薄利多銷,，以高于國有銀行與股份制銀行的收益率發(fā)售產(chǎn)品,。