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新華社發(fā) |
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吳曉求和任志強(qiáng)的“對(duì)賭”，把投資者對(duì)股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的分歧擺在了公眾面前。從目前的情況來(lái)看，雖然機(jī)構(gòu)對(duì)于這兩個(gè)市場(chǎng)都持相對(duì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，但樓市似乎有比股票更樂(lè)觀的理由,。
吳曉求對(duì)賭任志強(qiáng) 股市VS樓市
在前不久的一次經(jīng)濟(jì)研討論壇上,，中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求與華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長(zhǎng)任志強(qiáng)提出“對(duì)賭”約定,，打賭當(dāng)前投資股票的收益在5年后一定會(huì)大于買房的收益,。吳曉求認(rèn)為,，當(dāng)前股市確實(shí)已經(jīng)擁有投資價(jià)值。對(duì)此,，華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長(zhǎng)任志強(qiáng)并不認(rèn)同,。一時(shí)間，這個(gè)“對(duì)賭”成為了網(wǎng)上討論的熱點(diǎn),。
雖然對(duì)未來(lái)5年內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的觀點(diǎn)不一,，但對(duì)于今年下半來(lái)說(shuō)，到底是買股票還是買房子,，卻是擺在投資者面前的一個(gè)迫切問(wèn)題,。從目前的情況來(lái)看，市場(chǎng)上主要有兩派觀點(diǎn),。一派觀點(diǎn)認(rèn)為,，隨著宏觀政策的放松，盡管政府對(duì)于房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖,，但房?jī)r(jià)已經(jīng)不太可能繼續(xù)下行,，房?jī)r(jià)的反彈在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)已經(jīng)是大概率事件，因此此時(shí)進(jìn)入樓市是一個(gè)比較合適的時(shí)機(jī),。另一派則認(rèn)為,，在調(diào)控政策下，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然存在一些變數(shù),，但在A股的股票市場(chǎng)上,，目前的估值明顯處在底部，未來(lái)隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的探底回升,，股票市場(chǎng)的上漲將是大概率事件,，此時(shí)入市，可以抄底,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠認(rèn)為,，現(xiàn)在的房地產(chǎn)還是在一個(gè)非理性的軌道上行走，房?jī)r(jià)還有合理回歸的空間,。他認(rèn)為,，央行連續(xù)兩次降息，意在穩(wěn)增長(zhǎng)促增長(zhǎng),，客觀上也可能使樓市回暖加速,，但是千萬(wàn)不要誤解為降息是一個(gè)旨在“挽救”房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策轉(zhuǎn)向。
上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)楊紅旭說(shuō),，6月份,，北上廣深4個(gè)一線城市新建商品住宅面積為373萬(wàn)平方米,，環(huán)比上個(gè)月上漲8%，同比去年6月增長(zhǎng)34%,。楊紅旭認(rèn)為,，住宅成交量是行業(yè)先行指標(biāo)。之前,，全國(guó)房?jī)r(jià)整體上保持下跌,，但近期也出現(xiàn)了止跌跡象，突出表現(xiàn)在近日中指研究院公布數(shù)據(jù)——6月份全國(guó)100個(gè)城市新建商品住宅成交均價(jià)結(jié)束了9個(gè)月的下跌,，環(huán)比上個(gè)月微漲0.05%,。漲幅雖小，卻具有強(qiáng)烈信號(hào)意義,。如果政策面繼續(xù)保持平穩(wěn),，則未來(lái)幾個(gè)月，房?jī)r(jià)極有可能步入上漲通道,，雖然漲幅絕不可能重演2009年的火爆,。
銀率網(wǎng)最新發(fā)布的一份研究報(bào)告則認(rèn)為，隨著寬松式貨幣政策在更明確的實(shí)施,，下半年的信貸量將進(jìn)一步走高,。在當(dāng)前民營(yíng)經(jīng)濟(jì)地位還沒(méi)有得到改善，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境沒(méi)有好轉(zhuǎn)的情況下,，大量的資金流向必然是樓市,。這從目前日益回暖的樓市成交和地王再現(xiàn)就可以看出來(lái)。有了巨額資金的支持,，從去年開始,，錢緊的開發(fā)商不再會(huì)有以價(jià)換量的沖動(dòng)，漲價(jià)將成為下半年樓市的主旋律,。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：下半年均不具備大漲基礎(chǔ)
下半年到底是買房子還是買股票,？這個(gè)問(wèn)題的核心在于，排除了剛性的住房需求之后,，房?jī)r(jià)和股價(jià)，今年下半年到底哪個(gè)會(huì)漲,，又有哪個(gè)會(huì)上漲的比較快,？值得注意的是，無(wú)論是樓市還是股市,，從目前機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來(lái)看,，多數(shù)均認(rèn)為今年下半年并不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。
在房地產(chǎn)市場(chǎng)上,，高華證券表示,，年初至今,，中國(guó)大城市的房地產(chǎn)交易量在購(gòu)房承受能力改善、購(gòu)房意愿增強(qiáng)以及地方政府的支持政策等因素下從底部強(qiáng)勁復(fù)蘇,。預(yù)計(jì)下半年交易量仍有望進(jìn)一步比上半年增長(zhǎng)10-20%,。高華證券預(yù)計(jì)，交易量強(qiáng)勁復(fù)蘇的前景將推動(dòng)房?jī)r(jià)從當(dāng)前的谷底水平緩慢回升,。
但高華證券強(qiáng)調(diào),，三點(diǎn)原因?qū)Q定開發(fā)商的定價(jià)能力不太可能在未來(lái)幾個(gè)季度大幅回升。首先,，剛需是交易量復(fù)蘇的關(guān)鍵推動(dòng)因素,，它對(duì)承受能力的敏感性較高；其次,，開發(fā)商需要再用一兩個(gè)季度來(lái)將資產(chǎn)負(fù)債狀況恢復(fù)至良性水平,，這可部分歸因于融資成本依然高企以及現(xiàn)金回收周期較過(guò)去幾年有所延長(zhǎng)；最后,，新盤上市數(shù)量可能會(huì)在下半年增幅較大,，因?yàn)樵诮üこ淘诒据喼芷谝?guī)模十分龐大，更不用提說(shuō)業(yè)已發(fā)售但尚未售出的樓盤數(shù)量仍處歷史高位,。
中投證券也認(rèn)為,，目前政府主要的調(diào)控思路是促使經(jīng)濟(jì)回歸自主增長(zhǎng)，房地產(chǎn)行業(yè)回歸平穩(wěn)增長(zhǎng)成為當(dāng)期經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的重要力量,。從目前政策信號(hào)看,，調(diào)控的最后底線為“維持限購(gòu)政策”、“決不讓房?jī)r(jià)反彈”,、“抑制房地產(chǎn)投機(jī)投資性需求作為一項(xiàng)長(zhǎng)期政策”,；而預(yù)計(jì)目前基本的容忍度已經(jīng)從“價(jià)跌量增”放寬至“價(jià)穩(wěn)量增”。
“對(duì)于七八月份成交量基本可以判斷淡季不淡,，對(duì)于房?jī)r(jià),，反彈則不可避免�,！敝型蹲C券表示,，在三季度這種反彈應(yīng)在可控范圍，而四季度房?jī)r(jià)上行壓力會(huì)更大,，因?yàn)槎径纫呀?jīng)進(jìn)入去庫(kù)存階段,，3月份新開工已經(jīng)負(fù)增長(zhǎng)，而銷售面積開始則同比大幅上升,，今年四季度會(huì)進(jìn)入求大于供的階段,。
而在股票市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)判斷上，機(jī)構(gòu)也普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。太平洋證券認(rèn)為,，下半年對(duì)A股市場(chǎng)既不樂(lè)觀,，也不悲觀。在當(dāng)前的政策條件之下,，需靜觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的自然觸底,、緩慢復(fù)蘇。這個(gè)過(guò)程,，是在迎來(lái)牛市之前無(wú)法逾越的,。太平洋證券認(rèn)為，下半年政策將繼續(xù)托底,，但企業(yè)盈利還處于負(fù)增長(zhǎng)過(guò)程中,；經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)很難對(duì)市場(chǎng)形成正面貢獻(xiàn)，但也不會(huì)失速,；在海外經(jīng)濟(jì)疲軟和國(guó)內(nèi)內(nèi)生性增長(zhǎng)乏力的背景下,，市場(chǎng)很難直接步入業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的行情中，下半年區(qū)間震蕩的概率更大,。
中金公司則認(rèn)為,，下半年A股將呈現(xiàn)“倒V型”走勢(shì)。7,、8月份隨著政策放松節(jié)奏和力度有所加大以及市場(chǎng)資金面的顯著改善,，市場(chǎng)將出現(xiàn)一波反彈行情。在確認(rèn)二季度經(jīng)濟(jì)增速已回落過(guò)程中,，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策出臺(tái)力度將加大,。這些因素將為反彈創(chuàng)造較好氛圍，市場(chǎng)高點(diǎn)可能達(dá)到2500點(diǎn)到2600點(diǎn),。
藍(lán)籌難擔(dān)大任 地產(chǎn)股被看好
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至7月12日收盤，按照整體法計(jì)算,，全部A股的平均市盈率僅為13.35倍,，市凈率則僅為1.84倍，對(duì)應(yīng)的歷史大底998點(diǎn)時(shí)市盈率19.45倍,，市凈率1.65倍,；滬深300的平均市盈率僅為10.51倍，市凈率僅為1.66倍,，均低于A股歷史上998點(diǎn)大底時(shí)市盈率為13.83倍和市凈率1.73倍,。
在A股市場(chǎng)整體處于估值底部的情況下，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清數(shù)曾數(shù)次力挺藍(lán)籌股,，他表示,，藍(lán)籌股正顯示出罕見(jiàn)的投資價(jià)值，對(duì)藍(lán)籌股絕對(duì)有信心,。中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局也表示,，倡導(dǎo)關(guān)注藍(lán)籌股本質(zhì)上是倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資的理念,�,？�(jī)差股不確定性更強(qiáng)，只有經(jīng)驗(yàn)較豐富的投資者才適合風(fēng)險(xiǎn)較大的投資選擇,。然而,，盡管監(jiān)管層再三喊話，A股卻不為所動(dòng),。截至7月12日收盤,，上證綜指收?qǐng)?bào)于2185.49點(diǎn)，今年以來(lái)累計(jì)下跌了0.63%,，而同期的美股三大指數(shù),，歐洲三大指數(shù)以及日經(jīng)等主要亞洲指數(shù)今年以來(lái)多數(shù)則實(shí)現(xiàn)了上漲。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，今年6月份以來(lái),，滬指不斷破位下行，累計(jì)跌幅已經(jīng)達(dá)到了7.87%,。在6月份以來(lái)的29個(gè)交易日當(dāng)中,，有25個(gè)交易日呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，累計(jì)凈流出達(dá)到了1112.8億元,。而在最近一周(6月30日-7月6日)的產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向中,，方正證券研究顯示，產(chǎn)業(yè)資本的流出力度較5月有所改善,，但情況仍不樂(lè)觀,，基本面的拐點(diǎn)在產(chǎn)業(yè)資本的層面沒(méi)有得到認(rèn)可。
值得注意的是,，雖然對(duì)下半年的股票市場(chǎng)整體持謹(jǐn)慎態(tài)度,，但無(wú)論是券商還是基金，在其發(fā)布的中期策略報(bào)告當(dāng)中,，對(duì)下半年房地產(chǎn)股票表示出興趣的均不在少數(shù),。中金公司表示，最為看好房地產(chǎn)和券商的核心板塊配置策略,；申萬(wàn)菱信基金也認(rèn)為,，下半年在基本面、資金面沒(méi)有明顯回暖跡象時(shí),，早周期類行業(yè)和防御型行業(yè)將是配置重點(diǎn),，比如保險(xiǎn),、地產(chǎn)等早周期類行業(yè)。