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盡管去年業(yè)績(jī)大降,，今年一季度業(yè)績(jī)?nèi)晕遥谌虅?chuàng)新概念的刺激下,，貌不驚人的國(guó)海證券已經(jīng)成為了今年以來(lái)最牛的股票之一，上半年上漲幅度已經(jīng)超過(guò)200%,，目前高居A股“榜眼”位置,。在這只“妖股”背后，中信建投,、招商證券等等機(jī)構(gòu)身影惹眼,，而國(guó)海證券自身一邊定向增發(fā)一邊高送轉(zhuǎn)的做法，更是疑云重重,。
業(yè)績(jī)倒數(shù) 竟成今年第二牛股
自2011年8月9日成功借殼上市以來(lái),，截至今年6月13日收盤，國(guó)海證券已經(jīng)累計(jì)上漲了157.21%,，2012年以來(lái)的累計(jì)上漲幅度更是達(dá)到了驚人的201.73%,，在兩市所有股票中漲幅僅次于海潤(rùn)光伏(203.2%)位列第二，在券商股中更是一騎絕塵,，大幅領(lǐng)先位列第二的宏源證券(68.4%),，成為2012年以來(lái)最牛的股票之一。截至2012年6月13日收盤,，國(guó)海證券的市盈率(TTM)高達(dá)160倍,，總市值則達(dá)到了240億元。
然而,，同國(guó)海證券股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上的所向披靡相比,，這家剛剛借殼上市的券商在財(cái)務(wù)報(bào)表上卻不那么具有吸引力。公開(kāi)資料顯示,，2011年,，國(guó)海證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.71億元，同比下降32.95%,；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7552.87萬(wàn)元,，同比下降83.46%。2012年第一季度,，國(guó)海證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.51億元,，同比下降1.96%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6511萬(wàn)元,，同比下降18.42%,。
2011年，受到宏觀基本面等種種不利因素的影響,，向來(lái)“靠天吃飯”,、依賴于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的中國(guó)券商業(yè)整體業(yè)績(jī)大滑坡。2011年全年,，111家證券公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1363.8億元,，同比2010年下滑了29.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)則為390億元，同比2010年大幅下滑了50.2%,。
即便如此,，從19家上市券商2011年報(bào)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)海證券在營(yíng)業(yè)收入上位列倒數(shù)第七位,，在凈利潤(rùn)上則位列倒數(shù)第二位,，僅高于虧損的東北證券。而在收入構(gòu)成中,，在手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入中,，國(guó)海證券列上市券商第11位，在證券承銷業(yè)務(wù)凈收入中列第13位,，在受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入中則列第16位,。
既然如此，國(guó)海證券為何能成為今年以來(lái)A股第二牛股,？一位證券行業(yè)分析師對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，國(guó)海證券今年以來(lái)的表現(xiàn)，也比較出乎他們的意料,。他認(rèn)為,，從公司的基本面來(lái)看，國(guó)海證券的股價(jià)偏高毫無(wú)疑問(wèn),。他認(rèn)為,，國(guó)海證券今年以來(lái)牛氣沖天，和其流通盤較小有很大關(guān)系,。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至6月13日，國(guó)海證券流通市值僅為49億元,，僅大于西部證券和東吳證券。上述分析師認(rèn)為,，正是因?yàn)楸P子較小,，才使得其成為了炒作的對(duì)象，導(dǎo)致股價(jià)節(jié)節(jié)高升,。
多機(jī)構(gòu)操作 40次榮登龍虎榜單
來(lái)自東方財(cái)富網(wǎng)的龍虎榜單數(shù)據(jù)顯示,，自2011年8月9日成功借殼之后，國(guó)海證券已經(jīng)累計(jì)40次登上了龍虎榜單,。從歷次成交的席位來(lái)看,，機(jī)構(gòu)總共出現(xiàn)了39次，其中買入席位17次,，賣出席位22次,。從時(shí)間段來(lái)看，機(jī)構(gòu)的密集買入出現(xiàn)在2011年9月中旬和2012年4月中旬，賣出則集中在2012年3月底,。而自今年5月份之后,，機(jī)構(gòu)就很少出現(xiàn)在龍虎榜單上。北京的一位券商業(yè)人士對(duì)記者表示,，目前參與國(guó)海證券炒作的主要是游 資,，機(jī)構(gòu)很少參與。
盡管如此,，在券商研報(bào)中,，依然可以看到推高國(guó)海證券股價(jià)的身影。公開(kāi)資料顯示,，自2012年以來(lái),，包括興業(yè)證券、招商證券和中信建投證券在內(nèi)的多家券商密集發(fā)布了利好于國(guó)海證券的研究報(bào)告,。其中中信建投在今年的3月28日和4月27日分別發(fā)布了《國(guó)海證券：國(guó)債承銷品牌牢固,，非公開(kāi)發(fā)行提升發(fā)展空間》和《國(guó)海證券：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向好 投行資管高增》的報(bào)告，給予了國(guó)海證券“買入”和“增持”的評(píng)級(jí),。而招商證券則在3月9日和3月28日分別發(fā)布了《國(guó)海證券：小券商也有春天》和《國(guó)海證券：固收業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯,，創(chuàng)新業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)》的研究報(bào)告，均給予了國(guó)海證券“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí),。
然而,，令人浮想聯(lián)翩的是，自2011年第三季度起,，中信建投旗下的精彩理財(cái)新經(jīng)濟(jì)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃就已經(jīng)進(jìn)入了國(guó)海證券,。2011年三季度末，該計(jì)劃持有國(guó)海證券25萬(wàn)股股票,。到了2011年年末,，該計(jì)劃持有的國(guó)海證券股票數(shù)則達(dá)到了121萬(wàn)股，占流通股比例為0.82%,。但到了今年一季度末,，該計(jì)劃已經(jīng)悄然賣出了低位建倉(cāng)的國(guó)海證券。
招商證券旗下的招商證券智遠(yuǎn)避險(xiǎn)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃也在2012年一季度進(jìn)入了國(guó)海證券,，持股75.5萬(wàn)股,。
除了券商之外，國(guó)海證券本身也有推高股價(jià)的嫌疑,。今年1月20日,，國(guó)海證券公布了非公開(kāi)發(fā)行股票的預(yù)案，計(jì)劃以不低于10.12元/股的價(jià)格向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)49408萬(wàn)股股票,，募集資金總額不超過(guò)50億元,，用于增加公司資本金,、補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，以擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模特別是創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模,。在5月31日公布的2011年年度權(quán)益分派實(shí)施公告中,，國(guó)海證券每10股送紅股13股，派1.50元人民幣現(xiàn)金(含稅),；同時(shí),，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增2股。
有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑,，國(guó)海證券定向增發(fā)融資同時(shí)高送轉(zhuǎn),，聯(lián)手機(jī)構(gòu)暴炒刺激股價(jià)，很可能是為了使定向增發(fā)能夠?qū)焊鼮橛欣?/P>
創(chuàng)新鏡花水月 “妖股”還能走多遠(yuǎn)
一位券商分析師對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，在目前涉及券商業(yè)務(wù)的創(chuàng)新中,，短期來(lái)看，能夠?qū)θ痰氖杖氘a(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響的只有直投和融資融券業(yè)務(wù),，其他如并購(gòu)基金,、高收益?zhèn)痛N金融產(chǎn)品等在短期內(nèi)很難對(duì)券商行業(yè)的整體業(yè)績(jī)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。今年以來(lái),，券商股的上漲,，更多的是在政策紅利的影響和炒作下產(chǎn)生的，在基本面上并不具備支撐,。
實(shí)際上,，就在5月19日，國(guó)海證券發(fā)布的《關(guān)于提示投資者關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的公告》稱,，公司董事會(huì)關(guān)注到,，近期媒體報(bào)道了較多關(guān)于證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展方面的利好消息，如：加大債券市場(chǎng),、場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè),，放松證券營(yíng)業(yè)部組織形式等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)監(jiān)管，鼓勵(lì)證券公司理財(cái)類產(chǎn)品創(chuàng)新,、放松直接投資業(yè)務(wù)限制,、融資融券轉(zhuǎn)常規(guī)等多個(gè)方面。同時(shí),，相關(guān)網(wǎng)絡(luò)媒體也對(duì)公司送轉(zhuǎn)事項(xiàng)給予了高度關(guān)注。國(guó)海證券董事會(huì)認(rèn)為,，媒體報(bào)道的有關(guān)行業(yè)利好處于探討階段,，相關(guān)創(chuàng)新措施尚未正式實(shí)施。同時(shí),，受制于我公司現(xiàn)有的資產(chǎn)與業(yè)務(wù)規(guī)模,，相關(guān)創(chuàng)新措施實(shí)施之后,，并不會(huì)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)換為公司的收入及利潤(rùn)。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，雖然券商行業(yè)盈利渠道在不斷拓寬,，但享受制度紅利優(yōu)先權(quán)的大型券商在這一階段能夠依賴自身的先發(fā)優(yōu)勢(shì)獲得較好的市場(chǎng)機(jī)遇，豐富盈利渠道,，獲得盈利增長(zhǎng),，而中小券商則要更多的面臨全方面競(jìng)爭(zhēng)。