產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn),、IPO抽資、交易傭金和稅費抽“水”,，場內(nèi)存量資金不斷流出,，增量資金目前仍然不能形成。
如果從價值投資的估值角度看,，當前全部A股的市盈率為11.6倍,，已經(jīng)低于2005年998點時的14.9倍，以及2008年1664點的12.4倍的歷史低點,；市凈率為1.75倍,，低于2008年1664點時的1.94倍，略高于2005年998點時候的1.64倍,。以市凈率和市盈率的歷史比較看,，現(xiàn)在的股市是具有相當投資價值的�,？墒�,，隨著上證指數(shù)跌破2300點，產(chǎn)業(yè)資本增持的力度較前期有一定的變化,，減持力度則沒有明顯減弱,。截至6月14日，6月份實現(xiàn)增持14.2億元,，減持市值為28.42億元,，增持市值占增減持市值之和的比例已上升至50%以上。由此可以看出,，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本對當前市場的投資價值標準是有差異的,。
再回過頭看看過去6個月的資金流向狀況，新股IPO已經(jīng)連續(xù)“抽水”超過800多億元,，交易傭金和稅費支出超過300多億元,，加上產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn)，成為三大股市主要資金流失源頭,。是今年以來行情一直比較低迷的主要因素,。近三個月來的資金面和指數(shù)背離，對行情造成明顯的制約。A股過去半年多的資金高點,，是2011年11月份,，當時市場雖然處于快速下跌中，但存量資金一度達到1.29萬億元,，2011年12月份,，存量資金迅速下降到1.15萬億一線，此后3個月一直維持在這個位置,。2012年3月份,，A股市場資金進一步縮水達到1.12萬億，4月份進一步探底到1.1萬億元至今,，可見增量資金不但不能有效形成,，場內(nèi)存量資金反而還在不斷減少。
目前,，歐債危機持續(xù)發(fā)酵以及我國經(jīng)濟下行令資金避險情緒嚴重,，導致5月實際使用外資
(FDI)繼續(xù)呈現(xiàn)負增長態(tài)勢，再加上美元指數(shù)走強等因素,，5月外匯占款可能再次出現(xiàn)負增長,。預計5月FDI同比下降幅度會有所擴大。去年5月FDI為92億美元,，預計今年5月將減少到80億美元左右,。由于外資大多來自歐美國家，歐洲經(jīng)濟的不穩(wěn)定導致外資投資更加謹慎,，而我國經(jīng)濟的下行使得外資對中國更多地持觀望態(tài)度,。根據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，5月我國貿(mào)易順差187億美元,，預計實際使用外資為80億美元左右,，二者合計267億美元左右，受現(xiàn)在市場對資金需求面減弱,，以及人民幣貶值預期增強的影響,，這267億美元選擇不結匯的可能性大，5月外匯占款再次出現(xiàn)負增長的可能性較大,，預計5月外匯占款將減少1000億元左右,。
在熱錢流入規(guī)模難以判斷的情況下，不結匯將導致外匯占款減少,，也使得各種資金減少流入國內(nèi)市場,。加之美元指數(shù)走強以及人民幣貶值預期加強，使熱錢流出增加成為大概率事件,。雖然從中長期來看,，A股估值達到歷史低點，貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)較明顯的轉向，市場利率進一步下行對資產(chǎn)價格形成支撐,，政策紅利預期漸漸增強,，但是，產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn),、IPO抽資,、交易傭金和稅費抽“水”，場內(nèi)存量資金不斷流走,，增量資金不能形成,，股票市場又怎么有行情呢？