十一屆全國人大常委會第二十七次會議6月26日在京舉行,，會上全國人大常委會初次審議《證券投資基金法（修訂草案）》,。
眾所周知,，此次證券法的最大亮點是將非公開募集基金納入監(jiān)管范圍，并針對私募基金的需要,，構建了區(qū)別于公開募集基金的法律框架,，包括合格投資者制度、基金管理人注冊或登記制度,、基金備案制度,、基金非公開宣傳制度等。
此舉意味著,，往年一直處于“灰色”地帶的私募基金終于被納入監(jiān)管體系,。“盡管知道新《基金法》（業(yè)內(nèi)對修訂草案的俗稱）會將陽光私募納入監(jiān)管,，現(xiàn)在正式進入審議程序還是很興奮,，苦熬多年終于出頭。新《基金法》在年內(nèi)出臺的希望還是蠻大的,�,！鄙钲诘貐^(qū)一位大型私募基金負責人稱。
“正名之路”
國內(nèi)私募基金曾經(jīng)的“草莽時代”很快便會結束,。
“現(xiàn)行基金法對非公開募集基金未作規(guī)定,，使這類基金的設立與運作缺乏明確的法律依據(jù)，基金募集和投資行為不規(guī)范,，容易損害投資者權益,，更有少數(shù)違法犯罪分子借私募基金之名行‘亂集資’之實，蘊含較大的金融風險和社會風險,�,！比珖舜筘斀�(jīng)委副主任委員吳曉靈對該修訂草案作說明時表示。
現(xiàn)行《基金法》為2003年10月公布,，2004年6月1日開始實施,。而此次《證券投資基金法（修訂草案）》征求意見稿早在去年2月份就下發(fā)至基金公司、私募基金等機構,，而據(jù)相關會議已透露出的信息,，《證券投資基金法（修訂草案）》和此前發(fā)布的征求意見稿內(nèi)容大致無異。
在此前《華夏時報》記者通過相關渠道獲取的修訂草案初稿中,，修訂草案適應私募基金的需要構建了與公開募集基金有區(qū)別的法律框架,，包括合格投資者制度、基金管理人注冊或登記制度,、基金備案制度,、基金非公開宣傳制度等。
“大部分規(guī)定都已經(jīng)是私募實際操作中的通行做法,，立法是使之固定化和法制化,，最大的意義在于使私募基金有了明確的監(jiān)管部門和監(jiān)管依據(jù),。”中國銀河證券基金研究中心主任胡立峰表示,。
關于基金管理人的注冊和登記制度,，草案一方面要求基金管理人按照規(guī)定的條件向國務院證券監(jiān)督管理機構申請注冊，向基金行業(yè)協(xié)會申請登記,，另一方面對應當注冊但未申請注冊或者應當?shù)怯浀瓷暾埖怯浀幕鸸芾砣耍?guī)定了限制開立證券賬戶,、限制證券買賣等措施,。
對此，海通證券高級基金分析師羅震認為,，私募基金發(fā)展的核心源泉就是創(chuàng)新,，而過度監(jiān)管可能抑制私募創(chuàng)新動力的釋放，但同時,，私募投資策略往往標新立異,，與傳統(tǒng)策略有很大不同，這其中蘊藏的風險也不可小視,，監(jiān)管過松也不可取,，因此如何把握監(jiān)管的尺度十分重要。
“此次修訂草案中對私募基金公司的分類監(jiān)管措施是一個較好的解決方案,。對于發(fā)展規(guī)模較大的公司,，由于涉及投資者數(shù)量較多、資金規(guī)模較大,，社會影響面廣,，為了維護投資者的合法權益，有必要對公司的各個方面進行相對深入的監(jiān)管,，而對于規(guī)模不大,、數(shù)量眾多的小私募公司而言，則通過簡單的登記手續(xù),，給予較大的靈活發(fā)展的空間,。”
針對私募基金的特點,，草案還規(guī)定,，非公開募集基金只能向合格投資者募集，合格投資者累計不得超過200人,。
各類私募參照本法
此次修訂草案在給予私募基金合法地位的同時,，還將其投資范圍拓寬至對未上市公司的投資。
全國人大財經(jīng)委的報告說,，考慮到國務院有關部門對主要投資于未上市股權的基金監(jiān)管存在一定爭議,，修訂草案依據(jù)證券法對證券的定義,，規(guī)定非公開募集基金除可以投資于上市證券外，還可以投資于未上市的股份有限公司股票等其他證券,。
“這個條款是針對股權類私募基金還是證券類私募基金尚不清楚,，如果是針對證券類私募基金，則要考慮私募基金的產(chǎn)品設計條款,。未上市公司股權流動性很差,，投資者是否愿意接受這樣的條款還很難說�,！鄙钲谑幸砘⑼顿Y管理有限公司總經(jīng)理余定恒向記者表示,。
引人關注的是，修訂草案實際上將所有形式的私募基金都納入管理架構,，只要進行私募運作的投資機構都應遵守基金法,。
“考慮到這些以公司、有限合伙企業(yè)名義出現(xiàn)的證券投資機構,，雖不叫證券投資基金,，但其實質上仍是募集資金交由專業(yè)機構管理和投資。如果僅因其不稱‘基金’就不納入調整范圍,，將難以通過修改法律規(guī)范其募集和運作,，在實踐中也容易發(fā)生監(jiān)管套利行為，不利于非公開募集基金行業(yè)規(guī)范發(fā)展,�,！眳菚造`說。
為此,，草案特別規(guī)定,，公開或者非公開募集資金，設立公司或者合伙企業(yè),，其資產(chǎn)由第三人管理,，進行證券投資活動，其資金募集,、注冊管理,、登記備案、信息披露,、監(jiān)督管理等,，參照適用本法。
不過,，也有些私募看淡新《基金法》給業(yè)內(nèi)私募帶來的實際提振作用,。“法案只是將私募基金過去多年運行發(fā)展的規(guī)則確定下來,，至少我沒有看到監(jiān)管層鼓勵支持私募基金的意思,�,！币晃煌缎信伤侥急硎尽�