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近來,，多家投資機構和研究機構紛紛表示,，上半年我國VC/PE通過IPO退出的回報率和案例數(shù)都出現(xiàn)大幅下滑,，預示著“PE暴利時代正在落幕”,。
11日在清科集團主辦的第十二屆中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權投資中期論壇上,，清科集團董事長倪正東介紹說,，今年上半年被投企業(yè)IPO為我國PE機構創(chuàng)造的平均退出回報僅5.27倍,，其中境內(nèi)上市的回報為5.55倍，境外上市回報為1.48倍,。而在去年全年境內(nèi)上市的回報為16.59倍,，境外上市回報為5.71倍。
“退出回報的驟降宣告著PE暴利時代正在落幕,�,！蹦哒龞|表示，PE行業(yè)步入寒冬期,，在近兩年內(nèi)恐怕難以完全回暖,。不僅僅退出回報下降,，我國PE機構在募資、投資等環(huán)節(jié)同比都出現(xiàn)明顯的下滑態(tài)勢,。今年上半年我國PE機構募資85.85億美元,，同比下滑了77.1%；投資案例數(shù)量653個,，同比下滑40.9%；IPO退出案例個數(shù)212個,，同比下滑20.2%,。
杰斯財富(ICAN Capital)首席執(zhí)行官、管理合伙人康渃浠表示，PE市場正在過冬,，投資機構的風險控制尤為重要,，在投資方面需要更加謹慎。在退出方面,，海外市場行情低迷,，部分投資項目可能暫時擱淺IPO計劃，等待更合適的上市時機,。
康渃浠表示,，幣種為美元的PE基金，其退出方式主要依賴海外上市,�,？勺匀ツ暌詠砗Ｍ馐袌錾现袊拍罟捎龅秸\信危機，估值大幅回落,，機構IPO退出受阻,，在此背景之下，并購退出的渠道優(yōu)勢凸顯,。
高原資本董事總經(jīng)理葉冠泰表示,，在IPO市場低迷的背景下，并購退出成為一條比較好的出路,。國外很多大公司都設有專門的并購部門,，負責尋找適合的并購對象，而在國內(nèi)這種氛圍還相對缺乏,，還需要學習與被并購的公司溝通的一些技巧和能力,。“今年IPO市場環(huán)境難以好轉,，預計會有更多的PE機構通過并購退出,。”
而國內(nèi)另一家研究機構——投中集團發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù),，盡管在統(tǒng)計口徑和具體數(shù)值上與清科有所出入,，但統(tǒng)計結果同樣顯示，PE暴利時代的落幕已是不爭的事實,。該機構統(tǒng)計,，2012年上半年，我國股權投資市場上發(fā)生IPO退出案例148起,，其中66%的案例回報率低于三倍,，在港交所上市退出的案例平均回報甚至跌至-0.1倍。
投中集團數(shù)據(jù)顯示,，上半年我國股權投資市場共有93家風投機構參與63家企業(yè)IPO,，退出數(shù)量達到148筆,，風投機構總計獲得賬面回報24.32億美元，平均賬面回報率為4.58倍,。但從平均賬面回報率分布來看,，回報率大于5倍的案例占比僅為20%，小于3倍的案例占比卻高達66%,，由此可見,，PE的暴利時代已經(jīng)結束。
由于境外資本市場融資環(huán)境依然不佳,，上半年僅有6家具有風投背景的企業(yè)在港交所上市,，實現(xiàn)10起退出，平均賬面回報率跌至-0.1倍,。這意味著許多風投機構耕耘多日不僅顆粒無收,，甚至出現(xiàn)了虧損。6月18日,，協(xié)眾國際的上市給鼎暉及中信資本帶來了-0.29倍,、-0.30倍的賬面退出回報。4月27日,，九鼎投資退出中盛資源獲得-0.22倍賬面退出回報,。
同時，美國資本市場對中國企業(yè)信心也持續(xù)降溫,，上半年僅有唯品會1家中國企業(yè)在美國資本市場掛牌上市,，DCM、紅杉中國實現(xiàn)賬面退出,，分別獲得0.92倍,、0.60倍賬面退出回報。
從2012年上半年風投機構累計賬面退出金額來看,，IDG資本在華燦光電,、茂碩電源兩起IPO中實現(xiàn)1.31億美元賬面退出，居于退出金額首位,；高特佳以1.29億美元退出信質(zhì)電機,、博雅生物居于第二位；中科招商以1.09億美元退出宏大爆破,、碩貝德,、日出東方以及利亞德居于第三位。
從2012年上半年各機構賬面退出回報率來看,，中國風投退出東江環(huán)保獲得79.1倍退出回報居單筆退出回報之首,，永宣創(chuàng)投65.6倍退出東江環(huán)保居于第二位，中科宏易33.4倍退出國瓷材料回報居于第三位,。
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